• Доктор Сангмин Сео утверждает, что модель стейблкоина, основанная на банках в Южной Корее, не имеет логических оснований.
• Банк Кореи настаивает на том, что банки лучше всего подходят для выпуска безопасных, регулируемых стейблкоинов.
• Сео выступает против предлагаемых запретов на доходы от стейблкоинов, называя это вредным для инноваций.

Предложение Банка Кореи о том, чтобы банки возглавили внедрение стейблкоинов, обеспеченных воной, вызвало критику со стороны председателя фонда Kaia DLT доктора Сангмина Сео. Выступая в понедельник, Сео сказал, что модель, ориентированная на банк, “не имеет логической основы” и рискует подавить инновации в развивающемся секторе цифровых активов Южной Кореи.

Seo призывает к более широким правилам для эмитентов

Согласно Со, Банку Кореи (BOK) следует установить четкие, прозрачные правила для всех потенциальных стейблкоин-эмитентов, а не ограничивать выпуск только для банков. Он сказал, что такой подход «минимизирует денежные риски и способствует инновациям», позволяя как банкам, так и небанковским учреждениям конкурировать на основании заслуг.

Сео подчеркнул, что ясность в регулировании также поможет определить, “какие квалификации необходимы для того, чтобы эмитент считался надежным.” Недавний отчет БОК утверждал, что банки лучше подготовлены для выпуска стейблкоинов, привязанных к воне, поскольку они уже соответствуют строгим требованиям по капиталу, иностранной валюте и борьбе с отмыванием денег.

По словам отчета, эти меры могут помочь предотвратить риски, связанные с девальвацией, мошенничеством и нехваткой ликвидности. Однако Сео отметил, что такая логика не учитывает потенциал регулируемых небанковских участников, которые могут соответствовать эквивалентным стандартам в рамках четко определенных структур.

Центральный банк стремится к контролю на фоне растущих опасений по поводу рисков

Позиция БОК следует за предложением заместителя губернатора Рю Сандэя в июне о том, что банки должны выступать в качестве основных эмитентов стейблкоинов, прежде чем другие секторы постепенно войдут на рынок. Последний отчет центрального банка поддержал эти взгляды, призвав к координации между валютными, иностранными обменными и финансовыми регуляторами для контроля за соответствием эмитентов, объемами эмиссии и сопутствующим соблюдением.

В отчете предупреждается, что частные эмитенты стейблкоинов могут не иметь институционального доверия, сравнивая потенциальную нестабильность с эпохой свободного банковского дела в Америке 19 века и кризисом Дангбэкчон в Корее при короле Годжоне. В нем добавляется, что “валюта функционирует не на технологии, а на доверии”, что ставит под сомнение, могут ли основанные на блокчейне системы обеспечить долгосрочную стабильность.

Банк Кореи привел глобальные примеры девальвации стейблкоинов, включая крах алгоритмического токена Terra и временное падение USDC до $0.88 во время кризиса в Silicon Valley Bank. Согласно отчету, даже крупные стейблкоины, обеспеченные фиатом, остаются уязвимыми к шокам ликвидности и эрозии доверия.

Ограничения на доходность приводят к вниманию со стороны отрасли

Вместе с руководством для эмитентов Банк Кореи (BOK) предложил запрет на стейблкоины с процентной ставкой, утверждая, что такие токены могут непосредственно конкурировать с традиционными банковскими депозитами. Вместо этого он предложил продвигать депозитные токены, цифровые представления существующих банковских депозитов, как более безопасную альтернативу.

Сео выступил против предложенного запрета, назвав его чрезмерным. Он сказал, что хотя стейблкоины по своей природе не должны включать функции, приносящие доход, ограничение вторичного генерации дохода “ограничит их полезность и принятие.” Сео добавил, что разрешение на создание дохода через законные способы использования поддержит рост рынка, не подрывая банковскую систему.

По крайней мере, восемь крупных южнокорейских банков, включая Shinhan и KB Kookmin, планируют ввести стейблкоины, привязанные к вону, в период с конца 2025 года до начала 2026 года. Их объявления последовали после выборов президента Ли Чжэ-мёна, чье правительство поддержало несколько инициатив, связанных с криптовалютами, включая законодательство, легализующее выпуск стейблкоинов.

Однако Банк Кореи подтвердил, что его цель не заключается в подавлении инноваций, а в обеспечении того, что он называет “безопасным и устойчивым прогрессом”. Центральный банк подчеркнул, что прежде чем оценивать техническую осуществимость стейблкоинов, номинированных в вонах, власти должны сначала решить вопрос о том, возможно ли “доверие”.

Дебаты о стейблкоинах в Южной Корее сосредоточены на контроле, доверии и инновациях. Банк Кореи хочет, чтобы банки взяли на себя ведущую роль, ссылаясь на проблемы безопасности. Тем временем доктор Сангмин Се призывает к четким правилам, которые бы включали как банки, так и небанковские организации для обеспечения честной конкуренции и ответственного роста.