Анализ крипторынка Гонконга: разногласия, противостояние и процессы интеграции

К 2025 году разногласия внутри криптосообщества Гонконга стали еще более ощутимыми.

«Каждый день к нам обращаются представители традиционных финансовых институтов, чтобы обсудить криптобизнес. Мы также активно продвигаем новые услуги на YouTube и X, сотрудничаем с крупными инфлюенсерами и контент-мейкерами», — поделился сотрудник брокерской компании, с энтузиазмом рассказывая о перспективах выхода в криптосферу.

В то же время специалист, который недавно пришел и быстро уволился из блокчейн-компании, выразил противоположную позицию: «Я ухожу. Терпеть не могу атмосферу госпредприятия».

В одном и том же Гонконге, в рамках одной криптоэкосистемы, одни ощущают энергию и возможности бурно растущей отрасли, а другие сталкиваются с выгоранием и разочарованием на фоне культурных и институциональных противоречий. Такая драма разделения становится частью повседневной жизни.

Практически все ведущие брокерские дома Гонконга уже вышли на крипторынок. Согласно последним данным, в Гонконге действует свыше 40 брокеров, более 35 управляющих компаний фондов, а также более 10 крупных банков и аудиторских фирм, связанных с виртуальными активами. К примеру, крупнейший технологический брокер Гонконга Futu NiuNiu в августе прошлого года запустил торговлю Bitcoin, Ethereum и другими криптовалютами. К концу года среднесуточный объем торгов на платформе превысил 35 миллионов долларов США.

Брокерские компании, фонды, банки, аудиторы и страховые организации — все ключевые финансовые институты Гонконга планомерно и последовательно интегрируют криптоактивы в финансовую систему региона. Для профессионалов финансов, которые переходят в криптоиндустрию, это возвращает давно утраченное чувство новаторства и «очарование экономического подъема».

Тем не менее, часть криптонативов, пришедших в регулируемые структуры, сталкивается с жестким столкновением ценностей: идеализированная децентрализация против реальных требований регулирования и экономической логики. Им сложно сохранить «криптонативный» стиль и принципы, при этом стремясь занять часть комплаенс-рынка — этот конфликт неразрешим для многих.

Интеграция

Криптоотрасль Гонконга постепенно превращается в особый гибрид, формируемый постоянной борьбой и смешением трех различных культурных парадигм.

Первая парадигма — Crypto Native (криптонативная культура).

Первые легализованные биржи Гонконга, такие как HashKey и OSL, привлекли множество специалистов из компаний Huobi, Bybit и Binance. Это позволило сохранить культуру, по своей сути остающуюся «коренной» — открытую, гибкую и ориентированную на рынок.

Криптонативы, как и цифровые аборигены, глубоко разбираются в блокчейне, отлично ориентируются в криптокультуре, креативны и по-настоящему верят в децентрализацию и глобальный характер технологий. Однако сегодня их влияние уменьшается по мере того, как все больше специалистов из интернет-индустрии и традиционного финансового сектора приходят на рынок и быстро занимают лидерские позиции в регламентированных условиях.

Вторая парадигма — интернет-финансовая культура.

Компании Futu, Ant Group, Ant Digital и JD.com отлично отражают этот тренд. Они приносят зрелую онлайн-операционную экспертизу и эффективные стратегии привлечения пользователей, агрессивно выходя на крипторынок Гонконга. Некоторые, включая Futu NiuNiu, уже гармонично встроились в местную финансовую инфраструктуру. Futu, крупнейший онлайн-брокер Гонконга, не только лидирует в цифровой среде, но и открыл шесть офлайн-офисов в самых оживленных районах города, подчеркивая сочетание интернет-финансового ДНК с локальным присутствием.

Во время визита в один из офисов Futu сотрудник активно помог автору открыть счет для торговли акциями США и пояснил: «Каждую неделю я обслуживаю свыше ста клиентов, интересующихся акциями США, Гонконга или криптосервисами. Владелец счета в Гонконге может торговать криптоактивами, но пользователи с основным удостоверением личности КНР — нет».

У Futu Holdings уже более 26,25 млн зарегистрированных пользователей, а Futu NiuNiu охватывает свыше 50% взрослого населения Гонконга. Такая масштабная клиентская база предоставляет Futu существенное конкурентное преимущество на местном крипторынке. Как отмечает инсайдер, криптовалютные сделки гонконгских пользователей Futu обеспечиваются инфраструктурой HashKey Exchange и формируют заметную часть общего оборота этой площадки.

Кроме Futu, в криптоотрасли Гонконга активно конкурируют Ant Group и JD.com. Но, в отличие от фокуса Futu на биржевых услугах, Ant и JD.com делают ставку на стейблкоины и публичные блокчейны. Futu уже имеет лицензии регуляторов, но останутся ли такие лицензии у Ant и JD.com — до сих пор неясно.

Гонконгский крипторынок — это не свободная конкурентная среда, а система распределения ресурсов. Чтобы начать работу, необходимо получить лицензию. По мнению экспертов, первые лицензии на стейблкоины, скорее всего, получат китайские банки.

Третий культурный слой — традиционные финансы Гонконга. Ключевые игроки, такие как HSBC, Bank of China (Hong Kong) и Victory Securities, обладают солидным наследием — иностранным, материковым или семейным. Каждый привносит свой уникальный опыт в процветающую гонконгскую криптоотрасль.

Сегодня криптоиндустрия Гонконга сформировала полностью регулируемую цепочку создания стоимости, в которую входят сотни финансовых учреждений — от брокеров, фондов и банков до аудиторов и страховых компаний, функционирующих в рамках комплаенса.

В этой цепочке представлены зарубежные, материковые и местные структуры, объединяющие криптонативов, интернет-финансовые и традиционные игроки на общем техническом и институциональном фундаменте. Совместными усилиями они развивают динамичную криптоэкосистему и способствуют устойчивому росту цифровых активов в регионе.

Именно постоянное напряжение и интеграция между этими культурами формируют индустрию.

Современную гонконгскую криптосцену уже нельзя описать однозначно. Это уникальная сложная экосистема, объединяющая более 100 финансовых организаций города.

Разделение: опыт участников не универсален

Один город, одна экосистема, а крипторынок Гонконга воспринимается совершенно по-разному в зависимости от собеседника.

Некоторые уверены: регулирование криптоотрасли Гонконга способствует экономическому подъёму.

Например, профессионалы, пришедшие в крипторынок из классических финансов — уже получившие или ожидающие лицензию на биржевую/стейблкоиновую деятельность, либо интернет-гиганты с колоссальной пользовательской базой, стоящие на пороге запуска сервисов, — продвигаются вперед с впечатляющей решимостью.

Это ярко заметно при найме: такие компании, как Futu, JD.com и Victory Securities, активно привлекают новых специалистов, зачастую предлагая компенсацию выше рыночной.

Однако другие считают, что крипторынок Гонконга теперь — игра с нулевой суммой на зрелом и стагнирующем рынке. Лидеры не могут расширить общий рынок и вынуждены бороться только за долю.

«Да, я ушёл. Мне не по душе методы госпредприятия», — рассказал сотрудник, недавно покинувший публичный блокчейн-проект с институциональной поддержкой.

«Инициативы почти не осталось — любое действие требует одобрения регулятора», — пояснил менеджер среднего звена, сменивший нативную криптокомпанию на регулируемую биржу.

Для многих участников самым острым барьером становится культурный и системный разрыв между криптонативами и миром комплаенса.

Недавней точкой напряжения для криптонативов стал Закон о стейблкоинах Гонконга, вступивший в силу 1 августа 2025 года. «Впервые вижу, чтобы для стейблкоинов требовалась KYC или были ограничения по VPN. Как вообще возможны инновации при таких требованиях?» — возмущался один из экспертов.

Для людей, воспитанных на крипто- и блокчейн-культуре, жизнь всегда строилась на коде и сообществе. Теперь же в регулированной гонконгской криптоотрасли всё диктует политика — экосистемы становятся принципиально разными. Многие пока не готовы психологически к такой смене парадигмы.

Гонконгская криптоиндустрия переживает болезненное и принудительное слияние, инициированное государством. Это не только вопрос правил, а намного более глубокий процесс примирения традиционных финансов, интернет-финанса и криптонативной культуры.

Возможности: кто зарабатывает тихо?

Появление любой новой системы всегда создаёт пространство для ранних участников, способных заработать, действуя на стыке отраслей.

Например, с момента появления стейблкоинов годовой объём торгов Tether вырос в 100 раз за год, достиг 10 млрд долларов к 2017 году, 1 трлн — в 2020, а к 2024 году — 10 трлн долларов. Аналогично, Binance за два месяца превысила ежедневные обороты в 100 млн долларов, за четыре — 1 млрд, и уже к шестому месяцу — 5 млрд.

Хотя Гонконг пока не демонстрирует столь головокружительных темпов, некоторые первопроходцы уже незаметно получают свою выгоду.

«Практически каждый день к нам обращаются представители традиционного финансового сектора по вопросам криптобизнеса. Мы также продвигаем новые услуги на YouTube и X, сотрудничаем с ведущими инфлюенсерами и экспертами», — отметил представитель гонконгской брокерской компании, входящей на крипторынок.

«С развитием криптоиндустрии в Гонконге здесь уже открылись более сотни компаний Web3. Консультирование по нормативам, получение лицензий и расширение бизнеса вызвали огромный спрос на юридические услуги по криптокомплаенсу», — добавил эксперт, знакомый с правовым сопровождением.

«Любая Web3-компания, ориентированная на долгосрочное развитие, открывает здесь банковский счёт, что приводит к значительным объёмам транзакций. Банки, вовремя это понявшие, такие как ZA Bank, уже привлекли значительную клиентскую базу», — отметил сотрудник регулируемой биржи.

Возможности криптоиндустрии Гонконга распространяются не только на биржи, управление активами или выпуск стейблкоинов. Ключевыми бенефициарами становятся и компании, предоставляющие инфраструктурные и сервисные решения.

А наиболее успешных игроков рынка зачастую узнают только спустя годы.

Гонконгская криптоотрасль: разные взгляды

«Криптонативы считают: гонконгские регулируемые криптокомпании развиваются слишком медленно и остаются бюрократическими, порой напоминают госпредприятия. А для традиционных финкомпаний планка инноваций, возможно, уже превзойдена», — комментирует старший специалист по комплаенсу в лицензированной криптобирже.

Всё зависит от позиции наблюдателя: для одних криптоотрасль Гонконга — это одно, для других — нечто совершенно иное.

Для представителей крипто- и блокчейн-культуры прогресс определяется количеством коммитов в коде и консенсусом сообщества. Но в современной гонконгской криптоиндустрии всё строится вокруг политики и нормативов. Исчезла прежняя энергия, креативность уступила место сдержанности и нормативности. Многие криптонативы считают, что регулирующие требования просто «обезоруживают» индустрию, лишая её авантюрного духа, и испытывают сложности с адаптацией.

Для профессионалов из традиционных финансов, привыкших работать в условиях предсказуемости и порядка, инновации в гонконгской криптоиндустрии, напротив, развиваются системно и поступательно. «Медленно — значит быстро, быстро — значит медленно».

Для всех вовлечённых в эти масштабные изменения приспосабливаться — это единственный путь. Как бы ни относились участники к переменам, история не стоит на месте.

Отказ от ответственности:

1. Данная статья перепечатана с портала [Foresight News], все права принадлежат исходному автору [Zhou Zhou, Foresight News]. В случае наличия претензий обращайтесь в Gate Learn — команда оперативно рассмотрит запрос в соответствии с действующими процедурами.
2. Отказ от ответственности: все мнения и оценки в статье выражают личную позицию автора и не являются инвестиционной рекомендацией.
3. Переводы этого материала на другие языки выполняет команда Gate Learn. Копирование, распространение или использование переводов в иных целях возможно только с обязательным указанием Gate как источника.