Gate Research: За пределами лета DeFi — на горизонте лето PayFi?

Аннотация

• Ретроспектива DeFi Summer и рост PayFi: в 2020 году DeFi Summer был движим инновационными примитивами, такими как AMM, децентрализованные кредиты и агрегаторы доходности. За несколько месяцев TVL (Общая заблокированная стоимость) выросла с 1 миллиарда долларов до 15 миллиардов долларов, что привело к взрывному росту. Спустя пять лет, PayFi тихо стал новым парадигмой в финансах на основе блокчейна, стремясь применить технологии блокчейна к повседневным платежам. Подчеркивая доступность сети и широкое распространение, PayFi сигнализирует о новой волне финансовой активности на блокчейне.

• Основные движущие силы и бизнес-модели PayFi: Основным движущим фактором PayFi является временная стоимость денег (TVM), использующая механизмы на цепочке для эффективного управления средствами и получения дохода. Его бизнес-модели включают токены платежей с процентной ставкой, финансирование платежей на основе реальных активов (RWA) и инновации в платежах, соединяющие Web3 и DeFi.
• Масштабы и потенциал стейблкоинов: Будучи основным средством PayFi, стейблкоины пережили взрывной рост. По состоянию на июнь 2025 года глобальная циркуляция стейблкоинов превышает 240 миллиардов долларов, с более чем 35 миллионами активных адресов в месяц и более 40 миллионами ежедневных транзакций. Годовой объем транзакций достиг почти 20,5 триллиона долларов — что намного превышает объемы PayPal и систем международных переводов и часто превышает показатели Visa — делая стейблкоины второй по величине платежной системой в мире после ACH.

• Увеличение ясности в глобальной регуляторной политике: Международные организации, такие как FSB и BCBS, выпустили регуляторные принципы, в то время как региональные регуляции, такие как закон о стейблкоинах Гонконга, MiCA ЕС и закон GENIUS США, помогли устранить политические барьеры для соблюдения норм PayFi и его массового принятия.
• Технологические и пользовательские оптимизации: Технологические прорывы — включая масштабирование второго уровня (с средними газовыми сборами значительно ниже $1), абстракцию аккаунтов (AA) и межсетевую совместимость — значительно улучшили эффективность транзакций PayFi и пользовательский опыт, приближая его к безшовному ощущению приложений Web2.
• Экономические стимулы, способствующие росту PayFi: стабильные монеты с доходностью (например, USDY, sUSDE) теперь имеют совокупную рыночную капитализацию, превышающую 11 миллиардов долларов, и распределили более 600 миллионов долларов в виде совокупного дохода. Встраивая доходность активов в процессы оплаты, PayFi позволяет зарабатывать во время оплаты. На практике PayFi предлагает явные преимущества в стоимости и эффективности; например, пилотный проект Celo с PayU сократил транзакционные сборы на 60%, одновременно обеспечивая расчет в реальном времени.

• Фундаментальные различия между PayFi и DeFi Summer: траектория роста PayFi более устойчива: её основной движущей силой является реальная полезность, а не спекулятивно высокие доходы. Ее целевая аудитория – это широкая общественность, а не только участники крипторынка. Её капитальная структура ориентирована на долгосрочный стратегический капитал и начинается в рамках более строгих регуляторных норм. «Лето» PayFi, вероятно, развернется как постепенное, устойчивое и трансформационное обновление платежной инфраструктуры, а не как спекулятивный пузырь.

Отказ от ответственности
Инвестирование в рынок криптовалют связано с высоким риском. Пользователям рекомендуется проводить независимые исследования и полностью понимать природу активов и продуктов перед принятием каких-либо инвестиционных решений.Gate не несет ответственности за любые убытки или повреждения, возникающие в результате таких инвестиционных решений.