Curve ekibinin yeniden girişim projesi YieldBasis nedir?

Yazı: Saint

Derleyen: AididiaoJP, Foresight News

Kripto piyasasında her belirli bir süre içinde bir DeFi patlama ürünü ortaya çıkıyor.

Pumpfun, token ihraç etmeyi kolaylaştırırken, Kaito içerik dağıtımını değiştirdi.

Şimdi, YieldBasis, likidite sağlayıcılarının kâr elde etme şeklini yeniden tanımlayacak: volatiliteyi gelire dönüştürerek ve kalıcı kaybı ortadan kaldırarak.

Bu yazıda, temel bilgileri inceleyeceğiz, YieldBasis'in nasıl çalıştığını analiz edeceğiz ve ilgili yatırım fırsatlarını vurgulayacağız.

Özet

Eğer daha önce çift varlık havuzuna likidite sağladıysanız, muhtemelen kalıcı kayıptan şahsen deneyim yaşamışsınızdır.

Ancak bu kavrama aşina olmayanlar için hızlı bir gözden geçirme:

Geçici kayıplar, iki varlıktan oluşan bir likidite havuzuna likidite sağlandığında meydana gelen geçici değer kaybıdır.

Kullanıcılar bu varlıklar arasında işlem yaptıkça, fon havuzu otomatik olarak yeniden dengelenir ve bu genellikle likidite sağlayıcılarının daha fazla satılan varlığı elinde tutmasına yol açar.

Örneğin, BTC/USDT likidite havuzunda, BTC fiyatı yükseldiğinde, trader'lar kar elde etmek için likidite havuzuna BTC satacaklar ve likidite sağlayıcıları sonunda daha fazla USDT ve daha az BTC bulunduracaklar.

Fonları çekerken, pozisyonun toplam değeri genellikle sadece BTC tutma durumundan daha düşüktür.

2021'de, yüksek yıllık yüzdelik getiri ve likidite teşvikleri bunu telafi etmeye yeterliydi.

Ancak DeFi'nin olgunlaşmasıyla birlikte, kalıcı kayıplar gerçek bir dezavantaj haline geldi.

Çeşitli protokoller, merkezi likidite, Delta nötr likidite sağlayıcıları ve tek taraflı fon havuzları gibi düzeltme önlemleri getirmiştir, ancak her bir yöntemin kendine özgü avantajları ve dezavantajları vardır.

YieldBasis, dalgalanmalardan gelir elde etme amacıyla yeni bir yöntem benimsemiştir ve bu sayede kalıcı kayıpları tamamen ortadan kaldırarak likidite sağlamayı yeniden kârlı hale getirmeyi hedeflemektedir.

YieldBasis nedir?

Kısacası, YieldBasis, Curve üzerine inşa edilmiş bir platformdur; fiyat dalgalanmalarından gelir elde etmek için Curve likidite havuzlarını kullanırken, likidite sağlayıcılarının pozisyonlarını süreksizlik kaybından korur.

Başlangıçta, Bitcoin ana varlık olarak bulunmaktaydı. Kullanıcılar BTC'lerini YieldBasis'e yatırır, YieldBasis bunları Curve'ün BTC havuzuna dağıtır ve benzersiz bir zincir üstü yapı kullanarak kaldıraç uygular, böylece kalıcı kayıpları dengelemiş olur.

Curve'ün arkasındaki aynı ekip tarafından, @newmichwill da dahil olmak üzere kuruldu.

YieldBasis önemli bir kilometre taşına ulaştı:

• Üst düzey kuruculardan ve yatırımcılardan 50 milyon dolardan fazla fon toplamak

• Legion satışında 150 milyon dolardan fazla taahhüt tutarı kaydedildi.

• Başlatıldıktan sonraki birkaç dakika içinde BTC likidite havuzunu doldurdu.

Peki, bu mekanizma aslında nasıl çalışıyor?

YieldBasis iş akışını anlama

YieldBasis, likidite sağlayıcılarını aşağı yönlü risklerden korurken 2 kat kaldıraç pozisyonunu sürdürmeyi amaçlayan üç adımlı bir süreçle çalışır.

Yatırma

Kullanıcıların ilk adımı, YieldBasis'e BTC yatırarak ybBTC basmaktır. Bu, fon havuzundaki paylarını temsil eden bir makbuz tokenidir. Şu anda desteklenen varlıklar arasında cbBTC, tBTC ve WBTC bulunmaktadır.

Lightning Loan ve Kaldıraç Ayarları

Sözleşme, BTC'nin Amerikan Doları değerine eşit crvUSD'yi anlık kredi verip alır.

BTC ve borç alınan crvUSD eşleştirildi ve BTC/crvUSD Curve likidite havuzuna sağlandı.

Bu şekilde elde edilen LP token, Curve CDP'ye (Teminatlı Borç Pozisyonu) teminat olarak yatırılır ve başka bir crvUSD kredisi alınarak, flash krediyi geri ödemek için kullanılır, böylece pozisyon tamamen kaldıraçlı hale gelir.

Bu, sabit %50 borç oranına sahip 2 kat kaldıraçlı bir pozisyon oluşturur.

Kaldıraç Yeniden Dengeleme

BTC fiyatındaki değişimle birlikte, sistem %50 borç-sermaye oranını korumak için otomatik olarak yeniden dengelenir:

· Eğer BTC yükselirse: LP değeri artar → Protokol daha fazla crvUSD borçlanır → Risk açığı 2 katına çıkar

· Eğer BTC düşerse: LP değeri düşer → Kısmi LP geri alınır → Borç ödenir → Oran %50'ye geri döner

Bu, BTC risk maruziyetinin sabit kalmasını sağlar; fiyat dalgalansa bile BTC kaybetmezsiniz.

Yeniden dengeleme, iki ana bileşen aracılığıyla işlenir: yeniden dengeleme otomatik piyasa yapıcı ve sanal fon havuzu.

Yeniden dengeleme otomatik piyasa yapıcı, LP token'larını ve crvUSD borcunu takip ederek, arbitrajcıları dengeyi yeniden sağlamak için teşvik etmek amacıyla fiyatları ayarlar.

Aynı zamanda, sanal fon havuzu tüm adımları, hızlı kredi, LP token oluşturma / yok etme ve CDP geri ödeme işlemlerini tek bir atomik işlemde birleştirir.

Bu mekanizma, kaldıraç dengesini koruyarak tasfiye olaylarını önlerken, arbitrajcılara dengeyi sağlamak için küçük kâr teşvikleri verir.

Sonuç, sürekli dalgalanma kayıplarını dengeleyen kendi kendine dengelenen bir sistemdir.

Ücretler ve token dağıtımı

YieldBasis'in teşvik sistemini tanımlayan dört ana tokeni vardır:

· ybBTC: 2 kat kaldıraçlı BTC/crvUSD LP için tasfiye hakkı

· Staking ybBTC: Token dağıtımından kazanç elde etmek için staking versiyonu

· YB: Yerel Protokol Tokeni

· veYB: Oylama kilitli YB, yönetişim hakkı ve artırılmış ödüller verir.

BTC/crvUSD likidite havuzundan elde edilen tüm işlem ücretleri eşit olarak dağıtılır:

%50 Kullanıcılara (teminatlandırılmamış ybBTC ve veYB sahipleri arasında paylaşılacaktır)

%50 İade Protokolü, yeniden dengeleme mekanizmasına finansman sağlamak için

Yeniden dengeleme fon havuzunun %50'sinin iade edilmesi, fon havuzunu dengelemek için arbitrajcıların eksikliğinden dolayı tasfiye çağrısı yapılmayacağından emin olmuştur; bu nedenle, protokol %50'lik protokol ücretini kendisi tamamlamaktadır.

Kullanıcılara tahsis edilen geri kalan %50, stake edilmemiş ybBTC ve veYB yönetimi arasında dinamik bir dağılım izleyerek paylaşılacaktır.

Kısacası, protokol, stake edilmiş ybBTC miktarını takip eder ve her bir sahibinin (stake edilmemiş ybBTC ve veYB) kazanabileceği ücretleri ayarlamak için aşağıdaki formülü kullanır:

Hiçbir şey teminat verilmediğinde (s = 0)

Bu nedenle, ₐ = = %10, veYB sahipleri yalnızca küçük bir kısmı (%10) alacak, stake edilmeyen ybBTC sahipleri geri kalan kısmı (%90) alacak.

Herkes stake yaptığında (s = T)

Bu nedenle, ₐ = %100, veYB sahipleri tüm kullanıcı tarafı ücretlerini alır, çünkü kimse işlem ücretlerini kazanmak için kalmaz.

Yarısı teminat altına alındığında (s = 0.5T), yönetim ücreti artar (≈ %36.4), veYB %36.4 alır, teminat altına alınmamış sahipler %63.6 pay alır.

Stake edilen ybBTC sahipleri, en az 1 hafta, en fazla 4 yıl süreyle kilitlenebilen YB dağıtımları alırlar ve bu dağıtımlar ve veYB olarak kilitlenebilir.

Staked ybBTC sahipleri, aldıkları dağıtımları kilitleyerek hem veYB sahibi olarak ücretlerden hem de dağıtımlardan yararlanabilirler. Bu, onlara protokolden maksimum ücret kazanmalarını sağlayan bir döngü etkisi yaratır, aşağıdaki gibi.

Yieldbasis'in başlangıcından bu yana bazı ilginç istatistikler var:

· Toplam işlem hacmi 28.9 milyon dolar

· Yeniden dengelemek için 600.000'den fazla dolar

· 200.000 dolardan fazla masraf oluştu.

Kişisel düşünceler

YieldBasis, Curve'ın orijinal stabil değişim modelinden bu yana likidite sağlamak için en yenilikçi tasarımlardan birini temsil ediyor.

Kanıtlanmış mekanizmaların birleşimini sunar; oylama, yönetim token ekonomisi, otomatik yeniden dengeleme ve kaldıraçlı likidite sağlama, yeni bir çerçeveye entegre edilmiştir; bu da sermaye verimli getiri stratejileri için bir sonraki standardı belirleyebilir.

Curve arkasındaki aynı ekip tarafından inşa edildiği göz önüne alındığında, piyasanın iyimserliği şaşırtıcı değil. 50 milyon dolardan fazla fonlama ve likidite havuzunun anında dolmasıyla, yatırımcılar açıkça gelecekteki token ihraçlarına bahse giriyor.

Buna rağmen, ürün hala erken aşamadadır. BTC'nin göreceli olarak stabil doğası, onu ideal bir test varlığı haline getiriyor, ancak yüksek volatiliteye sahip işlem çiftlerinin çok erken bir şekilde tanıtılması, yeniden dengeleme mekanizmasını zorlayabilir.

Bununla birlikte, temelin sağlam göründüğü, eğer bu model güvenli bir şekilde ölçeklenebilirse, DeFi likidite sağlayıcıları için yeni bir getiri sınırı açabilir.