Mercado de Previsões Kalshi Aponta Legalmente contra Nova Iorque na Batalha Sobre a Regulação de Negociação de Eventos

• 28 de Outubro de 2025
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• 16 : 30

O mercado de previsão de crescimento rápido Kalshi lançou uma nova ofensiva legal - desta vez contra a Comissão de Jogos do Estado de Nova Iorque - acusando a agência de visar ilegalmente as suas operações e de ameaçar multas por aquilo que o estado chama de apostas desportivas não licenciadas.

A empresa insiste que não gere um negócio de jogo de azar de forma alguma, mas sim uma bolsa regulada a nível federal, criando um confronto que pode reformular a forma como o “comércio de eventos” é tratado ao abrigo da lei dos EUA.

Kalshi Alega Proteção Federal

Apresentada num tribunal federal de Manhattan, a ação judicial argumenta que os reguladores de Nova Iorque não têm autoridade para interferir nas suas atividades porque a Kalshi opera sob a supervisão da Comissão de Futuros de Commodidades ( CFTC ). No seu queixame, a empresa afirma que a ordem de cessar e desistir da Comissão de Jogos “entra em conflito direto com a lei federal” e exige uma injunção judicial para impedir que o estado imponha penalizações.

A posição da Kalshi é que os seus chamados contratos de eventos — mercados que permitem aos traders especular sobre resultados como eleições, divulgações de dados económicos ou eventos desportivos — são produtos financeiros legítimos, não apostas. A firma afirma que a repressão de Nova Iorque equivale a uma “excesso de regulamentação”, e que forçar a conformidade com as regras de jogo criaria caos para as bolsas reguladas a nível federal.

O Ponto de Conflito da Ordem de Cessar e Desistir

Recentemente, a Comissão de Jogos de Nova Iorque enviou à Kalshi uma carta a exigir uma suspensão imediata das suas operações, alegando que esta estava a oferecer apostas desportivas sem licença estadual. Os reguladores acusaram a firma de “promover e gerir” atividades de apostas não autorizadas relacionadas com resultados desportivos.

A Kalshi respondeu, afirmando que a ordem viola a Cláusula de Supremacia da Constituição, que dá prioridade à autoridade federal quando surgem conflitos. A empresa afirma que ser forçada a encerrar contas em Nova Iorque causaria “danos irreparáveis” e perturbaria a sua plataforma de negociação a nível nacional.

Um Padrão Crescente de Conflitos Legais

Esta não é a primeira batalha da Kalshi com reguladores estaduais — longe disso. A empresa tem estado envolvida em disputas com autoridades de jogos em Nevada, Nova Jérsia, Maryland e Ohio, e está a defender-se em Massachusetts por alegações semelhantes. Em alguns estados, a firma já obteve vitórias. Tribunais em Nevada e Nova Jérsia concederam injunções temporárias que bloqueiam os reguladores de fazer cumprir leis locais de jogo contra a Kalshi, enquanto um tribunal de Maryland adotou uma posição oposta no início deste ano.

Estes casos fazem parte de uma luta mais ampla entre as autoridades federais e estaduais sobre como definir — e controlar — uma nova geração de mercados de previsão.

Mercados de Eventos Sob Análise

O modelo da Kalshi permite aos traders comprar e vender contratos ligados a resultados do mundo real, efetivamente fazendo apostas em eventos futuros — embora a empresa o enquadre como previsão baseada em dados, não jogo de azar. Plataformas semelhantes têm atraído a atenção dos reguladores pelo mesmo motivo: a sua estrutura fica desconfortavelmente entre o comércio de derivativos e as apostas desportivas.

Outras empresas juntaram-se à luta. Certos plataformas de negociação processaram agências estaduais por tentativas de classificar contratos de eventos como produtos de jogo, argumentando que tal regulamentação sufoca a inovação na tecnologia de previsão financeira.

O Que Está em Jogo

O processo da Kalshi está a tornar-se um teste importante para o futuro do comércio de eventos nos Estados Unidos. Uma vitória poderia consolidar a dominação da CFTC sobre este mercado emergente, dando legitimidade às plataformas que tratam os resultados de eventos como pontos de dados financeiros. Uma derrota, por outro lado, poderia dar aos estados poderes amplos para restringir ou encerrar completamente esses mercados.

Para a Kalshi, a batalha vai além da jurisdição de um estado — é uma luta pela sobrevivência numa indústria que ainda está a definir a linha entre especulação e jogo de azar.