#美联储降息预期 С приближением решения по политике Федеральной резервной системы (ФРС) инвесторы на американском фондовом рынке находятся в напряженном ожидании. Бычий рынок, который продолжается более трех лет и создал рост рыночной капитализации на 16 триллионов долларов, сталкивается с серьезными вызовами, связанными с постоянно растущими затратами на хеджирование; потенциальные риски на рынке уже очевидны.

Хотя три основных индекса США только что достигли новых исторических максимумов, сигналы кризиса уже появились. В глобальных инвестициях в акции США на сумму около 18 триллионов долларов неамериканские инвесторы подвергаются двойному удару: индекс S&P 500 за год фактически упал примерно на 6%, в то время как индекс доллара упал почти на 8%, что привело к увеличению потерь по инвестиционным доходам, выраженным в евро или иенах, до 14%. Чтобы защитить свои активы, институциональные инвесторы увеличивают хеджирование: годовые затраты на хеджирование валютного курса для инвесторов в иену достигли 4%, для инвесторов еврозоны - более 2%, эти расходы возросли на 15% по сравнению с началом года.

Более сложным является неопределенность политики. Рынок в целом ожидает, что на этой встрече будет снижена процентная ставка на 25 базисных пунктов, но внутри Федеральной резервной системы (ФРС) существуют явные разногласия по поводу динамики инфляции и экономического роста, и высказывания председателя Пауэлла станут решающим фактором направления рынка. В то же время логика инвестиций в искусственный интеллект, поддерживающая текущий бычий рынок, подвергается серьезным испытаниям: доля десяти крупнейших компаний в индексе S&P 500 достигла исторического максимума в 38%. Если изменение политики приведет к массовому выводу средств, высоко концентрированная рыночная структура может вызвать цепную реакцию.

Текущая ситуация на фондовом рынке США напоминает выступление на канате: если снижение процентных ставок произойдет как ожидается, это может временно снизить давление на хеджирование; но если будут даны жесткие сигналы, то накопленный за прошлые годы рост рыночной капитализации в 16 триллионов долларов может исчезнуть в считанные мгновения. Реальные действия институциональных инвесторов уже продемонстрировали их отношение — объем наличных средств достиг самого высокого уровня с конца 2021 года, и этот осторожный подход говорит больше, чем любые аналитические отчеты.

$BTC