#加密市场回调 Atualmente, o mercado de criptomoedas apresenta um estado contraditório peculiar: embora, segundo os indicadores técnicos, esteja em um ciclo de bull run, a experiência real do mercado difere amplamente de um bull run tradicional. O Bitcoin continua a estabelecer novos máximos históricos, mas o processo de aumento é insatisfatório, enquanto a retração é excepcionalmente severa; ao mesmo tempo, a capitalização de mercado das alts geralmente evaporou mais de 90%, e muitos investidores de retalho estão saindo.

Até mesmo os defensores experientes da indústria começam a questionar a autenticidade desta suposta "bull run". Isso é amplamente considerado como um dos ciclos de aumento mais desafiadores na história das criptomoedas, embora o Bitcoin tenha dobrado seu valor desde o ponto mais baixo de 2023, a atmosfera geral do mercado parece extremamente fria.

Este fenômeno pode ser atribuído a três fatores principais:

Primeiro, a entrada em grande escala das instituições financeiras alterou fundamentalmente a estrutura do mercado. Gigantes financeiros de Wall Street como BlackRock e Fidelity não entraram no mercado de criptomoedas para especulação de curto prazo, mas sim para controlar sistematicamente a infraestrutura das criptomoedas, os sistemas de custódia e os canais de tokenização de ativos reais, dominando todos os canais de liquidez e plataformas de conformidade dos quais todos os participantes do mercado devem depender. Esta "adoção fundamental", embora tenha fortalecido a base da indústria, também esgotou a vitalidade do mercado, em contraste com a cultura especulativa anterior impulsionada por investidores de retalho.

Em segundo lugar, a cultura dos MEME coins levou a uma grave degradação do conteúdo da indústria. Originalmente existentes como uma forma de sátira, os MEME coins tornaram-se, entre 2023 e 2025, uma narrativa de mercado dominante, com vários "coins de comunidade" e "coins de animais" sendo repetidamente promovidos através de传播 viral, apenas para depois desmoronarem drasticamente, transformando o mercado em um impasse sem saída. Até mesmo os profissionais experientes da indústria caíram na armadilha de perseguir tendências, e a ganância dos investidores de retalho colidiu com a cultura de sátira do Web3, resultando em um dano mútuo.

Terceiro, o ambiente macroeconômico severo reprime a aversão ao risco do mercado. A nova política tarifária provocou ajustes no mercado de ações e consumiu a liquidez do mercado, juntamente com um ambiente de taxas de juros persistentemente elevadas, resultando no aumento do custo do capital, esgotando os recursos do mercado, levando ativos de alto risco como as criptomoedas a uma longa consolidação lateral. O que deveria ser a "era de acumulação de riqueza" para os investidores de retalho, acabou por se transformar em um longo teste de paciência.

Neste contexto, o Bitcoin, com a contínua injeção de fundos institucionais e o reconhecimento gradual da regulamentação, tornou-se o único vencedor em meio à turbulência do mercado, provando ainda mais a resiliência dos ativos encriptação.

Este bull run revela uma forma de mercado madura, com menos loucura e aumentos explosivos, mais estabilidade do sistema financeiro tradicional, mas também causa um cansaço sem precedentes nos participantes que buscam lucros rápidos.

Nesta "bull run vazia", a inovação do mercado, a vitalidade dos investidores de retalho e o espírito otimista tornaram-se vítimas colaterais do progresso da indústria.