Gate Research｜A Nova Era das Stablecoins: Estudo Abrangente sobre Conformidade, Inovação e Adoção

Principais Conclusões:

• Crescimento explosivo do mercado de stablecoins: Até agosto de 2025, a capitalização global de mercado das stablecoins excedeu os 280 mil milhões $, registando um aumento superior a 660 vezes desde o início de 2019. Os volumes anuais de liquidação em blockchain ultrapassaram 30 biliões $, colocando as stablecoins ao nível da SWIFT e da Visa em capacidade transacional. Este crescimento resulta de avanços regulatórios e da entrada de grandes empresas no setor.

• Aceleração regulatória e conformidade: A implementação integral do GENIUS Act, da Stablecoin Ordinance e do enquadramento MiCA, juntamente com regimes regulatórios diversos noutras jurisdições, marca o início da “Era da Conformidade”. As stablecoins estão a tornar-se cada vez mais institucionais e amplamente adotadas.

• Principais empresas do setor entram no mercado: Líderes financeiros tradicionais como PayPal, Visa e Mastercard estão a integrar ativamente stablecoins em sistemas de pagamentos transfronteiriços, comerciais e empresariais, construindo redes de pagamento compatíveis com múltiplos ativos.
• Estrutura de mercado e novas forças emergentes: Embora USDT e USDC continuem dominantes, USDC é mais utilizado em pagamentos e liquidações. Em paralelo, stablecoins inovadoras com rendimento, como USDe (Ethena Labs), estão a crescer rapidamente e a conquistar quota de mercado relevante num curto espaço de tempo.

• Modelo “Três em Um”: As stablecoins evoluem de instrumentos de pagamento de uso único para um modelo “Peg + Rendimento + Aplicação”. No segmento de pagamentos, os casos de utilização transfronteiriça, empresarial e comercial multiplicam-se; ao nível do rendimento, stablecoins remuneradas e com lastro em ativos do mundo real (RWA) afirmam-se como ferramentas essenciais de gestão; nas aplicações, as stablecoins expandem-se para a gestão financeira da cadeia logística, processamento salarial e colateralização de mercados de capitais, promovendo a integração da finança em blockchain na economia real.

• Competição na infraestrutura intensifica-se: O desafio das stablecoins evoluiu da “competição de tokens” para a “competição de infraestruturas”. Tether, Circle, Stripe, Alchemy Pay e Converge estão a construir blockchains próprias para garantir o domínio sobre os canais de liquidação de pagamentos.
• Caminhos futuros: No plano tecnológico, as stablecoins alcançarão liquidação cross-chain e compatibilidade multi-chain. Nos mercados, funcionarão em paralelo com as redes de pagamentos tradicionais e acederão aos mercados de capitais através de RWAs. A nível institucional, coexistirão com CBDC sob quadros regulatórios adequados. As stablecoins transitam do crescimento acelerado para a consolidação regulatória, da competição de tokens para a disputa por infraestruturas e da predominância do dólar norte-americano para uma diversificação regional. Nos próximos 3–5 anos, quem conseguir criar um ecossistema fechado que una conformidade, infraestrutura e aplicações poderá definir a próxima geração da rede global de valor.

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