Coinbase'in trilyon dolarlık hırsı

Şifreleme sektöründeki büyük döngüde, her zaman dipte sessizce birikenler vardır, dalgaların yeniden yükselmesini bekleyen.

Coinbase işte böyle bir şirkettir.

Amerika'nın en büyük uyumlu borsası olan Coinbase (NASDAQ: COIN), artık yalnızca tek bir eşleştirme ticareti yapan aracı platform değil. Son üç yıl içinde, bir dizi satın alma, ortaklık ve sistemsel atılımlar ile ticaret platformundan küresel şifreleme finansal altyapısına dönüşümünü tamamladı.

Bugün, yüz milyar doların üzerinde nakit rezervine sahip ve piyasa değeri yüz milyar dolara yaklaşan bu dev, daha geniş finans ve kültürel haritalara uzanıyor: Apollo'dan Citigroup'a, Samsung ekosisteminden içerik medyasına, Coinbase'in her adımı, trilyon dolarlık bir pazara zemin hazırlıyor.

Finans raporu öncesi: Pazar “büyüme kanıtı” bekliyor

Coinbase bir kez daha “sert bir sınav” ile karşılaşacak. Bu Perşembe (New York saatiyle 31 Ekim) ABD borsa kapanışından sonra, şirket 2025 mali yılı üçüncü çeyrek finansal raporunu açıklayacak.

Analistler, Coinbase'in bu çeyrekte gelirinin yıllık bazda %48.3 artarak 1.79 milyar dolara ulaşacağını öngörüyor; düzeltilmiş hisse başına kazanç (EPS) ise 1.19 dolar olarak bekleniyor. Geçen yılın aynı dönemindeki %78.8'lik artış hızına kıyasla yavaşlama gösterse de, güçlü büyümeyi sürdürmeye devam ediyor.

Dikkate değer olan, analistlerin son 30 günde genel olarak tahminlerini değiştirmemesi ve piyasanın büyüme yoluna olan güvenini göstermesidir. Coinbase'in hisse senedi fiyatı, mali rapordan bir hafta önce yaklaşık %6 artış gösterdi ve bu da yatırımcıların iyimser beklentilerini yansıtmaktadır.

TipRanks'teki analist değerlendirmeleri: 8 güçlü alım | 15 alım | 8 beklet | 2 sat

Ve bu finansal raporun önemi sadece sayısal boyutla sınırlı değil. Daha kritik bir soruyu doğrulayacak: ——Coinbase'in “çoklu hat büyüme hikayesi”, mali rapor rakamlarında karşılık bulabilecek mi?

Satın alma hattı: Kırk işlem arkasındaki sistemik hırs

Coinbase'in satın alma tarihi neredeyse şifreleme endüstrisinin gelişiminin bir özeti. Geçtiğimiz yıllarda, 40'tan fazla satın alma gerçekleştirdi, bu hamleler dağınık bir düzen değil, birbiriyle bağlantılı bir ekosistem haritası oluşturuyor.

Temeli Güçlendirme: 2019'da Xapo Kurumsal İşletmesinin Satın Alınması

Xapo, soğuk cüzdan güvenliği ile tanınır ve Coinbase tarafından satın alındıktan sonra, saklama kapasitesi dünya genelinde birinci sıraya yükseldi. Bu işlem, Coinbase'in “işlem aracısı” olmaktan “varlık saklayıcısı” olmaya geçişinin başlangıcıdır ve aynı zamanda sonraki kurumsal dalgada öne geçmesini sağlamıştır. Bu adım sayesinde, günümüzde Coinbase Custody, BlackRock, Grayscale gibi kurumların temel iş ortaklarından biri haline geldi.

Türev ürün kalesini açmak: 2025'te 2.9 milyar dolara Deribit satın almak

Şifreleme türev ürünleri pazarı yüksek kâr ve yüksek engellerle dolu bir savaş alanıdır. Coinbase, Deribit'i nakit + hisse senedi şeklinde satın alarak yalnızca türev ürünler alanındaki boşluğu doldurmakla kalmadı, aynı zamanda küresel Bitcoin opsiyon pazarına girmesi için bir “geçiş belgesi” de elde etti. Bu birleşme, Coinbase'in gelir yapısında bir dönüm noktası yaratacak - türev ürünler ikinci bir büyüme eğrisi haline gelecek.

İçerik döngüsünü oluşturma: 3.75 milyar dolar karşılığında Echo'yu satın almak, "UpOnly"yi yeniden canlandırmak

Bu yıl Ekim ayının başında, Coinbase 375 milyon dolara erken aşama yatırım platformu Echo'yu satın aldığını ve Cobie tarafından kurulan ünlü podcast “UpOnly”'yi yeniden başlatmak için 25 milyon dolar yatıracağını duyurdu. Bu satın alma finansmanla ilgisiz gibi görünse de, Coinbase'in yeni bir anlatı yönünü ortaya koyuyor: İçerik ve topluluk aracılığıyla endüstri konsensüsünü yeniden şekillendirmek, “bilgi varlık haline geliyor” yeni bir ekosistem oluşturmak.

Web3 dünyasında, algı trafik, trafik ise sermayedir. Coinbase, içerik üzerinden girmeyi seçiyor; bu, yalnızca şifreleme “bankası” olmakla kalmayıp, aynı zamanda şifreleme “Bloomberg + YouTube” olmayı hedeflediği anlamına geliyor.

Eğer son birkaç yıldır Coinbase “yatay birleşmeler” yapıyorsa, o zaman son dönemdeki yoğun hareketler, bir "dikey açılım"dır.

1. Stabil coinler, zincir üzeri kredi trilyon dolarlık mavi okyanus

28 Ekim'de, Coinbase Asset Management, Apollo Global Management (NYSE: APO) ile işbirliği yaptığını ve stabilcoin kredi stratejisi geliştirmek için ortaklık kurduğunu duyurdu. Taraflar, 2026 yılında kurumsal kullanıcılar için tokenleştirilmiş kredi ürünleri sunmayı planlıyor; kullanıcılar USDC ile ipotekli krediler alabilir veya dijital kredi varlıklarına doğrudan yatırım yapabilir.

Açıklamada, mevcut küresel stabil kripto para piyasa değerinin yaklaşık 300 milyar dolar olduğu ve 2030 yılına kadar 3 trilyon dolara ulaşmasının beklendiği belirtildi. Coinbase, bu trendde “stabilcoin sermaye piyasalarının merkez bankası” rolünü oynamaya çalışıyor. Bu sadece finansal ürün yeniliği değil, aynı zamanda Coinbase'in "blok zinciri kredi sistemi"ne attığı önemli bir adım.

Bu arada, Coinbase farklı boyutlarda stratejik ortaklıkları ilerletmeye devam ediyor:

• Citibank ile işbirliği, uyumlu kredi ve ödeme sistemini güçlendirerek gelecekteki “şifreleme hesaplaması” için bir temel oluşturur;
• Samsung ile işbirliği, USDC ödemelerini Base ağına entegre ederek 75 milyon Galaxy cihazına ulaştıracak ve şifreleme ödemelerini gerçekten ana akım tüketim senaryolarına sokacak.

Bu, Coinbase'in “Apple ekosistemi” mantığını kopyaladığını - uygulama katmanından sistem düzeyine entegrasyona doğru gittiğini gösteriyor.

2. Düzenleyici Cephesi: Washington Lobiciliği ve Ulusal Güven Trustı Başvurusu

Aynı ay, Coinbase ekibi Washington'a giderek Senato'ya "Ödeme Stabilcoinleri Yasası için Netlik"in geçmesi için lobi yaptı ve “Amerika şifreleme için oy kullanıyor” çağrısında bulundu. Aynı zamanda, şirket federal OCC (Para Yöneticisi Ofisi) ulusal güven trust şemasını almak için başvurdu, böylece eyalet lisanslarının kısıtlamalarından kurtulmayı ve ABD genelinde birleşik hizmet sunmayı amaçlıyor. Onaylanırsa, Coinbase, ABD'de “ulusal banka niteliğine” sahip olan ilk şifreleme şirketlerinden biri olacak ve düzenleyici avantajlar eşi benzeri görülmemiş bir şekilde artacak.

Base + USDC：Coinbase'in nakit motoru

Coinbase'in “koruma duvarı”, işlem ücretlerinden ekosistem gelirine geçiyor. İki anahtar kelime: Base ve USDC.

Temel: Zincir üzerindeki varlıkların akış motoru

Base, piyasaya sürüldüğünden beri geliştiriciler ve kullanıcılar için Coinbase ekosistemine giriş noktası haline geldi. Milyonlarca yeni tokeni bir araya getirerek, açık DEX ticaret işlevselliğini destekleyerek ve uygulama içi doğrudan etkileşimi sağlayarak, Base güçlü bir “on-chain trafik havuzu” oluşturmuştur. Coinbase artık sadece işlem eşleştirmekle kalmıyor, aynı zamanda tüm ağın temel ekonomik haklarına sahip.

USDC: Stabil koinleştirilmiş kâr kaynağı

Coinbase ve Circle tarafından ortaklaşa çıkarılan USDC, en stabil nakit akış kaynağıdır. Stablecoin faiz oranlarının artması ve kurumsal benimsemenin genişlemesi ile USDC'nin faiz geliri şirket kârlarının temel direği haline geldi. JPMorgan'ın son raporu, yalnızca Base ve USDC gibi iki işin, Coinbase'e “milyarlarca dolar seviyesinde” uzun vadeli kazanç sağlayabileceğini belirtti.

Coinbase'in hırsı sadece finansla sınırlı değil. 29 Ekim'de şirket, “League of Legends” dünya şampiyonası ile iş birliği yaptığını ve Z kuşağı kullanıcı grubuna yönelik sınırlı sayıda Superfan kostümü çıkaracağını duyurdu. Etkinlik teması “Her efsanenin bir anı vardır”. Kullanıcılar, Coinbase One üyesi olarak veya yeni kayıtarak katılabilir.

Bu, görünüşte hafif ama aslında hassas bir pazarlama hareketi: Coinbase, e-spor ve sosyal kültürle genç kullanıcıların duygusal kanallarını açıyor ve "şifreleme"yi soğuk bir finansal araçtan bir yaşam tarzına dönüştürüyor.

Finans mantıksal bir iştir, kültür ise duygusal bir iştir. Coinbase, bu iki unsuru yeni bir anlatıya dönüştürmeye çalışıyor - Web3 Süper Markası.

Yedi, Sonuç: Şifreleme İmparatorluğu'nun Sınırları

Coinbase'in genişleme yoluna bakıldığında, net bir model görmek mümkündür:

1. Temel Katman——Xapo, Deribit gibi şirketlerin satın alınmasıyla finansal çekirdek oluşturma;
2. Ekosistem Katmanı——Base, USDC ve Apollo ittifakı aracılığıyla ağ etkisini genişletmek;
3. Kültürel Katman——Echo, UpOnly ve esports ile iş birliği yaparak kullanıcı bağlılığını güçlendirmek;
4. Sistem Seviyesi——OCC tüzüğü ve düzenleyici lobicilik aracılığıyla uyum avantajı sağlamak.

Coinbase'in ticari mantığı, kurucusu Brian Armstrong'un temel ilkesinden asla sapmamıştır:

“Şifreleme para birimlerinin küresel ekonomik sistemin temel altyapısı haline gelmesi.”

Bugün, bu şirketin hedefi artık “dünyanın en büyük borsası” olmakla sınırlı değil, aynı zamanda şifreleme dünyasının Morgan Stanley + Apple + Netflix olmayı da hedefliyor: finansal likidite, teknik altyapı ve kültürel anlatım yetkisini aynı anda elinde bulunduran bir süper platform.

Üçüncü çeyrek finansal raporuna yaklaşırken, tüm pazar nefesini tutmuş durumda. Bu hırslı şirketin, hırsına uygun bir yanıt verip veremeyeceğini görecek.

Yazar: seedly.eth