Цель Биткойн к Концу Года Снижена до $130K по данным Galaxy Ссылаясь на Таможенные Риски и Институциональные Изменения

Биткойн Недавнее поведение цен на Биткойн отражает рынок в переходном состоянии, а не неудачное ралли, по словам Алекса Торна, главы общего исследования в Galaxy, который, тем не менее, снизил свой годовой ценовой прогноз на 30% в интервью, опубликованном 23 октября. Торн снизил свою проекцию до $130,000 с предыдущих прогнозов в $150,000 и $185,000, указывая на тарифные риски между США и Китаем как на основной фактор, ограничивающий прибыль на короткий срок, несмотря на продолжающееся институциональное принятие.

Что нужно знать:

• Алекс Торн из Galaxy снизил свой прогноз на конец года для Биткойн до $130,000 с $185,000, обвиняя тарифную неопределенность, а не фундаментальную слабость в ограничении прибыли на текущих уровнях.
• Реализованная волатильность Биткойна за 90 дней составляет около 29, что значительно ниже пиков циклов 2017 и 2021 годов, в то время как собственность передается от первых инвесторов к институциональным инвесторам через спотовые ETF и платформы богатства.
• Три из четырех крупнейших глобальных банков-хранителей запустили или объявили о запуске услуг по цифровым активам, в то время как Morgan Stanley теперь позволяет консультантам рекомендовать распределение Биткойна в размере 2-4% через спотовые ETF.

Неопределенность в тарифах останавливает ралли

Торн описал текущее движение цены как “что-то вроде краба”, с Биткойн “по-прежнему поднимающимся по стене беспокойства”, несмотря на продвижение через постепенные исторические максимумы. Волатильность была укрощена, сказал он, но рост по-прежнему ограничен внешними факторами рынка криптовалют.

Главным виновником, по словам Торна, являются заявления, сделанные 10 октября о возможных тарифах в 100% на китайские товары. Эти комментарии вызвали ликвидацию плеча, которая остановила то, что было сильным октябрем для Биткойн.

“Просто снижение торговой войны между США и Китаем снова поставит нас на курс на рискованных рынках,” сказал Торн.

Он отверг опасения по поводу структурных проблем с фундаментальными показателями или траекторией принятия Биткойна. “Я все еще не думаю, что это имеет более экзистенциальное значение для бычьего рынка,” сказал он. Вопрос в аппетите к риску извне, а не в самом активе.

Торн ожидает какую-то форму компромисса вместо длительного торгового конфликта. Он не придал значения предстоящему заседанию Федеральной резервной системы как катализатору направления Биткойна, хотя признал, что данные самого центрального банка могут иметь необычное значение, учитывая задержки в публикациях официальной экономической статистики. “У них будут данные. У нас нет данных, но они поделятся данными,” сказал.

Институциональные изменения преображают характер рынка

Исследователь описал путь цены Биткойна в этом году как волатильный лестничный паттерн, перемещаясь от около $100,000 до $74,000, затем до $126,000 и установившись около $108,000 перед недавним подъемом. Биткойн торговался по цене $111,183 на момент публикации. Это бурное движение, в сочетании с снижающейся реализованной волатильностью, указывает на изменение структуры рынка, а не слабость.

Торн сказал, что “значительное распределение от старых рук к новым” создало сопротивление на ключевых уровнях, но этот процесс расширяет собственность и созревает рынок. Он отметил уровень в $100,000 как психологическую и структурную разделительную линию. “Возможно, мы очерчиваем там мир Биткойна до $100K перед миром Биткойна после $100K. Я думаю, что он будет выглядеть совсем иначе,” сказал.

Изменение подразумевает, что институциональные инвесторы-пассивы и долгосрочные инвесторы постоянно поглощают предложение предыдущих когорт.

Торн цитировал BlackRock и Fidelity, продвигающих Биткойн как “цифровое золото” и отметил недавний шаг Morgan Stanley, позволяющий финансовым консультантам рекомендовать небольшие распределения в 2-4% через фонды, торгуемые на бирже. Три из четырех крупнейших глобальных банков-кастодианов запустили или объявили о запуске услуг по кастодианству цифровых активов, что оставляет большой пробел.

“Эра ранних адоптеров Биткойна, я думаю, наконец, подходит к концу,” сказал Торн. “И теперь вы находитесь на этом этапе: это будет макроактив, широко которым будут владеть в портфеле каждого.”

Динамика объясняет, почему Биткойн все еще не торгуется как золото, несмотря на нарративные сравнения. Рынки движутся в маргинальных потоках, сказал Торн, и эти маржи все еще рассматривают Биткойн как рискованный актив. Недавняя сила золота пришла “все с берегов,” с концентрацией покупок “в европейские и азиатские часы,” что соответствует тому, что иностранные центральные банки и суверенные фондов благосостояния сокращают свою экспозицию в США. Биткойн, напротив, продолжает быть привязанным к аппетиту к риску.

Эта дивергенция должна сократиться по мере того, как большее количество предложений будет перемещаться на платформы зарегистрированных инвестиционных консультантов и пассивные инструменты, утверждал Торн. “BlackRock охлаждает нарратив цифрового золота,” сказал он, добавив, что по мере роста институциональной собственности, Биткойн “будет торговаться гораздо больше как актив хеджирования дефицита без суверенитета и с низкой рисковой экспозицией.”

Ключевые термины и контекст рынка

ETF Биткойн, или фондов, позволяющие инвесторам получить доступ к криптовалюте через традиционные брокерские счета, не имея непосредственно цифрового актива. Спотовые ETF, одобренные в начале 2024 года, обладают реальным Биткойном, а не деривативами, что делает их привлекательными для институциональных инвесторов, сталкивающихся с регуляторными или операционными препятствиями при прямой кастоди.

Реализованная волатильность измеряет реальные колебания цены за определённый период, обычно 30, 60 или 90 дней. Более низкие значения указывают на стабильность цен, которую обычно предпочитают учреждения.

Текущая цифра в 90 дней около 29 представляет собой значительное снижение исторической волатильности Биткойна.

Банки-кастодианы предоставляют услуги хранения и управления для финансовых активов. Их вход в хранение цифровых активов устраняет значительное препятствие для институционального принятия, предлагая решения для хранения, которые обеспечены и регулируются в соответствии с фидуциарными стандартами.

Широкие макроэкономические давления увеличивают сложность

Торн идентифицировал рост капитала в искусственном интеллекте как “самую важную тенденцию на рынках”, хотя его последствия для Биткойн остаются неопределенными. Волна расходов может быть близка к своему спекулятивному пику или входить в фазу, аналогичную Манхэттенскому проекту, с поддержкой приоритета на уровне национального интереса. Последующий сценарий создаст косвенные эффекты для ликвидности, процентных ставок, энергетических рынков и полупроводников, которые выходят за рамки типичных технологических циклов.

Для Биткойна в частности тарифная политика остается решающей переменной на короткий срок. Микроструктура—пассивные покупки ETF, поглощающие оригинальное предложение держателя на уровне округленных цен—объясняет, почему график кажется настолько более тяжелым и стабильным по сравнению с предыдущими циклами. Рынок больше не производит “массовых приростов”, которые когда-то следовали за новыми историческими максимумами, сказал Торн.

Итоговые размышления

Перспектива Тёрна подчеркивает настойчивость, а не взрывной рост. Он утверждает, что бычий рынок не закончился, но изменил свой характер. Распределение держателей, сосредоточенных в диверсифицированные институциональные кошельки, создает сопротивление на короткий срок, но строит более устойчивую основу для будущих прибылей. Тарифная неопределенность представляет собой основной препятствие для возобновленного импульса в рисковых активах, включая Биткойн. Ослабление торговых напряжений, вероятно, восстановит восходящую траекторию, которая остановилась в октябре, в то время как продолжительная неопределенность может продлить текущий боковой паттерн.