JPMorgan, tarihi bir değişiklikle, yıl sonuna kadar Bitcoin ve Ethereum'u kredi teminatı olarak kabul edecek.

ABD'nin en büyük bankasının hareketi, dijital varlıklara karşı CEO Jamie Dimon'un süregelen şüpheciliğine rağmen kurumsal benimsenmenin derinleştiğini gösteriyor.

JPMorgan Chase, kurumsal müşterilerin Bitcoin ve Ethereum'u 2025'in sonlarına kadar krediler için teminat olarak kullanmalarına izin vermeyi planlıyor; bu durum, bugüne kadar Wall Street'in geleneksel kredi altyapısına yapılan en önemli kripto para entegrasyonlarından birini işaret ediyor.

Program, dünya genelinde sunulacak olan, 24 Ekim Cuma günü konuya aşina kişiler tarafından belirtildiği üzere, taahhüt edilen dijital varlıkları korumak için dış bir saklayıcıya bağımlı olacaktır.

Girişim, JPMorgan'ın Haziran 2025'te kripto para birimlerine bağlı ETF'leri teminat olarak kabul etme yönündeki önceki hareketine dayanmaktadır; yeni program, müşterilerin ETF hisseleri yerine doğrudan kripto paraları taahhüt etmelerine olanak tanımaktadır.

JPMorgan'ın bir sözcüsü, henüz kamuya açıklanmayan planlar hakkında yorum yapmayı reddetti.

"Dolandırıcılık"tan Finansal Teminata

Gelişim, ülkenin en büyük bankası için hem sembolik hem de işlevsel bir dönüşümü temsil ediyor; bunun CEO'su Jamie Dimon, Bitcoin'i yıllar boyunca canlı bir dille küçümsemiştir. Dimon, kripto para birimini “abartılı bir dolandırıcılık,” “evcil hayvan taşı,” hatta “Ponzi planı” olarak ünlü bir şekilde nitelendirirken, ana kullanım alanlarının “kara para aklama, dolandırıcılık, cinsel ticaret ve vergi kaçakçılığı” olduğunu da belirtmiştir.

2024 Ocak ayında, Davos'taki Dünya Ekonomik Forumu'nda, Dimon, Bitcoin hakkında kamuya açık olarak “son kez” konuşacağını belirtti ve kripto paranın “hiçbir şey yapmadığını”, sadece suçu kolaylaştırdığını söyledi. Aralık 2023'teki bir Senato oturumunda, yasanın kendisine bağlı olsaydı, “kapatacağını” söyleyerek, kriptoya şüpheyle bakan Senatör Elizabeth Warren dahil olmak üzere, şaşkın bir tepki aldı.

Kişisel görüşlerine rağmen, JPMorgan artık kripto parayı marjinal bir spekülasyon olarak değerlendirmiyor, aksine bunu küresel finansların ana altyapısına dahil edilmesi gereken meşru bir varlık sınıfı olarak görüyor ve hisse senetleri, tahviller, altın ve diğer geleneksel teminatlarla birlikte kredi için teminat olarak kullanıyor.

Son zamanlarda, Dimon retorikini yumuşattı ve Mayıs ayında JPMorgan yatırımcı konferansına katılanlara şunları söyledi: “Sigara içmemiz gerektiğini düşünmüyorum ama içme hakkını savunuyorum. Bitcoin satın alma hakkını savunuyorum, devam edin.”

Wall Street'i Daha Geniş Kucaklamak

JPMorgan, Trump yönetiminin kripto yanlısı tutumu altında düzenleyici rüzgârların yumuşamasıyla, dijital varlık hizmetlerine daha derinlemesine dalan tek büyük finans kurumu olmaktan uzaktır. Bu değişim, geleneksel finansın kripto para birimine bakış açısında temel bir yeniden ayar anlamına geliyor; açık düşmanlıktan, temkinli bir entegrasyona geçiş.

Morgan Stanley, E*Trade perakende platformunda müşterilerine 2026'nın ilk yarısından itibaren doğrudan Bitcoin, Ethereum ve Solana ticareti yapma imkanı sunmayı planladığını Eylül 2025'te duyurdu. 1.3 trilyon dolarlık finansal dev, entegrasyonu desteklemek için yakın zamanda 1 milyar dolarlık bir değerleme ile 104 milyon dolar toplayan kripto para altyapı sağlayıcısı Zerohash ile iş birliği yaptı.

“2026'nın ilk yarısında E-Trade müşterilerine ortaklık modeli aracılığıyla kripto para ticareti sunmak için hazırlıklarımızda çok ilerledik,” dedi Morgan Stanley'in varlık yönetimi başkanı Jed Finn, bir iç notta. Banka ayrıca, müşterilerin dijital varlıklarını doğrudan saklamasına olanak tanıyacak bir cüzdan çözümü geliştirmekte olup, “müşterilerin dijitalleştirilmiş varlıklara, geleneksel varlıklara ve kripto paralara, alışkın oldukları aynı ekosistem içinde erişim sağlaması gerektiği” bir geleceğe doğru konumlanmaktadır.

Diğer önemli kurumlar da benzer şekilde kripto para tekliflerini genişletti. State Street Corp., Bank of New York Mellon ve Fidelity artık kurumsal müşteriler için çeşitli kripto para saklama hizmetleri ve ilgili hizmetler sunuyor, düzenlenmiş çerçeveler içinde dijital varlıklara maruz kalmak isteyen sofistike yatırımcıların artan talebini yansıtıyor.

Regülasyon Değişiklikleri

Kurumsal dönüşüm, kısmen Trump yönetimi altında gerçekleşen önemli düzenleyici değişikliklerle mümkün olmuştur. Temel bir gelişme, 2025 Temmuz'unda, yeni başkan Paul Atkins yönetimindeki Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun tüm nakit Bitcoin ve Ethereum ETF'leri için aynen yaratım ve geri alım süreçlerini onaylamasıyla gerçekleşti; bu, bu ürünlerin geleneksel emtia ETF'leri gibi çalışmasını sağlayan temel bir operasyonel iyileştirmedir.

Değişim, BlackRock gibi şirketlerin yatırımcılardan doğrudan Bitcoin kabul etmesine ve bunu token'i takip eden ETF paylarıyla değiştirmesine olanak tanırken, nakit işlemlerinin gerektirdiği karmaşıklık ve potansiyel vergi verimsizliklerini ortadan kaldırıyor. “SEC'de yeni bir gün,” dedi Atkins, onayın duyurulduğu basın bülteninde. “Başkanlığımın ana önceliklerinden biri, kripto varlık piyasaları için uygun bir düzenleyici çerçeve geliştirmektir.”

Regülasyon değişikliği, Gary Gensler'in liderliğindeki SEC'in önceki katı nakit gerekliliklerini sadece Bitcoin ETF'leri için sürdürdüğü bir dönemden dramatik bir sapmayı işaret ediyor. BlackRock, 2025 Ocak ayında in-kind işlem yapma yeteneği için ilk başvuruda bulundu ve Fidelity ve Ark Invest gibi diğer önemli émisyonerler de hızla onun izinden gitti.

Kripto paraları düzenleyen kurallar, Avrupa Birliği, Singapur ve Birleşik Arap Emirlikleri gibi bölgelerde zaten uygulanmakta, aynı zamanda kripto para piyasasının yapısını düzenlemek için yasaların ABD Kongresi'nde ilerlemeye devam etmektedir. Daha net düzenleyici çerçevelerin artan kurumsal talep ile birleşmesi, büyük bankaların kripto paralarla ilgili hizmetler sunma konusunda giderek daha fazla rahat hissetmelerini sağlayan bir ortam oluşturmuştur.

JPMorgan'ın Kripto Yolculuğu

JPMorgan'ın planlarıyla ilgili bilgisi olan kişilere göre, banka 2022'de Bitcoin'e karşı kredi verme seçeneklerini araştırmaya başladı, ancak zorlayıcı bir piyasa ortamı ve düzenleyici belirsizlik nedeniyle projeyi rafa kaldırdı.

O zamandan beri, Wall Street'te kripto para desteğine olan talep, piyasanın olgunlaşması ve düzenlemelerin netleşmesiyle birlikte önemli ölçüde arttı.

JPMorgan'ın Haziran 2025'te Bitcoin ETF hisselerini teminat olarak kabul etme hareketi, BlackRock'un iShares Bitcoin Trust (IBIT) ile başlayarak, kripto para birimlerinin daha geniş bir entegrasyonuna doğru atılan ilk adımı temsil etti.

Yeni program, bu kapasiteyi temel kripto para birimlerinin doğrudan mülkiyetine genişletiyor, ETF sarmalayıcı ücretlerini ortadan kaldırıyor ve müşterilere dijital varlıklarını nasıl değerlendirecekleri konusunda daha fazla esneklik sağlıyor.

Pazar Bağlamı

Kripto paraların kurumsal kucaklaması, Bitcoin'in 2025 boyunca dikkate değer bir dayanıklılık ve büyüme gösterdiği bir dönemde gerçekleşiyor. Kripto para, Ekim ayı başlarında $126,296'lık tarihi bir zirveye ulaştı ve Ağustos'taki $124,249'lık önceki zirvesini geride bıraktı, ardından piyasa dalgalanmasının ardından $108,000-$111,000 aralığında işlem görmeye geri döndü.

Ekim ortasında 2025'in “Büyük Çarpışması” sırasında kaldıraçlı pozisyonlarda $19 milyar dolardan fazla likidasyon gören son düzeltmeye rağmen, Bitcoin güçlü destek seviyelerini korudu ve kurumsal sermayeyi çekmeye devam ediyor.

Mevcut kripto para fiyatı, Eylül 2024'teki dip seviyelerinden %560'tan fazla kazancı temsil ediyor ve kurumsal ilginin dikkatini çeken uzun vadeli yükseliş trendini gösteriyor.

Sonuç Düşünceleri

JPMorgan'ın Bitcoin ve Ethereum'u teminat olarak kabul etme kararı, bankanın ötesinde önemli sonuçlar doğuruyor. ABD'nin varlık bakımından en büyük bankası olarak, JPMorgan'ın hareketleri genellikle sektördeki daha geniş trendleri gösterir ve diğer kurumların da onun izinden gitmeleri için teşvik edici bir onay sağlar.

Kripto para varlıklarını teminat olarak kullanma yeteneği, önemli dijital varlık pozisyonları biriktirmiş olan kurumsal yatırımcılar için anlamlı bir fayda sağlıyor, ancak satış yaparak vergi olayları tetiklemek istemiyorlar. Bunun yerine, artık kripto para varlıkları üzerinden borç alarak likiditeye erişebilirlerken kripto paralara olan marjlarını koruyabiliyorlar. Bu, uzun zamandır hisse senetleri, tahviller ve gayrimenkul için mevcut olan aynı varlık yönetimi stratejisidir.

Kripto para endüstrisi için gelişim, marjinal bir spekülatif varlık olarak, geleneksel bir varlığa geçişte bir başka kilometre taşını temsil ediyor. ETF'ler, saklama çözümleri veya şimdi doğrudan krediler gibi geleneksel finanslarla her entegrasyon noktası, meşruiyet ekler ve kurumsal sermayenin bu alana akışını kolaylaştıran engelleri azaltır.

Ancak zorluklar devam ediyor. Kripto paraların doğasında bulunan dalgalanma, bankaların teminat değerindeki dalgalanmalara karşı korunmak için sağlam risk yönetim çerçeveleri uygulamasını gerektiriyor. Harici saklayıcılara olan bağımlılık, operasyonel karmaşıklıklar ve olası arıza noktaları getiriyor. Ve düzenleyici çerçeveler, her ne kadar gelişse de, hala ilerleme kaydedilmesi gereken işler olarak, siyasi rüzgarlara göre değişebilir.

Yine de, seyahatin yönü net görünüyor: Wall Street artık kripto paraları entegre etmenin gerekip gerekmediğini sormuyor, aksine bunu ne kadar hızlı ve derin bir şekilde yapacağına odaklanıyor. JPMorgan'ın hamlesi, CEO'sunun kişisel şüpheciliğine rağmen, kurumsal talebin en dikkatli bankaların bile artık kenarda durmayı göze alamayacakları bir noktaya ulaştığını vurguluyor.

2025 yılı sona ererken, kripto para endüstrisi bir dönüm noktasında: alternatif bir varlık olmaktan, dünyanın en büyük bankalarının isteksiz ama giderek daha fazla taahhüt eden katılımcılar olarak bu dönüşümde yer aldığı, küresel finansal sistemin entegre bir bileşeni haline geçiş yapıyor.