S&P, Michael Saylor'ın stratejisine Bitcoin riskini belirterek B- spekülatif notu verdi.

İlk kez bir Bitcoin hazine şirketi için yapılan değerlendirmede, S&P, Michael Saylor'ın Strategy Inc.'ine B- çöp kredi notu verdi.

Özet

• S&P, Stratejiye B- çöp notu vermiştir.
• Derecelendirme, Bitcoin'e maruz kalmayı, düşük likiditeyi ve yoğunlaşmış riski belirtiyor.
• Bitcoin hazine odaklı bir şirket için ilk kez bir değerlendirme işaret ediyor.

S&P Global Ratings, daha önce MicroStrategy olarak bilinen Bitcoin-hazine şirketi Strategy Inc.'e B- kredi notu vermiştir ve bu notu yatırım derecesinin altındaki altı basamak olarak belirlemiştir.

27 Ekim'de yayınlanan raporda, notun, Strateji'nin Bitcoin (BTC) üzerindeki derin yoğunluğunu ve sınırlı çeşitlendirmeyi, ayrıca likidite ve risk ayarlı sermaye ile ilgili endişeleri yansıttığı belirtildi.

S&P, Bitcoin maruziyetini ve zayıf likiditeyi belirtiyor

Michael Saylor tarafından yönetilen Strategy Inc., son beş yıldır bir kurumsal yazılım firması olmaktan çıkıp Bitcoin biriktirmeye dayalı bir şirket haline dönüşüyor. Şu anda 640,808 BTC tutuyor, bu da yaklaşık $74 milyar değerinde ve onu dünyanın en büyük kurumsal varlık sahibi yapıyor.

S&P'ye göre, Strateji, Bitcoin'e olan önemli maruziyeti nedeniyle piyasalardaki değişikliklere son derece hassastır. Ana yazılım işi pek para kazanmıyor ve kripto para birimi fiyatlarındaki düşüşe karşı az bir savunma sağlıyor. Şirket, 2025'in ilk yarısında $37 milyon negatif işletme nakit akışı bildirdi ve çoğu hazine BTC'ye bağlı olduğu için minimal dolar rezervine sahip.

Ajans ayrıca likidite ve döviz uyumsuzluğu risklerine dikkat çekti. Strateji, 2028 ile 2031 yılları arasında vadesi dolacak, USD cinsinden dönüştürülebilir borçta yaklaşık $8 milyar tutuyor ve tercihe dayalı hisse senedi temettüleri yıllık olarak $640 milyondan fazla. S&P, Bitcoin'in fiyatında uzun süreli bir düşüşün, şirketin bu yükümlülükleri yerine getirmesini zorlaştırabileceği konusunda uyardı.

Bu zayıflıklara rağmen, S&P, Strateji'nin finansman ihtiyaçlarını hisse senedi satışları ve yapılandırılmış borç satışları yoluyla yöneteceğini varsayarak istikrarlı bir görünüm sürdürdü; bu yöntemler, son Bitcoin alımlarını finanse etmek için kullandığı yöntemlerdir, bunlar arasında 43.4 milyon $ değerinde 390 BTC alımı da bulunmaktadır.

Bitcoin müsteşarları için endüstri miladı

Saylor, bu derecelendirmeyi Bitcoin'in geleneksel finans alanında benimsenmesi için bir kilometre taşı olarak tanımladı ve bunun, büyük bir kredi ajansının BTC odaklı bir halka açık şirketi resmi olarak değerlendirdiği ilk kez olduğunu belirtti. Bunu “normalleşmeye doğru bir adım” olarak nitelendirdi ve derecelendirmeyi bir geri adım değil, bir tanıma olarak çerçeveledi.

Analistler, bu adımı Metaplanet ve Marathon Digital gibi Bitcoin ağırlıklı diğer firmalar için bir referans noktası belirlemek olarak görüyorlar; bu firmalar benzer değerlendirmeler arayabilir. B- B notunun Stratejiyi spekülatif alanda tutmasına rağmen, kripto tabanlı iş modelleri ile geleneksel sermaye piyasaları arasındaki boşluğu kapatma konusunda bir ilerlemeyi işaret ediyor.

Strateji, bu yılın başlarında MicroStrategy'den yeniden markalaşarak Bitcoin hazine şirketi kimliğini tamamen benimsedi. 30 Ekim'de açıklanacak üçüncü çeyrek kazançları, borç, nakit akışı ve dünyanın en volatil varlığına maruz kalma dengesini nasıl sağladığına dair daha fazla bilgi verecek.