Числа PCE предоставляют благоприятную картину для фондового рынка

26 сентября 2025 — 10:18 AM EDT По Марку Викери

Перед сегодняшним открытием фьючерсы растут после большей части ожидаемых результатов Индекса потребительских расходов (PCE, по его английской аббревиатуре) за август, опубликованных сегодня утром. В настоящее время индекс Dow Jones вырос на 225 пунктов, S&P 500 на 28 пунктов, а Nasdaq на 105 пунктов. Даже индекс Russell 2000 малой капитализации, который был в красной зоне перед публикацией PCE, в настоящее время добавляет 6 пунктов.

Цифры индекса PCE в онлайне: +0,3%, +2,7%

Отчеты PCE сопровождаются рядом данных, начиная с метрик доходов и расходов за предыдущий месяц. Личный доход в августе оказался на 10 базисных пунктов выше ожидаемого, составив +0,4%, что соответствует июлю. Личные расходы также превысили консенсус на 10 базисных пунктов, составив +0,6%, превысив +0,5%, сообщенное в предыдущем месяце.

Это хорошие индикаторы для тех, кто ищет сигналы общей силы в американской экономике. Реальные расходы, скорректированные с учетом инфляции, составили +0,3% в прошлом месяце, что все еще выше того, что нам хотелось бы видеть для будущих сокращений процентных ставок со стороны Федеральной резервной системы, но значительно ниже максимума года в +0,7%, зафиксированного в марте.

Основной индекс PCE оказался точно в соответствии с ожиданиями на уровне +0,3%, на 10 базисных пунктов выше, чем в предыдущем месяце, но ниже +0,4%, зафиксированного в феврале. Основной PCE в месячном исчислении, который исключает волатильные расходы на продукты питания и энергию, на самом деле снизился на 10 базисных пунктов до +0,2% с июля, как и предполагалось.

В годовом исчислении основной PCE составил +2,7%, как и ожидалось, но это соответствует многолетним максимумам, достигнутым в последний раз в феврале, и на 10 базисных пунктов выше, чем в предыдущем месяце. Годовой базовый PCE был на уровне ожиданий +2,9%. Это немного ниже +2,95%, который мы видели в феврале.

Что означает PCE для инфляции, ФРС и процентных ставок

Простой ответ заключается в том, что инвесторы ценят эти цифры по хорошей причине: экономика не находится в состоянии упадка, и потребители делают свою часть, чтобы ее поддерживать. Инфляция все еще присутствует, но она не выходит из-под контроля. Тем не менее, Gate по-прежнему находится в режиме снижения процентных ставок, чтобы облегчить давление на рынок труда.

Что также означает, особенно при приближении к 3% по базовому индексу потребительских цен (PCE) в годовом исчислении, это то, что более глубокие сокращения (50 базисных пунктов за заседание, например) по ставке фондов Gate, вероятно, не рассматриваются. Gate по-прежнему считает, что их текущая ставка 4,00-4,25% является слегка ограничительной, что можно интерпретировать как поддержание инфляции под контролем. Их цель по-прежнему составляет 2% инфляции, чего они не достигнут, постоянно снижая ставки, но, по крайней мере, они сократили уровень +5,6% по базовому PCE, который мы видели в сентябре 2022 года.

Что ожидать от фондового рынка сегодня

Это был самый важный показатель для этой пятницы, хотя мы ожидаем, что после открытия сегодня будет опубликован окончательный опрос о настроениях потребителей Университета Мичигана. Ожидается, что он останется на уровне 55,4, зафиксированном в предварительном отчете, немного ниже уровня выше 60, который мы наблюдали в июне и июле, но все еще выше низких 50, которые мы видели этой весной.