Цель Биткойна на конец года снижена до $130K по словам Galaxy, ссылаясь на тарифные риски и институциональные изменения

Биткойн Недавнее поведение цен на Биткойн отражает переходный рынок, а не неудачное ралли, согласно Алексу Торну, главе общего исследования в инвестиционной компании, который, тем не менее, снизил свою целевую цену на конец года на 30% в интервью, опубликованном 23 октября. Торн снизил свою прогнозируемую цену до $130,000 с предыдущих прогнозов $150,000 и $185,000, указывая на тарифные риски между США и Китаем как на основной фактор, ограничивающий прибыль в короткий срок, несмотря на продолжающееся институциональное принятие.

Что нужно знать:

• Алекс Торн снизил свой прогноз на конец года для Биткойн до $130,000 с $185,000, обвиняя в этом тарифную неопределенность, а не в фундаментальной слабости, ограничивающей прибыль на текущих уровнях.
• Реализованная волатильность Биткойна за 90 дней составляет около 29, что значительно ниже пиков 2017 и 2021 годов, в то время как собственность передается от ранних пользователей к институциональным инвесторам через спотовые ETF и платформы богатства.
• Три из четырех крупнейших глобальных банков-контрагентов запустили или объявили о запуске услуг цифровых активов, в то время как один крупный инвестиционный банк теперь позволяет консультантам рекомендовать распределение Биткойна в размере 2-4% через спотовые ETF.

Неопределенность в тарифах останавливает ралли

Торн описал текущее движение цены как “сорт краба”, при этом Биткойн “всё ещё взбирается по стене беспокойства”, несмотря на то что двигается через исторические максимумы. Волатильность, по его словам, была укрощена, но рост по-прежнему ограничен внешними факторами, не относящимися к рынку криптовалют.

Главным виновником, по словам Торна, являются заявления, сделанные 10 октября о возможных тарифах в 100% на китайские товары. Эти комментарии вызвали ликвидацию плеча, которая остановила то, что было сильным октябрем для Биткойн.

“Простое снижение тарифной войны между США и Китаем вновь приведет нас на курс на рынках риска,” сказал Торн.

Он отверг опасения по поводу структурных проблем с основами или траекторией принятия Биткойна. “Я все еще не думаю, что это более экзистенциально для бычьего рынка,” сказал он. Вопрос заключается в экзогенном аппетите к риску, а не в самом активе.

Торн надеется на какую-то форму компромисса вместо затяжного торгового конфликта. Он принизил значение предстоящей встречи Федеральной резервной системы как катализатора для направления Биткойна, хотя признал, что данные самого центрального банка могут иметь необычную значимость, учитывая задержки в публикациях официальной экономической информации. “У них будут данные. У нас нет данных, но они поделятся данными,” - сказал он.

Институциональный обмен перерабатывает характер рынка

Исследователь описал путь цены Биткойна в этом году как волатильный лестничный паттерн, перемещаясь от около $100,000 до $74,000, затем до $126,000 и устанавливаясь близко к $108,000 перед недавним ростом. Биткойн торговался по $111,183 на момент публикации. Это беспокойное движение, в сочетании с сокращающейся реализованной волатильностью, указывает на изменение в структуре рынка, а не на слабость.

Торн сказал, что “значительная перераспределение от старых рук к новым” создало сопротивление на ключевых уровнях, но этот процесс расширяет владение и созревает рынок. Он отметил уровень в $100,000 как психологическую и структурную границу. “Возможно, мы там очерчиваем мир Биткойна до $100K по сравнению с миром Биткойна после $100K. Я думаю, что он будет выглядеть очень по-другому,” сказал он.

Изменение подразумевает пассивные институциональные назначатели и долгосрочные, постоянно поглощая предложение предыдущих когорт.

Торн сослался на важные инвестиционные компании, рекламирующие Биткойн как “цифровое золото”, и отметил недавний шаг инвестиционного банка, позволяющего финансовым консультантам рекомендовать небольшие инвестиции в размере 2-4% через фондовые биржи. Три из четырех крупнейших глобальных банков-контролеров запустили или анонсировали услуги по хранению цифровых активов, что свидетельствует о значительной задержке.

“Эра ранних адоптеров Биткойна, я думаю, наконец, подходит к концу,” сказал Торн. “И теперь вы находитесь на этой стадии: это будет макроактив, который широко будет присутствовать в портфелях всех.”

Динамика объясняет, почему Биткойн все еще не торгуется как золото, несмотря на нарративные сравнения. Рынки движутся по предельным потокам, сказал Торн, и эти маржи все еще рассматривают Биткойн как рискованный актив. Недавняя сила золота пришла “вся из-за границы”, с концентрированными покупками “в течение европейских и азиатских часов”, что соответствует тому, как иностранные центральные банки и суверенные фонды благосостояния сокращают свою экспозицию в США. Биткойн, напротив, по-прежнему привязан к аппетиту к риску.

Это расхождение должно сузиться по мере того, как большее количество предложения перейдет на платформы зарегистрированных инвестиционных консультантов и пассивные инструменты, утверждал Торн. “Одна крупная инвестиционная компания охладит нарратив о цифровом золоте,” сказал он, добавив, что по мере роста институционального владения, Биткойн “будет торговаться гораздо больше как актив хеджирования нехватки без суверенитета и с низким уровнем риска.”

Ключевые термины и контекст рынка

ETF Биткойна, или биржевые фонды, позволяют инвесторам получить доступ к криптовалюте через традиционные брокерские счета, не обладая непосредственно цифровым активом. Спотовые ETF, одобренные в начале 2024 года, имеют реальный Биткойн вместо деривативов, что делает их привлекательными для институциональных инвесторов, которые сталкиваются с регуляторными или операционными препятствиями при прямом хранении.

Реализованная волатильность измеряет реальные колебания цен за определенный период времени, обычно 30, 60 или 90 дней. Более низкие значения указывают на стабильность цен, которую учреждения обычно предпочитают.

Текущая цифра в 90 дней около 29 представляет собой значительное снижение исторической волатильности Биткойна.

Банки-костоди предоставляют услуги хранения и управления финансовыми активами. Их вход в хранение цифровых активов устраняет большую преграду для институционального принятия, предлагая решения для безопасного и регулируемого хранения, которые соответствуют фидуциарным стандартам.

Широкие макроэкономические давления увеличивают сложность

Торн отметил рост капитала в области искусственного интеллекта как “самую важную тенденцию на рынках”, хотя его последствия для Биткойна остаются неопределенными. Волна расходов может быть близка к своему спекулятивному пику или входить в фазу, аналогичную Манхэттенскому проекту, с поддержкой национального приоритета. Последующий сценарий создаст косвенные эффекты для ликвидности, процентных ставок, энергетических рынков и полупроводников, которые выходят за рамки типичных технологических циклов.

Для Биткойна конкретно тарифная политика по-прежнему остается решающей переменной на короткий срок. Микроструктура—пассивные покупки ETF, поглощающие оригинальное предложение держателя на уровнях округленных цен—объясняет, почему график выглядит гораздо более тяжелым и стабильным по сравнению с предыдущими циклами. Рынок больше не производит “массовых увеличений”, которые когда-то следовали за новыми историческими максимумами, сказал Торн.

Заключительные размышления

Перспектива Торна подчеркивает настойчивость вместо взрывного роста. Он утверждает, что бычий рынок не закончился, но изменил свой характер. Распределение концентрации держателей к диверсифицированным институциональным кошелькам создает сопротивление на короткий срок, но формирует более устойчивую базу для будущих прибылей. Таможенная неопределенность представляет собой основное препятствие для возобновленного импульса в рисковых активах, включая Биткойн. Ослабление торговых напряжений, вероятно, восстановит восходящую траекторию, которая остановилась в октябре, в то время как длительная неопределенность может продлить текущий боковой тренд.