JPMorgan, yıl sonuna kadar Bitcoin ve Ethereum'u kredi teminatı olarak kabul edecek tarihi bir değişiklikle.

ABD'nin en büyük bankasının hareketi, dijital varlıklara yönelik CEO Jamie Dimon'un devam eden şüpheciliğine rağmen kurumsal benimsenmenin derinleştiğini gösteriyor.

JPMorgan Chase, kurumsal müşterilerin Bitcoin ve Ethereum'u 2025 sonuna kadar krediler için teminat olarak kullanmalarına izin vermeyi planlıyor ve bu, Wall Street'in geleneksel kredi altyapısında şimdiye kadar gerçekleşen en önemli kripto para entegrasyonlarından birini işaret ediyor.

Program, dünya genelinde sunulacak olan, 24 Ekim Cuma günü konuya aşina kişiler tarafından verilen bilgiye göre, taahhüt edilen dijital varlıkları korumak için dış bir saklayıcıya bağlı olacaktır.

İnisiyatif, JPMorgan'ın Haziran 2025'te kripto para birimlerine bağlı ETF'leri teminat olarak kabul etme yönündeki önceki adımına dayanıyor; yeni program, müşterilerin ETF hisseleri yerine kripto para birimlerini kendileri teminat olarak vermelerine olanak tanıyor.

JPMorgan'ın bir sözcüsü, henüz kamuya açıklanmamış olan planlar hakkında yorum yapmayı reddetti.

"Dolandırıcılık"tan Finansal Teminata

Gelişim, ülkenin en büyük bankası için hem sembolik hem de işlevsel bir dönüşümü temsil ediyor. CEO'su Jamie Dimon, yıllardır Bitcoin'i canlı bir dille küçümseyerek eleştiriyor. Dimon, kripto parayı “abartılı bir dolandırıcılık,” “evcil hayvan taşı,” hatta “Ponzi şeması” olarak ünlü bir şekilde adlandırdı ve ana kullanım alanlarının “para aklama, dolandırıcılık, cinsel insan ticareti ve vergi kaçakçılığı” olduğunu uyararak belirtti.

2024 Ocak ayında, Davos'taki Dünya Ekonomik Forumu sırasında, Dimon, Bitcoin hakkında kamuya açık olarak tartışacağı “son kez” olacağını belirtti ve kripto paranın “hiçbir şey yapmadığını”, sadece suçu kolaylaştırdığını ifade etti. Aralık 2023'teki bir Senato oturumunda, bunun ötesine geçti ve yasama organına, eğer ona bağlı olsaydı, “kapatacağını” söyledi; bu açıklama, kriptoya şüpheyle yaklaşan senatör Elizabeth Warren dahil olmak üzere, şaşkın bir tepki aldı.

Kişisel görüşlerine rağmen, JPMorgan artık kripto parayı marjinal bir spekülasyon olarak değerlendirmiyor, aksine küresel finansların merkezî altyapısına dahil edilmesi gereken meşru bir varlık sınıfı olarak görüyor ve bunu hisse senetleri, tahviller, altın ve diğer geleneksel teminatlarla birlikte krediler için teminat olarak kullanıyor.

Son günlerde, Dimon retoriğini yumuşattı ve Mayıs ayında JPMorgan yatırımcı konferansına katılanlara şunları söyledi: “Sigara içmememiz gerektiğini düşünüyorum, ama içme hakkını savunuyorum. Bitcoin satın alma hakkını savunuyorum, devam edin.”

Daha Geniş Kapsama Wall Street

JPMorgan, Trump yönetiminin kripto para yanlısı duruşu altında düzenleyici rüzgârların yumuşamasıyla birlikte dijital varlık hizmetlerine daha derin bir şekilde dalış yapan tek büyük finans kurumu olmaktan uzaktır. Bu değişim, geleneksel finansmanın kripto paraya bakış açısında temel bir yeniden kalibrasyonu temsil ediyor; açık düşmanlıktan dikkatli bir entegrasyona geçiş.

Morgan Stanley, 2025 Eylül ayında, 2026'nın ilk yarısından itibaren E*Trade perakende platformunda müşterilerin Bitcoin, Ethereum ve Solana'yı doğrudan ticaret yapmalarına izin vermeyi planladığını duyurdu. 1.3 trilyon dolarlık finansal dev, son zamanlarda 1 milyar dolarlık bir değerleme ile 104 milyon dolar toplayan kripto para altyapı sağlayıcısı Zerohash ile ortaklık kurdu ve entegrasyonu destekleyecek.

“Kripto para ticareti sunmak için E-Trade müşterilerine ortaklık modeli üzerinden hazırlıklarımızda oldukça ilerledik,” dedi Morgan Stanley varlık yönetimi şefi Jed Finn, bir iç notta. Banka ayrıca müşterilerin dijital varlıklarını doğrudan saklayabilmelerini sağlayacak bir cüzdan çözümü geliştiriyor ve “müşterilerin dijitalleştirilmiş varlıklara, geleneksel varlıklara ve kripto paralara, alışık oldukları aynı ekosistem içinde erişim sağlamaları gerektiği” bir geleceğe kendini konumlandırıyor.

Diğer önemli kurumlar da benzer şekilde kripto para tekliflerini genişletti. State Street Corp., Bank of New York Mellon ve Fidelity artık kurumsal müşteriler için çeşitli kripto para saklama hizmetleri ve ilgili hizmetler sunuyor, bu da düzenlenmiş çerçeveler içinde dijital varlıklara maruz kalmak isteyen sofistike yatırımcıların artan talebini yansıtıyor.

Regülasyon Değişiklikleri

Kurumsal dönüşüm, kısmen Trump yönetimi altındaki önemli düzenleyici değişiklikler sayesinde mümkün olmuştur. Temel bir gelişme, 2025 Temmuz ayında, yeni başkan Paul Atkins altında, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu tarafından tüm spot Bitcoin ve Ethereum ETF'leri için nakit dışı yaratım ve geri alma süreçlerinin onaylanmasıdır; bu, bu ürünlerin geleneksel emtia ETF'leri gibi daha fazla çalışmasını sağlayan temel bir operasyonel iyileştirmedir.

Değişiklik, BlackRock gibi şirketlerin yatırımcılardan doğrudan Bitcoin kabul etmesine ve bunu token'ı takip eden ETF paylarına dönüştürmesine olanak tanıyor; bu da nakit işlemleri gerektirmeden, karmaşıklık ve potansiyel vergi verimsizlikleri eklemeden gerçekleşiyor. “SEC'de yeni bir gün,” dedi Atkins, onayın duyurulduğu basın bülteninde. “Başkanlığımın en önemli önceliklerinden biri, kripto varlık piyasaları için uygun bir düzenleyici çerçeve geliştirmektir.”

Regülasyon değişikliği, Gary Gensler'in liderliğindeki SEC'in önceki sıkı nakit gereksinimlerini yalnızca Bitcoin ETF'leri için koruduğu bir dönüm noktasını işaret ediyor. BlackRock, 2025 Ocak ayında işlem yapma yeteneği için ilk kez başvuruda bulundu ve Fidelity ile Ark Invest gibi diğer büyük émisyonlar hemen ardından onu takip etti.

Kripto paraları düzenleyen kurallar, Avrupa Birliği, Singapur ve Birleşik Arap Emirlikleri gibi bölgelerde zaten uygulanıyor. Öte yandan, kripto para piyasasının yapısını düzenlemek için yasalar, ABD Kongresi'nde ilerlemeye devam ediyor. Daha net düzenleyici çerçevelerin artan kurumsal talep ile birleşmesi, büyük bankaların kripto paralarla ilgili hizmetler sunmaktan giderek daha fazla rahat hissettiği bir ortam oluşturdu.

JPMorgan'ın Kripto Yolculuğu

JPMorgan'ın planlarıyla tanışık olan kişilere göre, banka 2022 yılında Bitcoin'e karşı kredi verme olanağını araştırmaya başladı, ancak zorlu bir piyasa ortamı ve düzenleyici belirsizlikler nedeniyle projeyi rafa kaldırdı.

O zamandan beri, Wall Street'te kripto para desteğine olan talep, piyasanın olgunlaşması ve düzenlemelerin netleşmesiyle birlikte dramatik bir şekilde arttı.

JPMorgan'ın Haziran 2025'te Bitcoin ETF hisselerini teminat olarak kabul etme hareketi, BlackRock'un iShares Bitcoin Trust (IBIT) ile başlayarak, kripto paraların daha geniş bir entegrasyonu için atılan ilk adımı temsil etti.

Yeni program, bu yeteneği temel kripto paralara doğrudan sahipliklere genişleterek, ETF sarfiyatı ücretlerini ortadan kaldırıyor ve müşterilere dijital varlıklarını nasıl değerlendirecekleri konusunda daha fazla esneklik sunuyor.

Pazar Bağlamı

Kripto paraların kurumsal kucaklaması, Bitcoin'in 2025 boyunca dikkate değer bir dayanıklılık ve büyüme gösterdiği dönemde gerçekleşiyor. Kripto para, Ekim başlarında $126,296 ile tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı ve Ağustos'taki önceki zirvesi olan $124,249'u geride bıraktı; ardından piyasa dalgalanmasının ardından $108,000-$111,000 aralığında işlem görmeye başladı.

Ekim 2025'teki “Büyük Şok” sırasında kaldıraçlı pozisyonlarda $19 milyar dolardan fazlasının tasfiye edildiği son düzeltmeye rağmen, Bitcoin güçlü destek seviyelerini korudu ve kurumsal sermayeyi çekmeye devam ediyor.

Kripto paranın mevcut fiyatı, Eylül 2024'teki dip seviyelerinden %560'tan fazla kazancı temsil ediyor ve bu da kurumsal dikkat çeken uzun vadeli yükseliş eğilimini gösteriyor.

Sonuç Düşünceleri

JPMorgan'ın Bitcoin ve Ethereum'u teminat olarak kabul etme kararı, bankanın kendisinin ötesinde önemli sonuçlar doğuruyor. ABD'nin en büyük bankası olarak, JPMorgan'ın hareketleri genellikle sektörde daha geniş eğilimleri gösterir ve diğer kurumları onun örneğini takip etmeye teşvik eden bir doğrulama sağlar.

Kripto varlıkların teminat olarak kullanılabilme kapasitesi, önemli dijital varlık pozisyonları biriktiren ancak satış yoluyla vergi olaylarını tetiklemek istemeyen kurumsal yatırımcılar için önemli bir fayda açığa çıkarıyor. Bunun yerine, şimdi kripto varlıklarına olan maruziyetlerini korurken likiditeye erişmek için varlıklarına karşı borç alabiliyorlar; bu, uzun zamandır hisse senetleri, tahviller ve gayrimenkul için mevcut olan aynı varlık yönetimi stratejisidir.

Kripto para endüstrisi için gelişim, marjinal bir spekülatif varlıktan geleneksel bir varlığa geçişte bir başka kilometre taşını temsil ediyor. ETF'ler, saklama çözümleri veya şimdi doğrudan krediler gibi geleneksel finanslarla her entegrasyon noktası, meşruiyet ekler ve kurumsal sermayenin alana akmasını sağlamak için engelleri azaltır.

Ancak, zorluklar devam ediyor. Kripto paraların doğasında bulunan volatilite, bankaların teminat değerindeki dalgalanmalara karşı kendilerini korumak için sağlam risk yönetim çerçeveleri uygulamaları gerektiği anlamına geliyor. Dış varislere olan bağımlılık, operasyonel karmaşıklıklar ve olası arıza noktaları getiriyor. Ve düzenleyici çerçeveler, iyileşiyor olsa da, siyasi rüzgarlara göre değişebilecek ilerlemesi devam eden işler olmaya devam ediyor.

Yine de, seyahatin yönü açık görünüyor: Wall Street artık kripto paraları entegre edip etmeyeceğini sormuyor, aksine bunu ne kadar hızlı ve derinlemesine yapacağını sorguluyor. JPMorgan'ın hamlesi, CEO'sunun kişisel şüpheciliğine rağmen, kurumsal talebin öyle bir noktaya ulaştığını vurguluyor ki en temkinli bankalar bile artık kenarda kalmayı göze alamıyor.

2025 yılı sona ererken, kripto para endüstrisi bir dönüm noktasında: alternatif bir varlık olmaktan, dünyanın en büyük bankalarının bu dönüşümde isteksiz ama giderek daha fazla bağlı katılımcılar olarak hizmet ettiği, küresel finansal sistemin entegre bir bileşeni haline geçiş yapıyor.