Новые модели выпуска и торговли

Сегодня создать новый торгуемый актив с помощью традиционных финансовых инструментов на практике невозможно для обычного пользователя. Криптовалютные технологии делают этот процесс элементарным — любой человек может создать новый актив в сети Solana всего за несколько секунд и почти бесплатно.

Это привело к взрывному росту пользовательских активов (UGA). Концепция UGA уже давно известна в криптоиндустрии, сначала — благодаря социальным токенам (BitClout, FriendTech и пр.), а теперь — мем-токенам (pump.fun) и токенам контента (Zora).

Механика торговли на вторичных рынках принципиально не изменилась со времени появления первых онлайн-брокеров. Старые площадки, возникшие 30 лет назад, функционально очень похожи на сегодняшние Robinhood, Coinbase и Phantom: пользователь вводит тикер или адрес контракта в поисковой строке, находит страницу актива, где видит график, новости, а также кнопки “Купить” и “Продать”.

Этот принцип характерен для всех видов торговли, а не только финансовых сервисов. Так же устроены eBay и Amazon.

Криптопротоколы позволяют быстро и просто интегрировать функции создания активов иBuy/Sell-операции в любое программное обеспечение. Гибкая архитектура открывает перед разработчиками новые возможности: за последние пару лет появились launchpad-платформы и торговые модели, которые ощутимо отличаются от классических решений вроде Phantom. Всё это — развитие, которому уделяется мало внимания; ниже — наши основные наблюдения по данной теме.

Партнёр Шайон подробно рассматривал похожие вопросы в блоге о Publisher Exchanges ещё год назад.

За последние годы успешно развиваются новые launchpad-платформы и торговые модели, а некоторые интересные направления только формируются:

Launchpad-платформы/Системы создания активов:

• Pump.fun
• Zora

Торговые модели:

• Однопользовательские Telegram-боты
• Многопользовательские Telegram-боты
• Doomscroll-ленты
• Торговые терминалы
• Токены для стримов
• Свайп-интерфейсы в стиле Tinder

Launchpad-платформы

Первой в отрасли launchpad-платформой стала Coinlist, внедрившая SAFT и развивавшая нормативный подход к ICO на примере Filecoin в 2017 году. Coinlist неоднократно меняла стратегию, но продолжает проводить новые размещения: например, недавняя продажа валидаторов DoubleZero и комьюнити-сейл Pipe Network.

В 2019 году Binance запустила свой Launchpad, который работает до сих пор и самостоятельно выбирает активы для листинга.

В период роста новых L1 (2020–2022 годы) появилось множество launchpad-решений, нацеленных на “захват рынка” в экосистемах Solana, Polkadot, Avalanche и других. По нашим данным, большинство из них уже прекратили работу.

Фактически ни один из предыдущих launchpad-решений не стал отраслевым стандартом. Только pump.fun в начале 2024 года предложил успешную модель.

Освоив массовый выпуск токенов, pump.fun расширяет свою экосистему: запустил собственный AMM и новые торговые сценарии.

Мы сомневаемся, что только bonding curve + graduation (механика, предложенная pump.fun) способен обеспечить доверие к запуску мем-токенов. Мы продолжаем искать команды, способные предложить новые механизмы выпуска и уникальные торговые решения на основе глубокого понимания микроструктуры рынка.

Недавно Zora пыталась подробно изучить пользовательское поведение в сегменте токенов контента, но пока не достигла Product-Market Fit.

Торговые модели

Ниже — анализ существующих торговых сценариев.

Однопользовательские Telegram-боты

Популярные однопользовательские Telegram-боты: Banana Gun, Unibot, Bonkbot, Trojan, Maestro. Боты взорвали рынок летом 2023 года. Их интерфейсы сбивают с толку пользователей, привыкших к “Phantom-стилю”. Возможности по управлению портфелем очень ограничены — виноват сам API Telegram. Но в ряде аспектов боты выигрывают:

1. Удобство. Пользователи Telegram-ботов уже проводят часы в чатах, ожидая обнаружить торговый сигнал. Когда нужное сообщение появляется в соседнем чате, реагировать важно максимально быстро. Открытие стороннего кошелька типа Phantom, по нашим наблюдениям, занимает дополнительно 5–10 секунд. Telegram-боты позволяют совершать сделку за 1–2 секунды. 2. Автоснайпинг. Понимая психологию своих клиентов, разработчики добавили возможность “снайпить” новые токены автоматически — ведь пользователи хотят быть первыми.

Очевидно, что и однопользовательские, и многопользовательские Telegram-боты могут интегрировать LLM для поддержки расширенных транзакций: залог, кредитование, циклические сделки, депозиты в хранилища и многое другое. Сектор активно развивается, но мы считаем: приход LLM изменит не столько сценарии работы, сколько их гибкость и мощность.

Ожидаемое развитие — интеграция LLM-ботов в ведущих кошельках (Phantom, BackPack). Это может размытие границы между классическими брокерами и Telegram-ботами, но специализированные продукты, скорее всего, сохранят свое влияние.

Многие ранние Telegram-боты расширяют функционал: например, Unibot превратился в полноценный торговый терминал.

Многопользовательские Telegram-боты

Ведущий пример — PVP. Telegram-бот PVP работает внутри группового чата: можно отдавать команды (например, /long BTC), бот выполняет сделку (BTC-USD perp) и публикует цену плюс график в группе. Затем участники могут повторить вашу сделку или сыграть против.

Главная польза PVP — не сама торговля, а команда друзей в чате. Основная ценность группы — не поиск рыночных сигналов, а единство, дух соревнования, юмор. Друзья создают постоянную эмоциональную турбулентность.

“Вместе зашли — вместе проиграли”. Такая солидарность и соперничество уникальны — и если пользователь вовлекся, он остается надолго.

На данный момент PVP реализует торговлю perp-контрактами Hyperliquid. Но вполне очевидно — мультипользовательские Telegram-боты в будущем расширят поддерживаемые активы: мем-токены, фундаментальные токены, акции, спортивные ставки и многое другое.

Doomscroll-ленты

Сам термин doomscroll мы используем без негатива: такие ленты сейчас доминируют в сети — Twitter, Instagram, TikTok. Это главные агрегаторы контента.

Farcaster, Lens, 0xppl, Bags, и Zora — все они строят новые doomscroll-ленты, похожие на Twitter и Instagram, но с нативными крипто-функциями: торговля прямо в ленте. Главная сложность этих сетей — отсутствие уникального контента. Эффект сетей Twitter, Instagram и TikTok пока недостижим.

Zora — наиболее интересная: здесь совмещены создание активов и новая торговая модель. В ленте Zora каждый пост получает мем-токен (эмиссия — 1 млрд), 1% сразу начисляется автору. Смысл — максимальная монетизация творцов. Пока непонятно, зачем собирать токены контента Zora.

Ни один классический криптокошелек (Phantom, MetaMask, Backpack, Rainbow и пр.) не интегрировал doomscroll в ленту сервиса. Coinbase Wallet анонсировал интеграцию Farcaster, но это вряд ли решит проблемы объёма и качества контента.

Часть команд (например, token.com, Involio) разрабатывают специализированные doomscroll-ленты для крипто-сообщества и интеграцию торговли в сам процесс поиска контента — решение, визуально напоминающее TikTok, только с криптоторговлей поверх ленты. Вместо создания нового агрегатора эти компании дополняют существующих (что не всегда просто — API агрегаторов ограничивает возможности).

У Vector doomscroll-фид построен не на классических постах, а на самих сделках. Это самый интересный подход — ведь здесь принцип “ставь деньги на свой контент” реализован буквально.

Главный вызов Vector — наполнить ленту по-настоящему интересными сделками, а значит — ценной информацией. Мы считаем, что идеальная doomscroll-лента должна использовать ИИ для извлечения данных не только из блокчейна, чтобы автоматически формировать действительно интересную цифровую среду.

Правильно работающая doomscroll-лента способна дать огромный результат — она задействует дофаминовый цикл, вовлекая пользователей максимально глубоко. Вкупе с ритейл-потоком заказов doomscroll-фид — самая большая потребительская возможность в криптоиндустрии. В то же время это крайне сложная задача.

Торговые терминалы

Трейдеры выбирают рабочий инструмент осознанно — каждый играет свою партию и ищет оптимальные инструменты для победы. Тот, кто установил Moonshot после просматриваемого ролика на TikTok, действует с определённой задачей; тот, кто торгует волатильность на макро-потоках, использует Deribit — совсем по иной причине.

Игра с мем-токенами уникальна, большинство стандартных рыночных правил не работает: например, мнение, что профи ищут лучшее исполнение — лидеры рынка регулярно платят до 10% проскальзывания ради попадания в блок на три позиции впереди конкурентов. Если упростить inputs успеха на pump.fun до минимума, ключевое — скорость (нахождение актива и проведение сделки) и качество соцсигнала (число и качество внимания к активу).

Мем-токены — финансовая форма внимания, вокруг которой формируется цепочка транзакций с конкуренцией за это самое внимание. Эмитенты, KOL, снайперы, ритейл — все заняты борьбой за место в цепочке. Главная задача торговых терминалов — предоставить инструменты для качественного анализа и быстрой реакции. Это требует заметного ускорения исполнения (Jito bundles, кастомные RPC), а также углубленного анализа адресов и структуры предложения (метки, концентрация, индекс состояния сети, социальные и off-chain метрики).

Главный урок последних двух лет — трейдеры не привязаны к конкретному интерфейсу.

Вопрос теперь не “сможет ли кто-то построить лучший Axiom?”. Если новая команда обеспечит более быструю обработку и лучший сигнал, трейдеры перейдут моментально. По-настоящему важный вопрос — “как будет развиваться рынок мем-токенов с появлением новых активов и игроков?”, и появятся новые интерфейсы для новых задач. Мем-рынок внимания точно не стабилен, и новые площадки для торговли (prosumer venues) будут двигаться за трендом — меняясь вместе со структурой рынка.

Токены для прямых трансляций

Одна из наших портфельных компаний, Unlonely, экспериментирует с интеграцией стриминга и токенов. В конце прошлого года команда pump.fun запускала и перезапускала свой продукт для стримов — он набирает аудиторию.

Стриминг — интересная площадка для токен-трейдинга: стример может в реальном времени стимулировать аудиторию покупать или продавать, объединять пользователей для достижения цели. Самый популярный формат — “стример выполнит действие X, если капитализация токена достигнет $Y”. Главная проблема — такой механизм ограничивает цену токена сверху.

Яркий пример — Fishtank: интерактивное реалити-шоу, где участники живут шесть недель в доме под постоянными камерами. Зрители способны покупать токены для изменения обстановки, отправки сообщений, запуска челленджей — порой даже лишая участников кроватей. Зрители становятся активными участниками, меняя ход шоу онлайн.

Основная идея: цифровой контент становится программируемым, а вовлечение аудитории размывает границы между создателем и зрителем. Этот принцип — новая категория медиа: токены для стримов торгуются в ответ на контент, а торговая активность трансформирует медиапоток.

Механика стриминга только зарождается, точного соответствия рынка и продукта нет. Но это уникальное пространство для инноваций, особенно в сочетании с социальными токенами.

Свайп-интерфейсы в стиле Tinder

Tinder-стиль UX — это интерфейсы, где свайп влево/вправо приводит к совершению сделки. Это может быть рынок прогнозов, спортивная ставка, покупка/продажа любого актива. Главное преимущество — доказанная модель быстрого принятия решений.

Считаем, что Tinder-UX особенно эффективен для краткосрочных прогнозных рынков, например, ставки на следующее действие в футбольной игре. Такие companion-приложения могут сопровождать любые трансляции — от “Оскара” до новостей. Вещатели заинтересованы в внедрении подобных сервисов для повышения вовлеченности и дополнительной монетизации (за счёт order flow).

Кайл писал об этом — обсуждение вызвало огромный резонанс. Мы по-прежнему уверены: большие и интересные бизнесы будут строиться на свайп-UX, пробуждающем желание действовать. Примеры: Hookt, Memelut, Guess.best (там дуэли вместо свайпов).

Tap-to-Trade

В Euphoria сделать ставку — просто нажать на экран смартфона. Один тап — и пользователь уже поставил на то, что цена актива достигнет определенного уровня в заданный момент. В традиционном финансировании это барьерный опцион — продукт, обычно доступный только состоятельным инвесторам на Уолл-стрит. Robinhood предлагает аналогичную функцию trade from chart для массового рынка.

Euphoria устраняет сложность и превращает эту механику в простой, “игровой” интерфейс. Быстро, захватывающе. Сообщество крипто ждет массовых структурированных продуктов с 2021 года — возможно, именно tap-to-trade UX откроет массовый рынок.

К тому же tap-to-bet отлично подходит для мобильных игр на реальные деньги — каждое касание становится ставкой, а криптопротоколы обеспечивают быстрые выплаты победителям.

Новые торговые сценарии, новые потенциальные “единороги”

По мере интеграции торговли в любой софт границы между финансами и культурой размываются, появляются временные активы, выросшие на трендах, нарративах и интернет-креативе. В этой реальности внимание порождает ликвидность, а ликвидность — ещё больше внимания.

Такие приложения станут точкой входа для пользователя: здесь открывают новое, торгуют и развлекаются. Те, кто способен достичь идеального пользовательского опыта во всех сценариях, будут контролировать поток заказов, зарабатывать больше всех и создавать лучшие результаты.

Эти решения — не просто кошельки для хранения и мониторинга. Здесь пользователи открывают новое, торгуют, общаются. Торговый сигнал гораздо информативнее лайков и репостов — он подразумевает финансовый риск. В будущем ИИ будет использовать торговые сигналы для персонализации, даже если у пользователя трейдинг в doomscroll-ленте отключён.

Финансовое будущее — во всём софтвере, а не только в портфельных агрегаторах.

Нас интересуют новые торговые сценарии. Если вы работаете в этой области — свяжитесь с (Вишал, Шайон, Кайл).

Дисклеймер:

1. Статья публикуется в переводе с ресурса [multicoin]. Все права принадлежат авторам [Vishal Kankani И Shayon Sengupta И Kyle Samani]. По вопросам перепечатки обращайтесь в команду Gate Learn — мы оперативно решим вопрос.
2. Отказ от ответственности: Все мнения и оценки принадлежат авторам и не являются инвестиционной рекомендацией.
3. Перевод выполнен командой Gate Learn. Копирование, распространение и плагиат переводов запрещены, если не указано иное.