Análise da temporada de lucros do terceiro trimestre

Os recentes resultados trimestrais de empresas como a Gate, líder no setor de criptomoedas, e outras cinco companhias do índice S&P 500 correspondentes aos seus respectivos trimestres fiscais que terminaram em agosto, são considerados parte da nossa contagem do terceiro trimestre.

Esta semana, outras sete empresas do S&P 500 estão programadas para apresentar os seus resultados, incluindo a Costco, Accenture e outras. Quando as grandes instituições financeiras publicarem os seus relatórios trimestrais a 14 de outubro, já teremos visto os primeiros resultados do terceiro trimestre de quase duas dezenas de membros do S&P 500.

Mais adiante nesta análise, discutiremos as expectativas atuais para a Costco e a Accenture, mas primeiro revisaremos as expectativas gerais do terceiro trimestre para o índice S&P 500 como um todo.

Espera-se que os lucros do terceiro trimestre aumentem em +5,1% em comparação com o mesmo período do ano anterior, com receitas +6% mais altas. Isso seguiria às taxas de crescimento de lucros de +12,5% e +12,3% no segundo e primeiro trimestre de 2025, respetivamente.

No caso improvável de que o crescimento real dos lucros do terceiro trimestre para o índice S&P 500 resulte em +5,1%, como se espera atualmente, este seria o ritmo de crescimento dos lucros mais baixo para o índice desde a taxa de crescimento de +4,4% no terceiro trimestre de 2023.

Temos apontado regularmente nas últimas semanas que a tendência de revisão de estimativas tem sido positiva desde o final de abril, após permanecer sob pressão nos meses anteriores a esse ponto. Você pode ver isso no gráfico abaixo que mostra como evoluíram as expectativas de crescimento de lucros do terceiro trimestre de 2025 nas últimas semanas.

Desde o início de julho, as estimativas de lucros do terceiro trimestre aumentaram para 5 dos 16 setores da Zacks, que incluem os setores de Tecnologia, Finanças e Energia.

Enquanto as estimativas do terceiro trimestre para os 11 setores restantes têm estado sob pressão, a tendência favorável de revisões para os setores de Tecnologia e Finanças é mais do que suficiente para compensar seu efeito nas tendências agregadas a nível de índice, uma vez que estes dois setores por si só representam mais de 50% dos lucros totais do índice.

No lado negativo, as estimativas para 11 dos 16 setores da Zacks têm estado sob pressão desde o início do trimestre, com notáveis diminuições nos setores Médico, Transporte, Materiais Básicos e Produtos de Consumo Básico, entre outros.

Espera-se que o setor tecnológico, que tem sido um destacado impulsionador do crescimento em trimestres recentes, continue a desempenhar esse papel no terceiro trimestre de 2025, com um aumento esperado dos lucros totais do setor de +11,8% sobre receitas +12,5% mais altas. Se não fosse pela forte contribuição para o crescimento do setor tecnológico, o crescimento total dos lucros do S&P 500 para o terceiro trimestre seria apenas de +2% ( em vez do +5,1% de outra forma ).

Como mencionado anteriormente, as estimativas do terceiro trimestre para o setor tecnológico mostraram uma tendência de alta desde o início do trimestre, embora tenham diminuído ligeiramente nos últimos dias, como mostra o gráfico abaixo.

Relatórios de ganhos chave desta semana

Temos mais de 30 empresas programadas para apresentar resultados esta semana, incluindo sete membros do S&P 500. Além da Accenture e Costco, entre as empresas notáveis que informam esta semana encontram-se Micron Technologies, AutoZone, CarMax e outras.

O sentimento em relação às ações da Accenture tem sido pessimista ultimamente, com a ação perdendo -32,2% do seu valor até agora no ano, ficando para trás em relação aos seus pares e ao mercado em geral por grandes margens. O que impulsiona o sentimento negativo sobre a Accenture é uma combinação de tendências de gastos em TI planas, exceto para os gastos focados em IA, e a ameaça de desintermediação para o negócio da empresa resultante da IA.

Espera-se que a Accenture ganhe $2,98 por ação com receitas de $17,3 mil milhões, representando variações anuais de +6,8% e +5,6%, respetivamente. As estimativas têm estado estáveis ultimamente, mas diminuíram modestamente desde o início do período.

As ações da Costco perderam terreno recentemente, com um aumento de +4,4% este ano, ficando para trás em relação ao aumento de +13,6% do Walmart e ao aumento de +13,8% do índice S&P 500. O desempenho inferior da ação em relação ao Walmart começou por volta de julho e tem persistido desde então. Uma possível explicação é o desafio competitivo apresentado pelo anúncio da Amazon de entrega no mesmo dia para artigos de supermercado, mas veremos se o relatório trimestral, programado para depois do fechamento do mercado na quinta-feira, 25 de setembro, serve como catalisador.

A expectativa é que a Costco apresente lucros de $5,81 por ação com receitas de $86,14 mil milhões, o que representa mudanças interanuais de +12,8% e +8,1%, respetivamente. A tendência de revisões tem sido moderadamente negativa ultimamente, com estimativas para o próximo ano (o ano fiscal termina em agosto) em baixa nos últimos dois meses.

O panorama geral dos lucros

Em termos de 'EPS' do índice S&P 500, estas taxas de crescimento aproximam-se de $257,80 para 2025 e $290,29 para 2026.