Криптоактивы行业正在效仿苹果的股票回购策略

Криптоактивы индустрия начинает использовать стратегии выкупа акций, подобные тем, что применяет компания Apple, но с более быстрыми темпами и большими масштабами. Два основных источника дохода в этой отрасли — бессрочный фьючерсный обмен Hyperliquid и платформа выпуска Meme-токенов Pump.fun — почти все доходы от сборов используют для выкупа своих токенов.

Hyperliquid установил рекорд по доходам от комиссий в 1,06 миллиарда долларов в августе 2025 года, более 90% из которых было использовано для выкупа токенов HYPE на открытом рынке. Pump.fun в сентябре 2025 года в один из дней достиг дохода в 3,38 миллиона долларов, который был полностью использован для выкупа токенов PUMP. Этот режим выкупа продолжается уже более двух месяцев.

Такая операция постепенно наделяет криптоактивы свойствами “агента прав акционеров”, что не является обычным явлением в сфере шифрования. Проекты шифрования пытаются воспроизвести успешный путь “достаточно дивидендных аристократов” Уолл-стрит, возвращая держателям через стабильные денежные дивиденды или выкуп акций.

!7403496

Hyperliquid достигла “коэффициента компенсации объема” в 9% благодаря выкупу, что значительно превышает стандарты традиционного фондового рынка. Платформа позиционируется как децентрализованная биржа perpetual фьючерсов, совмещающая плавный опыт централизованных бирж и полностью работающая на блокчейне. К середине 2025 года ее месячный объем торгов превысил 400 миллиардов долларов, что составляет около 70% доли рынка DeFi perpetual контрактов.

!7403497

Hyperliquid ежедневно использует более 90% доходов от сборов для покупки токенов HYPE на открытом рынке. На данный момент его фонд помощи накопил более 31,61 миллиона токенов HYPE, стоимость которых составляет около 1,4 миллиарда долларов. Эта волна выкупа сократила около 9% обращающегося предложения HYPE.

!7403498

Pump.fun сократила объем обращения токенов PUMP примерно на 7,5% за счет выкупа. Платформа превращает “мемные токены” в устойчивую бизнес-модель с низкими комиссиями, однако ее доходы имеют явную цикличность и сталкиваются с юридическими вызовами.

!7403499

В настоящее время основой этих двух платформ является их желание “возвращать доходы сообществу”. В отличие от Apple, они ежедневно продолжают возвращать почти 100% доходов держателям токенов. Однако выкуп в основном является лишь “инструментом поддержки цены”, и как только доходы снижаются или объемы разблокировки токенов значительно превышают объемы выкупа, его эффективность теряется.

Нет окончательного ответа на вопрос, сможет ли эта модель продлиться долго, но она впервые приблизила Криптоактивы к “акциям компаний, которые могут приносить доход своим владельцам”. Успехи Hyperliquid и Pump.fun заключаются в преобразовании денежных средств, получаемых от бизнеса, в “покупательскую способность, которая поднимает спрос на собственные токены”.

Однако сила выкупа всегда зависит от силы денежного потока за его пределами. Как только объем торгов сокращается, выкуп также останавливается. Кроме того, криптоактивы также сталкиваются с риском “разбавления токенов”, так как Hyperliquid вскоре столкнется с массовым разблокированием токенов.

!7403500

Тем не менее, инвесторы все еще видят в этом ценность. Hyperliquid и Pump.fun пытаются воспроизвести успешный путь Apple в области шифрования, просто с более быстрым темпом, большим размахом и более высокими рисками.

!7403501