Mais de 14 vezes subir, 15 mil milhões de dólares? MegaETH avaliação grande suposição

Question

Quando todos os L2 estão competindo pelo TVL, um projeto silenciosamente alcançou 100.000 transações por segundo, até Vitalik Buterin «apoiou» — é o MegaETH, um disruptor que afirma querer criar a “primeira blockchain em tempo real” (leitura adicional: MegaETH venda pública = oportunidade de ganhar dinheiro? V神 já entrou numa posição).

A oferta pública de MegaETH entrou em contagem decrescente, e até o momento da redação, foi superada em 20 vezes, com aproximadamente 1 bilhão de dólares arrecadados.

O mercado já votou com dinheiro real, o que pensam os analistas profissionais?

0xResearch Analistas Boccaccio & Marc Arjoon**：**

Acreditamos que, se você puder obter um montante acima do limite mínimo de alocação, isso pode ser uma das melhores oportunidades deste ano.

Esta leilão será realizado na forma de leilão inglês, começando às 9 horas da manhã, horário da costa leste, no dia 27 de outubro, e durará 72 horas.

Diferente das vendas de tokens tradicionais, esta forma de leilão à moda inglesa permite que o mercado determine um preço justo através de lances competitivos. O sistema funciona determinando o preço de liquidação — ou seja, o ponto de preço mínimo em que o total dos lances pode preencher toda a alocação de 500 milhões de tokens.

Todos os licitantes bem-sucedidos, independentemente do montante da sua oferta pessoal, pagam o mesmo preço de liquidação, o que significa que mesmo que alguém tenha licitado o preço mais alto de 0,0999 USD/token, se o preço de liquidação final for mais baixo, apenas terá de pagar o preço de liquidação final.

Os licitantes que estiverem abaixo do preço de liquidação receberão um reembolso total, enquanto os licitantes que atingirem ou ultrapassarem o preço de liquidação receberão uma distribuição. O formato de leilão elimina a competição por taxas de Gas e a vantagem de quem chega primeiro, criando um mecanismo de distribuição mais justo.

Esta venda oferece 500 milhões de tokens MEGA, representando 5% do fornecimento total de 10 bilhões de tokens, realizada inteiramente na rede principal do Ethereum, utilizando USDT como método de pagamento.

O intervalo de preços de leilão é de 0,0001 dólares a 0,0999 dólares por token, com um preço inicial de 0,0001 dólares, representando uma avaliação totalmente diluída (FDV) de 1 milhão de dólares, e um preço máximo de 0,0999 dólares, representando um FDV de 999 milhões de dólares.

O valor mínimo que os participantes individuais podem licitar é de 2.650 dólares, e o máximo é de 186.282 dólares, com um incremento de licitação de 0,0001 dólares. A estrutura inclui um período de bloqueio de um ano, exigido para investidores qualificados nos EUA, com um desconto de 10%, enquanto os participantes não americanos podem optar pelas mesmas condições de período de bloqueio para usufruir do desconto.

Após o término do leilão, o período de cálculo de distribuição irá de 30 de outubro a 5 de novembro, o período de reembolso e levantamento será de 5 a 19 de novembro, e a distribuição final e redistribuição ocorrerão de 19 a 21 de novembro.

Como esperado, a venda pública do MegaETH tem sido muito bem-sucedida até agora, com uma sobrecarga de 14 vezes até o momento. Com a chegada do último dia, esse número pode apenas aumentar ainda mais, com a maioria dos depósitos/ofertas a serem feitos nas últimas horas.

Afinal, se alguém te der uma máquina de ganhar dinheiro gratuitamente, a única ação correta é depositar o máximo de fundos possível.

Atualmente, o MegaETH está sendo negociado no pré-mercado (na Hyperliquid) com uma avaliação de FDV de 4,5 bilhões de dólares, permitindo que os depositantes obtenham um retorno de 4,5 vezes. A principal questão é que qualquer depositante pode obter no máximo 4,5 vezes o retorno apenas sobre o valor mínimo de oferta (2.650 dólares). A equipe do MegaETH divulgou publicamente os fatores que afetam a alocação, incluindo interações anteriores com carteiras, influência nas redes sociais e algumas novas plataformas de “crédito social” (como Ethos).

Assim como em qualquer situação que envolva máquinas de ganhar dinheiro gratuitamente, temos visto uma grande quantidade de atividades Sybil. Se a oferta mínima é de 2.650 dólares e você tem 450 contas Echo/Sonar, você pode ganhar mais dinheiro e ter uma maior oportunidade de lucro do que aqueles que têm boas credenciais sociais e DeFi/on-chain.

Discutimos MegaETH várias vezes no podcast, mantendo uma atitude otimista em relação a esta blockchain. A equipe adotou uma abordagem única na construção do ecossistema (MegaMafia já está na segunda fase, e a terceira está a caminho) e foca em aplicações únicas - em vez de forks do Uniswap, Aave, Morpho ou Compound (que parecem dominar a maioria das outras blockchains).

Independentemente da sua avaliação sobre o MegaETH, tivemos duas conquistas-chave nos últimos meses:

Atualmente, algumas cadeias focam claramente em rendimento, enquanto outras cadeias se concentram em outras narrativas (como a descentralização). Qual delas poderá oferecer melhores retornos ainda não está claro (por exemplo, XRP com Hyperliquid, ou ETH com SOL).
Muitos retornos significativos agora vêm de mercados privados públicos (como Echo, Sonar, etc.), depósitos pré-existentes, etc. A lista de permissões e os papéis no Discord de 2021 (e os subsequentes ataques Sybil, compra e venda de listas de permissões e papéis no Discord) evoluíram agora para Sonar e Echo (e os subsequentes ataques Sybil, compra e venda de contas Sonar e Echo com certificação KYC).

Ex-executivo da Messari Kunal G (@kunalgoel) postou que**:**

A escala do MegaETH é impressionante, cada vez que os dados são avaliados, eles superam todas as expectativas intuitivas. Embora o mercado o veja como mais um L2 comum, meu modelo mostra que suas oportunidades reais vão muito além do imaginado.

Eu construí quatro modelos de cenário:

Cenário otimista – MegaETH atinge desempenho de promoção, alcançando 10 Gigagas por segundo ou 66,667 transações típicas.

Cenário real – A escala real atinge um terço do esperado, ou seja, 3 Gigagas por segundo, 20.000 transações

Cenário pessimista – a escala é apenas 10% da propaganda, 1 Gigagas por segundo, 6.667 transações

Cenário de falha – O projeto falha completamente, com a avaliação total diluída (FDV) fixada em 200 milhões de dólares.

Mesmo em cenários pessimistas, assumindo que a taxa de transação única seja de apenas 0,0005 dólares (abaixo da maioria dos L1 e L2), o MegaETH pode gerar uma receita diária de 288 mil dólares apenas com taxas de transação, com uma receita anual superior a 100 milhões de dólares.

O potencial de receita aumenta drasticamente com a escala:

Na realidade, a receita anual atinge 600 milhões de dólares.
Em um cenário otimista, se a taxa de transação subir ligeiramente para 0,001-0,002 dólares, a receita anual alcançará 4,2 bilhões de dólares.

Além disso, a stablecoin nativa MegaUSD da MegaETH pode gerar rendimento adicional através de rendimento de protocolo. Dependendo da escala do valor total bloqueado (TVL) da stablecoin, essa parte pode contribuir com uma receita anual de 8 a 9 dígitos.

O projeto também planeia internalizar os rendimentos de MEV através de permissões de ordenadores e serviços de custódia de armários. O modelo recentemente lançado de “obtenção de permissões de staking” irá gerar um impacto positivo similar, reduzindo a oferta em circulação e os rendimentos de staking delegados.

O modelo já descontou conservadoramente 50-70% da receita de transações para custos de infraestrutura como camada de disponibilidade de dados (DA), ordenadores, provas, oráculos, entre outros. Apesar das exigências operacionais do projeto serem extremamente altas, os custos escalam em sincronia com a capacidade, tornando a lógica de cálculo clara.

Minha previsão de cenário base é que o lucro anual médio ultrapasse 300 milhões de dólares, correspondendo a um FDV de cerca de 10 bilhões de dólares com base em um múltiplo de preço sobre lucro de 30 vezes.

A probabilidade de todos os cenários combinados, o FDV esperado ponderado pode chegar a 14-15 mil milhões de dólares — existe um espaço de mais de 3 vezes em relação ao preço atual do contrato perpétuo da Hyperliquid, e um potencial de mais de 14 vezes em relação ao preço do ICO.

Os principais riscos residem na eficiência de execução da mainnet e na qualidade das aplicações ecológicas. A dificuldade de execução é especialmente crítica, devido à sua escala sem precedentes; se forem bem-sucedidos, estarão a abrir caminho. Atualmente, a primeira leva de aplicações ecológicas apresenta uma qualidade robusta, já confirmada como uma combinação de projetos inovadores e aplicações DeFi blue-chip.

Autor: oxStill

Ver original