Гиганты выходят на бой, решающая битва за стейблкоин!

Если рассматривать 2020–2022 годы как «пробный этап», а 2023–2024 годы как «поиск», то в 2025 году картина стейблкоинов уже перейдет в стадию «полного ускорения».

Его скорость развития значительно превышает ожидания: годовой объем переводов стейблкоинов вырос с незначительных 3,3 миллиарда долларов в 2018 году до 18,4 триллиона долларов в 2024 году. Эта цифра не только свидетельствует о том, что он превратился из нишевого эксперимента в основную систему глобальных платежей, но и означает, что он уже превзошел годовой объем обработки традиционных платежных гигантов Visa (15,7 триллиона долларов) и Mastercard (9,8 триллиона долларов).

! image.png

Источник изображения: Visual Capitalist

За последний месяц несколько знаковых событий вынесли этот нарратив на передний план:

• Citi официально заключила партнерство с Coinbase для расширения возможностей цифровых активов для институциональных клиентов;
• Девять крупных европейских банков создали консорциум по выпуску стейблкоин евро, ожидается его выпуск в 2026 году;

Western Union объявила о запуске долларового стейблкоина USDPT на Solana в 2026 году, который будет выпущен и храниться Anchorage Digital Bank;

• Visa раскрыла поддержку расчетов для четырех стейблкоинов на четырех новых блокчейнах;

А на капитальном уровне, согласно сообщениям Wealth Magazine, Mastercard планирует приобрести стейблкоин/криптоинфраструктурную компанию Zero Hash за 1,5–2 миллиарда долларов, а ранее также с Coinbase велись переговоры о “конкурсе” по приобретению BVNK.

! image.png

Собрав эти фрагменты, мы выявили четкую тенденцию: в гонке за будущее финансовое лидерство традиционные финансовые гиганты не желают отставать и активно переводят свои основные бизнес-процессы — от платежных сетей до международных расчетов — в полностью программируемую на блокчейне систему.

Банк: стейблкоин vs. токенизированные депозиты

Когда традиционные банки начали принимать цифровые активы, они столкнулись с двумя различными путями: стейблкоин и токенизированные депозиты.

! image.png

В начале генеральный директор Citibank Джейн Фрейзер (Jane Fraser) заявила, что по сравнению с популярными на рынке стейблкоинами, она больше ценит токенизированные депозиты. Это не значит, что стейблкоины плохи, а потому что токенизированные депозиты для банков более “комфортны”:

• Токенизированные депозиты (“внутренний” трек банка): Банкам это нравится, потому что по сути это превращает деньги клиентов, хранящиеся в банке (депозиты), в цифровые токены. Это похоже на то, как если бы существующему банковскому счету выдали цифровой пропуск. Это полностью под контролем существующих регулирующих органов (таких как центральные банки), очень безопасно и соответствует требованиям, позволяет бесшовно подключаться к традиционной системе расчетов банков, обеспечивая возможность непрерывного расчетов между банками 24 часа в сутки, 7 дней в неделю. Для банков это выбор с минимальными трениями и максимальным спокойствием в отношении регулирования.

Но просто иметь собственную “внутреннюю дорожку” банка недостаточно.

• Стейблкоин («внешняя» траектория банка): Банки также осознают, что если они хотят соединиться со всем криптомиром и популярными «публичными цепочками» (такими как Эфириум), им необходимо использовать стейблкоины. Эти стейблкоины служат универсальной валютой в криптомире.

Таким образом, действия банка Citi выглядят очень умными: высказывая большую склонность к токенизированным депозитам, он быстро объявил о сотрудничестве с Coinbase.

Таким образом, конечная цель двухстороннего подхода заключается в следующем: независимо от того, будет ли будущее финансовой сети основано на публичных цепочках или банковской системе, традиционные банки должны одновременно контролировать оба типа «цифровых денег», чтобы продолжать оставаться самым важным «центром доверия и расчетов» в новой финансовой системе.

В Европе девять банков (UniCredit, ING, Banca Sella, KBC, Danske, DekaBank, SEB, CaixaBank, Raiffeisen) объединяются для продвижения стейблкоина евро, создавая компанию в Нидерландах и подавая заявку на получение лицензии электронного денежного учреждения в соответствии с MiCA, с планами на самое раннее появление во второй половине 2026 года. Эта схема акцентирует внимание на «соответствии, резервировании 1:1, использовании на публичной цепи», а её прямой целью является: создание местной цифровой платежной инфраструктуры в Европе, чтобы противодействовать влиянию стейблкоинов доллара в европейской платежной среде. От формулировок до организационной структуры это является инфраструктурной войной, «возглавляемой банками, с ориентацией на экосистему публичной цепи».

Western Union: использовать стейблкоин для открытия “конечной точки наличных”

В отличие от традиционных банковских гигантов, сосредоточенных на внутреннем повышении эффективности “клиринг-расчет”, старый гигант международных переводов Western Union рассматривает стейблкоины как основное направление своего бизнеса — модернизацию канала международных розничных переводов.

! image.png

Western Union является одной из крупнейших компаний по международным переводам в мире, и ее сильные стороны заключаются не в сложных финансовых технологиях, а в обширной сети физических отделений, расположенных по всему миру. Особенно в развивающихся странах она контролирует “последнюю милю” перевода средств из цифровой формы в наличные, являясь жизненно важной связью для многих пользователей без банковских счетов.

Стратегическая цель Western Union очень ясна: превратить стейблкоин в “автос highways” для своих денежных переводов и объединить его с мощной сетью наличных, образуя плавный замкнутый цикл.

1. Выбор канала: Western Union выбрала сотрудничество с Anchorage Digital Bank для выпуска стейблкоина USDPT и выбрала блокчейн Solana в качестве своей операционной сети. Ключевым моментом выбора Solana является ее высокая пропускная способность и крайне низкие комиссии, что критически важно для высокочастотных, малых розничных переводов.
2. Создание сети: Компания синхронно запустила Digital Asset Network, цель которого – сделать весь процесс беспрепятственным замкнутым циклом: внешние кошельки → стейблкоин переводы → местный наличный вывод/зачет.
3. Удовлетворение потребностей пользователей: Для пользователей из развивающихся стран, которые зависят от наличных, их не беспокоит, “находятся ли средства на блокчейне”, а три основные проблемы: “можно ли получить деньги на месте”, “можно ли сразу снять наличные в ближайших пунктах” и “доступны ли низкие комиссии”.

Вот в чем заключается изящество Western Union: она скрывает сложность финансовой инфраструктуры за кулисами, используя преимущества стейблкоинов и публичных блокчейнов для обслуживания своих самых успешных сценариев, связанных с наличными, укрепляя свои позиции на глобальном рынке розничных денежных переводов.

Битва гигантов: Коннекторы vs. Покупатели

В отличие от традиционной системы расчетов банков и сети наличных Western Union, Visa и Mastercard ускоряют интеграцию стейблкоинов с точки зрения глобальной платежной сети, но обе компании выбрали разные подходы:

1. Visa: трансформируется в “многоцепочечный расчетный роутер”

Заявления и стратегия Visa все больше напоминают «оператора многоцепочных расчетных сетей». В этом финансовом году Visa добавила поддержку расчетов для четырех публичных блокчейнов и четырех стейблкоинов, средства на этих цепочках можно обменивать на более чем 25 видов фиатной валюты.

Visa в своем финансовом отчете подчеркнула, что транзакции с картами, связанными со стейблкоинами, значительно возросли по сравнению с прошлым годом. Это свидетельствует о том, что ее основная способность заключается в «объединении путей»: она использует свою обширную сеть карт в качестве маршрутизатора между традиционными банковскими счетами и цифровыми средствами на блокчейне, позволяя банкам, торговцам и обычным пользователям кошельков бесшовно осуществлять кросс-чейн расчеты.

2. Mastercard: Получение времени через “молниеносное слияние”

В отличие от стратегии “связи” Visa, капиталовложения Mastercard выглядят более резкими и прямыми:

Планируется инвестировать 15–20 миллиардов долларов в приобретение Zerohash, чтобы быстро дополнить свою бэкенд-технологическую экосистему в области стейблкоинов/криптосеттlements. Вдобавок, сообщается, что Mastercard также ведет глубокие переговоры с Coinbase по приобретению BVNK, слухи о цене достигают 20–25 миллиардов долларов.

! image.png

Маршрут Mastercard заключается в следующем: обмен инфраструктуры на время в «основном направлении платежей на блокчейне» через слияния и поглощения. В отличие от длительного внутреннего строительства, через приобретения можно быстро интегрировать ключевые возможности, такие как соблюдение норм, управление кошельками, привязка и выкуп средств, а также управление рисками на блокчейне, и затем быстро внедрить их в свою глобальную сеть эмитентов карт, эквайеров и торговцев.

Обе эти карточные организации видят центральную роль стейблкоинов в будущих платежах, но Visa сильна в соединениях, тогда как Mastercard склонна быстро контролировать инфраструктуру.

Риск не ушел

Хотя глобальные гиганты стремительно бегут по маршруту стейблкоинов, этот путь усеян огромными проблемами, которые еще не решены. Для банков и карточных организаций главной трудностью является не сама технология, а то, как справиться с этими не техническими “препятствиями”.

1. “Вторжение” долларового стейблкоина

Глобальная экспансия стейблкоинов напрямую затрагивает самые чувствительные нервы правительств разных стран: валютный суверенитет.

Представьте себе, если стейблкоин доллара начнет доминировать в повседневных платежах небольшой страны, это, по сути, ослабит способность центрального банка этой страны управлять экономикой. Это явление «цифровой долларизации» неизбежно вызовет сильное противодействие со стороны местных регуляторов.

Вот почему Европа выбирает контролируемый путь — они предпочитают внедрение стейблкоинов на основе своих национальных валют (таких как евро) и сотрудничество с местными банковскими альянсами, чтобы обеспечить контроль над валютой и не допустить его легкой утраты.

2. Нагрузочное тестирование “доверия”: надежность на блокчейне

Чтобы перенести “банковскую стабильность” финансов в блокчейн, эмитенты и клиринговые учреждения должны быть всегда готовы к кризису доверия и техническим атакам:

• Вывод средств и резервы: сможет ли стейблкоин выдержать давление в случае массового выкупа (т.е. вывода средств)?
• Кризис на блокчейне: Платформы должны выдерживать испытания рядом технологических и операционных рисков, таких как недостаток ликвидности, колебания резервных активов, перегрузка сети и атаки хакеров.

3. Реальные барьеры: «наличные» в ловушке соответствия

Для такой модели, как Western Union, которая акцентирует внимание на преобразовании цифровых средств в наличные деньги («последняя миля»), необходимо преодолеть множество юридических препятствий, чтобы интегрировать высокую эффективность блокчейна в повседневные сценарии использования: Western Union должна одновременно соответствовать строгим требованиям по противодействию отмыванию денег (AML), сложным правилам валютного контроля и подавать заявки на лицензии для работы в нескольких юрисдикциях.

Таким образом, для создания глобальной цифровой финансовой сети сложность соблюдения норм и управления операциями значительно превышает простую техническую интеграцию, заключающуюся в “подключении к нескольким блокчейнам”. Именно поэтому такие гиганты, как Visa, Mastercard и Citibank, выбирают “объединение усилий” или “вливание денег в поглощения” — полагаться только на себя невозможно преодолеть эти жесткие нетехнические барьеры.

Заключение

Собрав вместе новости за последний месяц, суть волны стейблкоинов заключается не в победе криптоэкосистемы, а в тихой революции финансовой инфраструктуры. Когда “учетная запись + стейблкоин” становятся параллельной структурой, пользователи почти не ощущают границы “онлайн/офлайн”, видя лишь более быстрые зачисления, более низкие комиссии и более стабильный опыт. В этот момент победа и поражение возвращаются к знакомым переменным: масштабу сети, кривой ставок, расширению торговцев, управлению рисками и соблюдению норм. Именно поэтому в четвертом квартале 2025 года традиционные финансы решат больше не оставаться в стороне.

Автор: Bootly