Что такое проект YieldBasis, который запустила команда Curve?

Автор: Saint

Составитель: AididiaoJP, Форсайт-новости

На крипторынке время от времени появляется новый успешный продукт DeFi.

Pumpfun упрощает выпуск токенов, а Kaito изменяет распределение контента.

Теперь YieldBasis переопределит способ получения прибыли для поставщиков ликвидности: превращая волатильность в доход и устраняя непостоянные убытки.

В этой статье мы рассмотрим основы, проанализируем, как работает YieldBasis, и уделим особое внимание связанным инвестиционным возможностям.

Обзор

Если вы когда-либо предоставляли ликвидность в двухактивный пул, то, возможно, испытали на себе непостоянные потери.

Но для тех, кто не знаком с этой концепцией, быстрое напоминание:

Непостоянные потери — это временная потеря стоимости, которая происходит при предоставлении ликвидности в пул, состоящий из двух активов.

По мере того, как пользователи торгуют этими активами, пул ликвидности автоматически перераспределяется, что обычно приводит к тому, что поставщики ликвидности удерживают больше проданных активов.

Например, в пуле ликвидности BTC/USDT, если цена BTC возрастает, трейдеры будут продавать BTC в пул ликвидности для получения прибыли, а поставщики ликвидности в конечном итоге будут держать больше USDT и меньше BTC.

При выводе средств общая стоимость позиции обычно ниже, чем в случае простого владения BTC.

Еще в 2021 году высокая годовая процентная доходность и ликвидные стимулы были достаточны, чтобы компенсировать это.

Но с развитием DeFi непостоянные убытки стали настоящим недостатком.

Различные протоколы ввели меры по исправлению, такие как централизованная ликвидность, дельта-нейтральные поставщики ликвидности и односторонние пуллы капитала, но каждый из этих подходов имеет свои собственные компромиссы.

YieldBasis использует новый подход, направленный на получение дохода за счет волатильности, одновременно полностью устраняя непостоянные убытки, что позволяет ликвидности снова приносить прибыль.

Что такое YieldBasis?

Проще говоря, YieldBasis — это платформа, построенная на Curve, которая использует пул ликвидности Curve для получения дохода от колебаний цен, одновременно защищая позиции поставщиков ликвидности от непостоянных потерь.

При запуске биткойн был основным активом. Пользователи вносят BTC в YieldBasis, который распределяет его в пул BTC Curve и использует уникальную ончейн-структуру для применения рычагов, чтобы нейтрализовать непостоянные потери.

Создана той же командой, которая стоит за Curve, включая @newmichwill.

YieldBasis достиг значительного рубежа:

• Собрать более 50 миллионов долларов от ведущих основателей и инвесторов

• Зафиксировано более 150 миллионов долларов США обязательств в продаже Legion

• Заполнил свой BTC пул в течение нескольких минут после запуска

Итак, как на самом деле работает этот механизм?

Понимание рабочего процесса YieldBasis

YieldBasis работает по трехступенчатому процессу, нацеленному на поддержание двухкратной кредитной позиции, одновременно защищая поставщиков ликвидности от рисков снижения.

Внести

Первый шаг пользователя заключается в внесении BTC в YieldBasis для чеканки ybBTC, который является токеном-распиской, представляющим его долю в фонде. В настоящее время поддерживаемые активы включают cbBTC, tBTC и WBTC.

Мгновенный кредит и настройка кредитного плеча

Согласно соглашению, займ и депозит в BTC эквивалентны долларовой стоимости crvUSD.

BTC и заимствованные crvUSD были спарены и предоставлены в качестве ликвидности в пул Curve BTC/crvUSD.

Сгенерированные LP токены вносятся в Curve CDP (позиция обеспеченного долга) в качестве залога для получения еще одного кредита crvUSD, который используется для погашения флеш-займа, что полностью левелирует позицию.

Это создает позицию с 2-кратным плечом и постоянным соотношением долга 50%.

Перебалансировка плеча

С изменением цены BTC система автоматически перераспределяет активы, чтобы поддерживать соотношение долга к собственному капиталу на уровне 50%:

· Если BTC вырастет: стоимость LP увеличивается → протокол занимает больше crvUSD → риск-экспозиция восстанавливается до 2 раз

· Если BTC падает: стоимость LP снижается → выкупить часть LP → погасить долг → соотношение восстанавливается до 50%

Это позволяет поддерживать риск-экспозицию BTC на постоянном уровне, даже если цены колеблются, вы не потеряете BTC.

Перебалансировка осуществляется через два ключевых компонента: автоматизированного маркет-мейкера для перебалансировки и виртуального фонда.

Автоматизированный маркет-мейкер по ребалансировке отслеживает LP токены и долг crvUSD, корректируя цены для стимулирования арбитражников к восстановлению баланса.

В то же время виртуальный фонд объединяет все шаги:闪电贷, создание / уничтожение токенов LP и погашение CDP в одну атомарную транзакцию.

Эта механика предотвращает события ликвидации, поддерживая стабильность плеча, одновременно предоставляя арбитражникам небольшие стимулы для поддержания равновесия.

В результате получается саморегулирующаяся система, которая постоянно хеджирует потери от волатильности.

Расходы и распределение токенов

YieldBasis имеет четыре основных токена, которые определяют его систему стимулов:

· ybBTC: право требования на 2-кратное плечо BTC/crvUSD LP

· Заложенный ybBTC: зарабатывайте на стейкинге, получая токены

· YB: нативный токен протокола

· veYB: голосование замороженного YB, предоставляющее право управления и увеличенные вознаграждения

Все торговые комиссии, полученные из пула BTC/crvUSD, делятся поровну:

50% возвращается пользователям (разделяется между держателями незафиксированного ybBTC и veYB)

50% возвратный протокол, обеспечивает финансирование для механизма ребалансировки

Возвращение 50% средств из пулов реабилитации гарантирует, что не произойдет вызов ликвидации из-за недостатка арбитражников для балансировки пула; поэтому протокол использует 50% своих сборов для завершения этого процесса.

Оставшиеся 50%, распределенные между пользователями, делятся между неставленными ybBTC и veYB в соответствии с динамическим распределением.

Короче говоря, протокол отслеживает количество заложенных ybBTC и использует следующую формулу для корректировки сборов, которые каждый держатель (незаложенные ybBTC и veYB) может заработать:

Когда нет залога, (s = 0)

Таким образом, ₐ = = 10%, держатели veYB получают лишь небольшую часть (10%), а неподдерживаемые держатели ybBTC получают оставшуюся часть (90%).

Когда все ставят, (s = T)

Таким образом, ₐ = 100%, владельцы veYB получают все пользовательские сборы, так как никто не остается, чтобы зарабатывать торговые сборы.

Когда половина объема предложения заложена, (s = 0.5T), управленческие расходы увеличиваются (≈ 36.4%), veYB получает 36.4%, а держатели без залога делят 63.6%.

Для держателей заложенного ybBTC они получают эмиссию YB, которую можно заблокировать в качестве veYB на срок от 1 недели до 4 лет.

Держатели ybBTC, которые участвуют в стейкинге, могут заблокировать полученные ими эмиссии, одновременно наслаждаясь комиссиями и эмиссией как держатели veYB, создавая эффект маховика, который позволяет им зарабатывать максимальные комиссии от протокола, как показано на рисунке ниже.

С момента запуска yieldbasis было несколько интересных статистических данных:

· Общий объем торгов составил 28,9 миллиона долларов США

· Более 6 миллионов долларов на ребалансировку

· Сгенерировать расходы более 200 000 долларов.

Личное мнение

YieldBasis представляет собой одну из самых инновационных разработок в обеспечении ликвидности с момента оригинальной модели стабильного свопа Curve.

Он сочетает в себе проверенные механизмы: экономику токенов с голосованием и хранением, автоматическую ребалансировку и предоставление ликвидности с кредитным плечом, интегрируя их в новую структуру, которая может задать следующий стандарт для эффективных стратегий получения дохода.

Учитывая, что он был создан той же группой людей, что и Curve, оптимизм на рынке не вызывает удивления. С более чем 50 миллионами долларов финансирования и мгновенным заполнением пулов ликвидности, инвесторы, очевидно, ставят на будущее его токенов.

Тем не менее, этот продукт все еще находится на ранней стадии. Относительная стабильность BTC делает его идеальным тестовым активом, но если слишком рано ввести торговые пары с высокой волатильностью, это может поставить под угрозу механизм ребалансировки.

Тем не менее, основы выглядят прочными, и если эта модель сможет безопасно масштабироваться, она может открыть совершенно новую границу доходности для поставщиков ликвидности DeFi.