A S&P atribui à estratégia de Michael Saylor uma classificação de lixo B-, citando o risco do Bitcoin.

Na primeira classificação de sempre para uma empresa de tesouraria Bitcoin, a S&P acabou de classificar a Strategy Inc. de Michael Saylor com um B- de crédito lixo.

Resumo

• A S&P atribuiu à Estratégia uma classificação de lixo B-.
• A classificação cita a exposição ao Bitcoin, baixa liquidez e risco concentrado.
• Marca a primeira classificação de uma empresa focada em tesouraria de Bitcoin.

A S&P Global Ratings atribuiu à Strategy Inc., a empresa de tesouraria de Bitcoin anteriormente conhecida como MicroStrategy, uma classificação de crédito B-, colocando-a seis degraus abaixo do grau de investimento.

O relatório, publicado a 27 de outubro, afirmou que a classificação reflete a profunda concentração da Strategy em Bitcoin (BTC) e a limitada diversificação, bem como preocupações sobre liquidez e capitalização ajustada ao risco.

S&P cita a exposição ao Bitcoin e a liquidez fraca

A Strategy Inc., liderada por Michael Saylor, passou os últimos cinco anos a transformar-se de uma empresa de software empresarial numa companhia construída em torno da acumulação de Bitcoin. Agora detém 640,808 BTC, no valor de cerca de $74 mil milhões, tornando-se o maior detentor corporativo do ativo no mundo.

De acordo com a S&P, a estratégia é extremamente vulnerável a mudanças no mercado devido à sua significativa exposição ao Bitcoin. Seu principal negócio de software gera pouco dinheiro e oferece pouca defesa contra uma queda nos preços das criptomoedas. A empresa reportou $37 milhões em fluxo de caixa operacional negativo durante a primeira metade de 2025 e mantém reservas em dólares mínimas, pois a maior parte de seu tesouro está atada em BTC.

A agência também destacou os riscos de liquidez e desajuste de moeda. A estratégia detém cerca de $8 bilhões em dívida conversível denominados em USD com vencimento entre 2028 e 2031, e os dividendos das ações preferenciais superam $640 milhões anualmente. Uma queda prolongada no preço do Bitcoin, alertou a S&P, poderia dificultar para a empresa cumprir essas obrigações.

Apesar dessas vulnerabilidades, a S&P manteve uma perspetiva estável, assumindo que a Strategy gerenciará suas necessidades de financiamento através de ofertas de ações e vendas de dívida estruturada, métodos que tem utilizado para financiar compras recentes de Bitcoin, incluindo uma compra recente de 390 BTC no valor de 43,4 milhões de dólares.

Marco na indústria para tesourarias de Bitcoin

Saylor descreveu a classificação como um marco para a adoção do Bitcoin nas finanças tradicionais, observando que era a primeira vez que uma grande agência de crédito avaliava formalmente uma empresa pública focada em BTC. Ele chamou isso de “um passo em direção à normalização,” enquadrando a classificação como um reconhecimento em vez de um retrocesso.

Os analistas vêem a movimentação como um ponto de referência para outras empresas focadas em Bitcoin, como a Metaplanet e a Marathon Digital, que podem buscar avaliações semelhantes. Enquanto a classificação B- mantém a Estratégia em território especulativo, marca um progresso na ponte entre modelos de negócios baseados em cripto e os mercados de capitais tradicionais.

A estratégia foi rebatizada de MicroStrategy no início deste ano, abraçando totalmente sua identidade como uma empresa de tesouraria Bitcoin. Seus lucros do terceiro trimestre, que serão divulgados em 30 de outubro, oferecerão mais informações sobre como equilibra dívida, fluxo de caixa e exposição ao ativo mais volátil do mundo.