Mt. Gox 2026'ya ertelendi: 34.700 BTC satmanın artık bir önemi var mı?

Mt. Gox, mahkeme onayı ile geri ödeme son tarihini bu Cuma'dan 31 Ekim 2026'ya bir kez daha uzattı.

Bir yıllık uzatma, kısa vadeli satış baskısını etkili bir şekilde azaltıyor ve keskin bir arz olayını başka bir uzun süreli idari döngüye dönüştürüyor. Önceki aşamalarda olduğu gibi, geri ödemelerin borsa, saklama ve OTC mekanları aracılığıyla dalgalar halinde, değil sel gibi geçmesi bekleniyor ve bu da anlık piyasa etkisini azaltıyor.

Bitcoin için bu gecikme, bekleme anlatısını uzatıyor ama aynı zamanda Mt. Gox dağıtımlarının daha geniş piyasa yapısını sarsacak tek bir katalizör değil, yavaş bir kanama olduğunu vurguluyor.

Son tarih geçen Ekim'den ertelendi ve şimdi yine oldu.

Mt. Gox ödemeleri neden bir yıl daha erteleniyor?

Vekil, temel, erken peşin ve ara ödemelerin tamamlama tarihlerini 31 Ekim 2025'ten 31 Ekim 2026'ya kaydırmanın nedenini eksik alacaklı prosedürleri ve işleme sorunları olarak gösterdi ve bu, resmi bildirime göre beklenen arz fazlasının bir yıl ileriye kaydırılmasına neden oldu. Bitcoin, basın zamanında yaklaşık 114,874 $ seviyesinde işlem görüyordu.

Tarih değişikliği, takvim üzerindeki birikimi bir süreç birikimine dönüştürüyor. Büyük bir kısmı alacaklıların hala değişim ve saklama adımlarını tamamlaması gerekiyor ve önceki dilimler, ödemelerin değişim kuyrukları, saklama serbest bırakmaları ve banka kanalları üzerinden uzun bir takvimde geçiş yaptığını gösterdi.

Tarihsel işlem pencereleri, belirli borsalarda yaklaşık 90 güne, diğerlerinde yaklaşık 60 güne ve bazı saklama sağlayıcılarında yaklaşık 20 güne kadar uzanıyordu, bu nedenle güvenilir kişi fonları serbest bıraktığında, dönüşümler ve potansiyel satışlar bir oturum yerine aylar boyunca dağılabilir.

Halka açık izleyiciler, kalan varlığın 34.700 BTC civarında olduğunu belirtmeye devam ediyor, ancak zincir üzerindeki toplamlar iç hareketlerle dalgalanıyor.

Ölçek bağlamı artık önceki döngülerden farklı. Bitcoin ETF'leri lansmanından bu yana toplamda 61.98 milyar dolar giriş sağladı ve yalnızca Ekim ayında 4.2 milyar dolar net akış gerçekleşti.

Yaklaşık 115,000 $'lık birim fiyatıyla, bu aylık Bitcoin alımı yaklaşık 36,000 BTC'ye denk geliyor ve bu, kalan tüm Mt. Gox stoğuna eşit. Bu bir temel durum absorpsiyon yolu değil, ancak düzenlenmiş talebin aşırı yükle ilgili büyüklük sırasını çerçeveliyor.

Listelenmiş türevlerdeki derinlik de sonbahara doğru genişledi.

Veriler, kripto vadeli işlemler ve opsiyonların üçüncü çeyrekte tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaştığını gösteriyor. Bu süre zarfında 18 Eylül'de $39 milyar nominal açık pozisyon rekoru ve çeyrek için ortalama 31,3 milyar dolarlık açık pozisyon kaydedildi.

Daha fazla envanter korunması, baz ticareti ve opsiyon faaliyeti, delta korunması ve çapraz piyasa arbitrajı aracılığıyla periyodik spot akışları aracılığıyla aracılık etmek için daha fazla kapasite anlamına gelir. Bu altyapı, işlemcilerin ve arbitraj masalarının Mt. Gox ile ilgili arzları depolamak için daha fazla alan sağlamasına olanak tanır, bu da spot piyasalarda düzensiz işlemler yapmadan gerçekleşir.

Spot ETF'ler, absorpsiyon resminin merkezi bir parçası olmaya devam ediyor. Büyük bir fon, $89 milyar varlıkla, artık Mt. Gox envanterinin tamamıyla birçok kez yarışan bireysel bir ürün. Daldaki sürekli yaratımlar ve yetkili katılımcılar ile piyasa yapıcılar aracılığıyla madeni paraları yönlendirme yeteneği, 2021'de mevcut olmayan yapısal bir alıcı oluşturuyor.

Eğer ETF yaratımları, Ekim ayının başlarındaki hızın bile küçük bir kısmına ulaşırsa, aşamalı alacaklı satışlarının piyasa etkisi, ETF'ler, vadeli işlemler ve spot üzerinden aracılık edilen likidite olaylarına dönüştürülebilir.

İhraç, daha ileri bir temel oluşturur.

Nisan 2024 halving'inden sonra, madenciler günde yaklaşık 450 BTC ekliyor, bu da yılda yaklaşık 164.250 BTC'ye denk geliyor. Bu yıllık akış, kalan Mt. Gox stokunun dört katından fazla. İhraç fiyatı kendi başına belirlemese de, piyasanın normal koşullar altında ne kadar yeni arzı absorbe ettiğine dair bir ölçek ölçüsü sağlar.

İlgili risk takvimi artık 2026'ya kadar uzanıyor. Vergi zamanlaması, özellikle yıl sonu ve dosyalama son tarihleri etrafında isteğe bağlı satışları yoğunlaştırabilir.

ABD vergi mükellefleri takvim yılını 31 Aralık'ta kapatmaktadır, tahmini vergi ödemeleri ise Ocak ortasında yapılmaktadır; Birleşik Krallık'ta çevrimiçi kendi kendine değerlendirme beyannameleri 31 Ocak'ta son tarihine sahiptir ve Japonya'nın beyanname ve ödeme son tarihi 15 Mart'tır. Bu tarihler, yükümlülükleri karşılamak için çok sayıda hasat veya satış yapma motivasyonu yaratabilir.

Çeyrek ve yıl sonu yeniden dengeleme, ETF defterleri, dealer hedge'leri ve CME vade sonu döngülerinin baz etkisini sıkıştırabileceği ve ay ve çeyrek dönüşleri etrafındaki çift yönlü akışları artırabileceği başka bir katman ekler.

Makro, dalgalanma faktörü olmaya devam ediyor. Japonya Merkez Bankası yönetimi Eylül ayının sonlarına doğru daha şahin bir tutum sergilemeye başladı ve faiz artışı ya da doğrudan döviz müdahalesi olasılığını masada tutuyor.

BIS, Ağustos 2024'teki yen carry unwind'ın, kripto da dahil olmak üzere çapraz varlık deleveraging'i nasıl tetiklediğini belgelerle ortaya koydu. 2026'daki benzer bir finansman sıkışıklığı, risk varlıkları arasında bilanço azaltımlarını zorlayarak mütevelli cüzdan hareketlerini gölgede bırakacak, bu da bitcoin için Mt. Gox dağıtım yolundan daha büyük bir olumsuz etki yaratacaktır.

Basit bir senaryo çerçevesi, 34,689 BTC'yi başlangıç ağırlığı ve 115,174 dolar'ı spot referans olarak kullanarak ölçeği olası sonuçlarla eşleştirmeye yardımcı olabilir: