Що таке проект YieldBasis, який команда Curve запустила повторно?

Автор: Saint

Упорядник: AididiaoJP, Foresight News

Кожен певний час на ринку криптовалют з'являється новий популярний продукт DeFi.

Pumpfun робить випуск токенів простим, а Kaito змінює розповсюдження контенту.

Зараз YieldBasis переосмислить спосіб отримання прибутку постачальниками ліквідності: перетворюючи волатильність на дохід і усуваючи невизначені втрати.

У цій статті ми розглянемо основи, проаналізуємо, як працює YieldBasis, і зосередимося на відповідних інвестиційних можливостях.

Огляд

Якщо ви коли-небудь надавали ліквідність двомасивному пулу, то, можливо, ви особисто зіткнулися з непостійними збитками.

Але для тих, хто не знайомий з цим поняттям, швидкий огляд:

Втрата безперервності — це тимчасова втрата вартості, яка виникає під час надання ліквідності фонду, що містить два активи.

Завдяки тому, що користувачі здійснюють угоди між цими активами, пул коштів автоматично перерозподіляється, що зазвичай призводить до того, що постачальники ліквідності володіють більшою кількістю активів, які були продані.

Наприклад, у фонді BTC/USDT, якщо ціна BTC зростає, трейдери будуть продавати BTC фонду, щоб отримати прибуток, а постачальники ліквідності в кінцевому підсумку будуть мати більше USDT і менше BTC.

При виведенні коштів загальна вартість позиції, як правило, нижча, ніж у випадку простого утримання BTC.

Ще у 2021 році високий річний відсотковий дохід і ліквідні стимули були достатніми, щоб компенсувати це.

Але з розвитком DeFi незворотні втрати стали справжнім недоліком.

Різні протоколи впровадили виправлення, такі як централізована ліквідність, дельта-нейтральні постачальники ліквідності та односторонні фонди, але кожен метод має свої власні компроміси.

YieldBasis використовує новий підхід, що має на меті отримання прибутку від волатильності, одночасно повністю усуваючи невизначені втрати, що дозволяє знову отримувати прибуток від надання ліквідності.

Що таке YieldBasis?

Простими словами, YieldBasis - це платформа, яка побудована на Curve, яка використовує пул коштів Curve для отримання прибутку від коливань цін, одночасно захищаючи позиції постачальників ліквідності від непостійних збитків.

На початку, біткоїн був основним активом. Користувачі вносять BTC до YieldBasis, який розподіляє його в BTC фонді Curve і застосовує унікальну структуру на блокчейні для використання кредитного плеча, що дозволяє нейтралізувати непостійні збитки.

Засновано тією ж командою Curve, до складу якої входить @newmichwill.

YieldBasis досяг значного рубежу:

• Зібрати понад 50 мільйонів доларів від провідних засновників та інвесторів

• У продажах Legion зафіксована сума зобов'язань понад 150 мільйонів доларів

• Заповнив свій BTC пул протягом кількох хвилин після запуску

Отже, як насправді працює цей механізм?

Розуміння робочого процесу YieldBasis

YieldBasis працює через трьохетапний процес, який має на меті підтримання 2-кратної кредитної позиції, одночасно захищаючи постачальників ліквідності від ризику зниження.

депозит

Першим кроком користувача є внесення BTC в YieldBasis для карбування ybBTC, що є токеном квитанції, який представляє його частку в фонді. Підтримувані активи наразі включають cbBTC, tBTC та WBTC.

Швидкі кредити та налаштування важелів

Угода про миттєве кредитування та депозит у BTC дорівнює вартості crvUSD у доларах.

BTC та позичений crvUSD були спаровані та надані як ліквідність до пулу Curve BTC/crvUSD.

Отримані LP токени вносяться як забезпечення в Curve CDP (позиція боргового забезпечення) для отримання ще одного кредиту crvUSD, що використовується для погашення флеш-кредиту, повністю ліквідуючи позицію.

Це створює позицію з 2-кратним кредитним плечем з постійним коефіцієнтом боргу 50%.

Перебалансування важелів

Залежно від коливань ціни BTC, система автоматично перебалансовується для підтримки співвідношення боргу до капіталу на рівні 50%:

· Якщо BTC зростає: вартість LP зростає → протокол бере в борг більше crvUSD → ризикова експозиція скидається до 2 разів

· Якщо BTC знизиться: вартість LP зменшиться → викупити частину LP → погасити борг → співвідношення відновиться до 50%

Це дозволяє зберегти ризиковану експозицію BTC сталою, навіть якщо ціна коливається, ви не втратите BTC.

Перебалансування здійснюється за допомогою двох ключових компонентів: автоматизованого маркет-мейкера перебалансування та віртуального фонду.

Автоматизоване ребалансування маркет-мейкерів відстежує токени LP та борг crvUSD, коригуючи ціни для заохочення арбітражників до відновлення балансу.

Водночас віртуальний фондовий пул об'єднує всі етапи блискавичного кредитування, емісії/знищення токенів LP та погашення CDP в одну атомну транзакцію.

Цей механізм запобігає ліквідаційним подіям, підтримуючи стабільність важеля, одночасно надаючи арбітражникам невеликі прибуткові стимули для підтримання рівноваги.

Результатом є самобалансуюча система, яка постійно хеджує непостійні втрати.

Витрати та розподіл токенів

YieldBasis має чотири основні токени, які визначають його систему стимулювання:

· ybBTC: право на отримання 2-кратного важеля для BTC/crvUSD LP

· Станом ybBTC: заробляйте за допомогою стейкінгу версії токенів

· YB: нативний токен протоколу

· veYB: голосування, заблоковане YB, надає право голосу та збільшує винагороду

Усі торгові збори, отримані з пулу BTC/crvUSD, діляться порівну:

50% повертається користувачам (ділиться між тримачами не закладеного ybBTC та veYB)

50% повернення угоди, для забезпечення фінансування механізму перерозподілу

Повернення 50% фонду повторного балансування забезпечує, що через відсутність арбітражників не виникне викликів до ліквідації; отже, протокол використовує 50% протокольного збору для самостійного виконання.

А решта 50%, що розподіляється між користувачами, ділиться між незаставленими ybBTC та veYB управлінням, дотримуючись динамічного розподілу.

У двох словах, протокол відстежує кількість заблокованих ybBTC і використовує наступну формулу для коригування комісій, які можуть заробити кожен власник (незаблоковані ybBTC та veYB):

Коли немає застави, (s = 0)

Отже, ₐ = = 10%, власники veYB отримують лише невелику частину (10%), а невкладені власники ybBTC отримують решту (90%).

Коли всі люди стейкують (s = T)

Отже, ₐ = 100%, власники veYB отримують всі витрати з боку користувачів, оскільки ніхто не залишається, щоб заробляти на комісії за угоди.

Коли половина обсягу постачання заставлена, (s = 0.5T), плата за управління зростає (≈ 36.4%), veYB отримує 36.4%, а невкладені утримувачі ділять 63.6%.

Для власників ybBTC, які стежать за стейком, вони отримують YB виплати, які можуть бути заблоковані як veYB, мінімум на 1 тиждень, максимум на 4 роки.

Власники ybBTC, які роблять стейкінг, можуть заблокувати отримані ними виплати, одночасно користуючись комісіями та виплатами як власники veYB, створюючи ефект маховика, що дозволяє їм заробляти максимальні комісії з протоколу, як показано на рисунку.

З моменту запуску yieldbasis вже є кілька цікавих статистичних даних:

· Загальний обсяг торгівлі досяг 28,9 мільйона доларів США

· Понад 600 мільйонів доларів на ребалансування

· Сформувати витрати понад 200 тисяч доларів.

особисті думки

YieldBasis представляє собою один з найінноваційніших дизайнів у наданні ліквідності з моменту оригінальної моделі стабільного обміну Curve.

Він об'єднує перевірені механізми: економіку токенів, що управляють голосуванням, автоматичне ребалансування та ліквідність з важелем, інтегровані в нову структуру, яка може встановити наступний стандарт для капітально ефективних стратегії прибутку.

З огляду на те, що його створила та ж команда, що і Curve, оптимізм на ринку не дивує. З понад 50 мільйонами доларів фінансування та миттєвим заповненням пулу, інвестори, очевидно, ставлять на майбутній випуск токенів.

Попри це, продукт все ще знаходиться на ранній стадії. Стабільна природа BTC робить його ідеальним тестовим активом, але якщо занадто рано ввести торгові пари з високою волатильністю, це може поставити під загрозу механізм ребалансування.

Хоча це так, але основа виглядає міцною, якщо модель зможе безпечно масштабуватися, вона може відкрити новий фронт доходу для постачальників ліквідності DeFi.