S&P наносит удар по стратегии с рейтингом B- «мусорного облигации», указывая на узкую фокусировку на Биткойне

Рейтинговое агентство S&P Global Ratings присвоило стратегии Майкла Сэйлора кредитный рейтинг “B-”, что помещает ее в спекулятивную, негосударственную категорию — часто называемую “мусорной облигацией” — хотя в агентстве отметили, что прогноз для компании с биткойн-казной остается стабильным.

“Мы рассматриваем высокую концентрацию биткоинов в Strategy, узкую бизнес-ориентацию, слабую капитализацию с учетом риска и низкую ликвидность в долларах США как слабые места”, - сказал кредитный рейтинг-платформа в обзоре Strategy в понедельник.

Стратегия накопила свои 640,808 BTC казначейства в основном через акционерное и долговое финансирование. Стабильный прогноз предполагает, что компания будет разумно управлять погашениями конвертируемого долга и поддерживать дивиденды по привилегированным акциям, возможно, через дополнительное выпуск долговых обязательств, заявили в компании.

S&P Global подчеркнул, что стратегия сталкивается с “внутренним валютным несоответствием”, так как весь долг подлежит погашению в долларах США, в то время как значительная часть его долларовых резервов выделена на финансирование его программного бизнеса, который работает примерно в ноль по доходам и денежному потоку. !

Кредитный рейтинг имеет значительное значение, поскольку это первый случай, когда компания, сосредоточенная на биткойн-казначействе, получила оценку S&P Global — устанавливая стандарт для традиционных финансовых учреждений для оценки кредитного риска компаний, которые строят свои бизнес-модели вокруг биткойна и криптовалюты.

Стратегия наравне с Sky Protocol

Стратегия получила такой же балл, как и децентрализованный эмитент стабильной монеты Sky Protocol, ранее MakerDAO, в августе.

S&P Global указала на высокую концентрацию вкладчиков Sky Protocol, централизованное управление и слабую капитализацию, чтобы обосновать рейтинг B-.

Рейтинг B- у стратегии должен подняться на шесть уровней — до BBB- — чтобы выйти из зоны «мусорных облигаций».

Последний рейтинг опубликован в то время, как Strategy была одной из лучших акций Nasdaq в 2024 году, подскочив на 430%. Однако, согласно данным, MSTR уже откатился на 13% в 2025 году.

Это включает в себя рост на 2,27% в понедельник, что указывает на то, что рейтинг S&P Global не повредил стоимости акций компании.

Стратегия должна увеличить ликвидность США, уменьшить зависимость от долга

Хотя S&P Global заявила, что в течение следующих 12 месяцев повышение рейтинга маловероятно, она отметила, что может повысить рейтинги, если стратегия улучшит свою ликвидность в долларах США, облегчит конвертируемый долг и продолжит демонстрировать сильный доступ к рынкам капитала, включая случаи, когда биткойн откатится.

Однако S&P Global заявила, что существует риск, что конвертируемый долг Strategy может стать подлежащим к погашению в период “серьезного стресса на рынке Биткойна”, что заставит их ликвидировать часть своего Биткойна по “депрессивным ценам.”

Оценка стратегии также может снизиться, если ее доступ к капиталовому рынку ослабнет, что ограничит ее способность привлекать средства и продолжать свою стратегию с Биткойном.