S&P, dar bir Bitcoin odaklılığına atıfta bulunarak B- 'çöp tahvil' notu ile Stratejiye darbe vurdu.

S&P Global Ratings, Michael Saylor'ın Stratejisine “B-” kredi notu verdi ve bu notu spekülatif, yatırım yapılabilir olmayan bir kategoriye yerleştirdi — genellikle “çöp tahvili” olarak anılır — ancak Bitcoin hazine şirketinin görünümünün stabil kaldığını belirtti.

“Strateji'nin yüksek bitcoin yoğunluğunu, dar iş odaklanmasını, zayıf risk ayarlı sermayesini ve düşük ABD doları likiditesini zayıflıklar olarak görüyoruz,” kredi derecelendirme platformu, Pazartesi günü Strateji ile ilgili bir incelemede söyledi.

Strateji, 640,808 BTC hazine varlığını esas olarak özsermaye ve borç finansmanı yoluyla biriktirmiştir. Stabil görünüm, şirketin dönüştürülebilir borç vadesini dikkatli bir şekilde yöneteceğini ve tercihli hisse senedi temettülerini sürdüreceğini, potansiyel olarak ek borç ihraçları yoluyla gerçekleştireceğini varsayıyor, denildi.

S&P Global, Stratejinin “doğal bir döviz uyumsuzluğu” ile karşılaştığını vurguladı; tüm borçlar ABD doları cinsinden vadesi dolarken, dolar rezervlerinin büyük bir kısmı yazılım işini finanse etmek için ayrılmıştır ve bu iş, kazanç ve nakit akışında yaklaşık olarak başa baş seviyede işlemektedir.

Kredi notu, Bitcoin hazine odaklı bir şirketin S&P Global değerlendirmesi almasıyla önemli bir dönüm noktasıdır — bu, geleneksel finansın Bitcoin ve kripto etrafında iş modeli kuran şirketlerin kredi riskini değerlendirmesi için bir ölçüt oluşturur.

Strateji, Sky Protocol ile eşdeğerdir.

Strateji, Ağustos ayında daha önce MakerDAO olan merkeziyetsiz stablecoin ihraççısı Sky Protocol ile aynı puanı aldı.

S&P Global, Sky Protocol'ün yüksek mevduatçı yoğunluğu, merkezi yönetimi ve zayıf sermayesini B eksi notunu haklı çıkarmak için belirtti.

Strateji'nin B-eksi notunun “çöp tahvil” bölgesinden çıkabilmesi için altı seviye artması gerekecek — BBB-eksi seviyesine.

Son derece güncel derecelendirme, Strateji'nin 2024'te Nasdaq'ın en iyi performans gösteren hisselerinden biri olmasıyla birlikte, %430 oranında yükseldiği belirtiliyor. Ancak, MSTR 2025'te şu ana kadar %13 oranında geri çekildi.

Bu, Pazartesi günü %2,27'lik bir artışı içeriyor ve S&P Global'ın notunun şirketin hisse fiyatını etkilemediğini gösteriyor.

Strateji, ABD likiditesini artırmalı, borca bağımlılığı azaltmalıdır.

S&P Global, önümüzdeki 12 ay içinde bir yükseltmenin olası olmadığını belirtmesine rağmen, Strateji'nin ABD doları likiditesini artırması, dönüştürülebilir borçları hafifletmesi ve Bitcoin geri çekildiğinde sermaye piyasalarına güçlü erişimini sürdürmesi durumunda notları yükseltebileceğini belirtti.

Ancak, S&P Global, Strateji'nin convertibl borcunun “şiddetli Bitcoin baskısı” zamanında vadesinin dolabileceği riskinin bulunduğunu, bu durumun da bazı Bitcoin'lerini “düşük fiyatlarla” tasfiye etmeye zorlayabileceğini söyledi.

Stratejinin puanı, sermaye piyasalarına erişiminin zayıflaması durumunda daha düşük bir seviyeye inebilir ve bu da fon toplama yeteneğini ve Bitcoin stratejisini sürdürmesini zorlaştırır.