Sinal de Retornos Decrescentes Antece uma Nova Era para o Bitcoin, Alertam os Analistas

• 28 de outubro de 2025
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• 20 : 10

O ritmo de longos ciclos de alta e baixa do Bitcoin pode estar a perder o seu poder preditivo, de acordo com novas perspetivas da 10 x Research.

A firma argumenta que os modelos históricos da criptomoeda—especialmente a teoria popular do stock-to-flow ( S 2 F )—já não fornecem uma reflexão precisa das dinâmicas atuais do mercado, à medida que o ativo amadurece e o comportamento dos investidores evolui.

O relatório, divulgado a 28 de outubro de 2025, destaca o que os analistas descrevem como “rendimentos decrescentes” para o Bitcoin. Embora tal tendência seja frequentemente vista como um sintoma normal de maturidade para qualquer ativo financeiro em crescimento, a 10 x Research afirma que levanta questões mais profundas sobre se o famoso ciclo de quatro anos do Bitcoin—ligado aos seus eventos de Reduzir para metade—ainda possui algum valor preditivo real.

Maturidade ou Exaustão? O Debate Aproxima-se

Historicamente, o Bitcoin seguiu um padrão repetitivo: um evento de Reduzir para metade reduz o crescimento da oferta, o entusiasmo aumenta, segue-se um rally parabólico e, eventualmente, o mercado colapsa numa correção de vários meses. Esta estrutura cíclica moldou o sentimento dos investidores e as previsões institucionais durante mais de uma década.

No entanto, a 10 x Research sugere que a crescente sofisticação do mercado e o contexto macroeconómico em mudança podem estar a quebrar este padrão. Os analistas observam que tirar conclusões firmes com base em apenas três ou quatro ciclos passados oferece uma credibilidade estatística limitada. “Estamos agora num ponto em que a evolução do Bitcoin não pode ser capturada por uma repetição histórica simplista”, indica o relatório, incentivando os investidores a afastarem-se da dependência excessiva de previsões baseadas na Reduzir para metade.

Declínio de Credibilidade do Modelo stock-to-flow

Antes considerado o padrão-ouro para a avaliação do Bitcoin, o modelo stock-to-flow pretendia quantificar a escassez comparando a oferta circulante existente com a taxa de emissão de novas moedas. Durante os primeiros anos do Bitcoin, esta estrutura parecia notavelmente precisa, mapeando cada evento de Reduzir para metade a uma subida exponencial do preço.

Mas a 10 x Research aponta que a fiabilidade do modelo colapsou durante o ciclo de 2021, quando previu uma subida além de $ 100 000 que nunca se concretizou. Segundo a firma, a falha residiu na ênfase excessiva na oferta, ignorando as características impulsionadas pela procura do Bitcoin—particularmente a influência dos fluxos institucionais, a liquidez macroeconómica e a participação do retalho.

Apesar disso, o grupo de investigação nota que a sua versão modificada do modelo stock-to-flow conseguiu identificar o fundo do mercado baixista em outubro de 2022. Este resultado, argumentam, demonstra que, embora o modelo ainda possa ter utilidade tática limitada, já não é adequado para projeções de longo prazo numa estrutura de mercado em mudança.

Novos Modelos, Novos Insights

Os dados mais recentes da firma sugerem que a trajetória do preço do Bitcoin agora alinha-se menos com expectativas rígidas de Reduzir para metade e mais com elasticidade da procura, tendências macroeconómicas e padrões de adoção mais amplos. Na sua análise de julho de 2023, a 10 x Research projetou que o ciclo atual poderia levar o Bitcoin até $ 125 000—um objetivo mais modesto do que as narrativas de milhões de dólares popularizadas por alguns analistas.

Padrões de Gráficos Indicam Diminuição do Poder Pós-Reduzir para metade

Apoiando o seu argumento, a 10 x Research publicou um gráfico de regressão logarítmica ilustrando a trajetória de longo prazo do Bitcoin desde 2011. A visualização destaca cada fase de Reduzir para metade, marcando picos anteriores em aproximadamente $505 em 2014, $ 9 074 em 2017 e $ 121 059 em 2021 ( numa escala logarítmica ). Embora cada ciclo tenha produzido ganhos exponenciais, a taxa de retorno entre as Reduções para metade diminuiu claramente.

O gráfico também levanta uma questão intrigante: estará agora a emergir um mercado baixista 400 dias após a última Reduzir para metade? Se a história rima mais do que repete, o padrão poderá sugerir mercados de alta mais curtos e mais comprimidos—menos explosivos do que antes, mas potencialmente mais sustentáveis ao longo do tempo.

Mudanças Psicológicas e Estruturais no Mercado

Para além dos modelos técnicos, o relatório sublinha como a mudança na psicologia dos investidores pode estar a remodelar o comportamento do Bitcoin. À medida que a participação do retalho diminui em influência relativa e o capital institucional domina, o mercado pode responder mais a fatores macroeconómicos—como as taxas de juro globais, apetência de risco e liquidez do dólar—do que a eventos internos de oferta.

A 10 x Research caracteriza isto como a “institucionalização do Bitcoin”, onde o seu valor responde a ciclos de capital em vez de Reduzir para metade do recompensa do bloco. Isto contrasta fortemente com a era inicial de booms especulativos do retalho, impulsionados por entusiasmo viral e narrativas de escassez.

Um Futuro Mais Realista para o Bitcoin

Embora alguns analistas continuem a promover previsões de preços extremas—citando objetivos tão altos como $1 milhões—o relatório alerta que tais projeções dependem de lógica desatualizada. Em vez disso, propõe uma abordagem mais orientada por dados, que combine atividade na cadeia, condições macroeconómicas e indicadores comportamentais.

Segundo a 10 x Research, esta metodologia recalibrada alinha-se mais de perto com o desempenho real do Bitcoin no ambiente financeiro complexo de hoje. “A evolução da dinâmica dos ciclos reflete não uma perda de confiança, mas uma transição para uma nova fase de maturidade do mercado”, escrevem os analistas.

Por fim, a firma vê isto como um desenvolvimento saudável—uma que move o Bitcoin de ciclos especulativos para padrões de avaliação sustentáveis, guiados menos pelo hype e mais pela adoção a longo prazo.