Mt. Gox затримано до 2026 року: Чи має значення продаж 34,700 BTC тепер?

Mt. Gox знову переніс термін виплат з цього п'ятниці на 31 жовтня 2026 року, отримавши затвердження суду.

Однорічне продовження фактично знижує короткостроковий тиск на продаж, перетворюючи те, що могло бути різким постачальницьким подією, на ще один затяжний адміністративний цикл. Як і в попередніх фазах, очікується, що повернення будуть проходити через біржі, кастодіали та OTC-майданчики хвилями, а не потопами, зменшуючи негайний вплив на ринок.

Для Bitcoin це затримка продовжує наратив про надлишок, але також підкреслює, що розподіли Mt. Gox залишаються повільним витоком, а не єдиним каталітичним фактором, здатним потрясти ширшу структуру ринку.

Термін уже був перенесений з минулого жовтня, і тепер це сталося знову.

Чому виплати Mt. Gox відтерміновуються ще на рік?

Трастовий керуючий зазначив неповні процедури кредиторів та проблеми з обробкою як причину перенесення дат завершення базових, ранніх одноразових та проміжних виплат з 31 жовтня 2025 року на 31 жовтня 2026 року, що перенесло очікуваний надлишок постачання на цілий рік, згідно з офіційним повідомленням. Біткоїн торгувався близько 114,874 доларів на час публікації.

Зміна дати перетворює календарний надлишок на процесуальний надлишок. Значна частина кредиторів ще повинна завершити етапи обміну та зберігання, а попередні транші показали, що виплати проходять через черги обміну, звільнення зберігання та банківські канали за розширеними графіками.

Історичні вікна обробки тривали до приблизно 90 днів на певних біржах, приблизно 60 днів на інших та близько 20 днів у деяких постачальників зберігання, тому навіть коли довірений особа випускає кошти, конверсії та потенційні продажі можуть розтягуватися на місяці, а не відбуватися за одну сесію.

Публічні трекери продовжують оцінювати залишок активів на рівні близько 34,700 BTC, хоча загальні показники в мережі коливаються через внутрішні переміщення.

Контекст масштабу тепер відрізняється від попередніх циклів. Bitcoin ETF залучили в загальному $61.98 мільярда у вигляді вливів з моменту запуску та $4.2 мільярда чистих вливів тільки в жовтні.

Приблизно за $115,000 за монету, цей щомісячний дохід від Bitcoin дорівнює близько 36,000 BTC, що порівнянно з усіма залишками Mt. Gox. Це не є базовим шляхом поглинання, однак це окреслює порядок величини регульованого попиту відносно надлишку.

Глибина в ліквідних деривативах також розширилася восени.

Дані показують, що криптоф'ючерси та опціони досягли рекордних рівнів у третьому кварталі, включаючи рекордний номінальний відкритий інтерес у $39 мільярд 18 вересня та середній доларовий відкритий інтерес у 31,3 мільярда доларів за квартал.

Більше хеджування запасів, базисної торгівлі та активності з опціонами означає більше можливостей для посередництва епізодичних спотових потоків через дельта-хеджування та арбітраж між майданчиками. Ця інфраструктура надає дилерам та арбітражним столам більше простору для зберігання постачання, пов'язаного з Mt. Gox, без примусу до безладних друків на спотових ринках.

Спотові ETF залишаються центральною частиною картини поглинання. Великий фонд має $89 мільярд активів, окремий продукт, який тепер конкурує з усім залишковим інвентарем Mt. Gox багаторазово. Постійні створення під час просадок, плюс можливість маршрутизувати монети через уповноважених учасників та маркет-мейкерів, створюють структурного покупця, якого не було в 2021 році.

Якщо створення ETF досягне навіть частки від темпу на початку жовтня, ринковий вплив поступового продажу кредиторів може бути перетворений на події ліквідності, які опосередковуються через ETF, ф'ючерси та спот.

Випуск встановлює подальшу базу.

Після халвінгу в квітні 2024 року, майнери додають приблизно 450 BTC на день, або близько 164 250 на рік. Цей річний обсяг перевищує залишок запасів Mt. Gox більше ніж у чотири рази. Хоча емісія сама по собі не визначає ціну, вона дає масштабну міру того, скільки нової пропозиції ринок вже поглинає в нормальних умовах.

Відповідний ризиковий календар тепер розширюється до 2026 року. Податкове планування може зосереджувати дискреційні продажі, особливо наприкінці року та в терміни подачі звітності.

Податкові платники США закінчують календарний рік 31 грудня, з оцінкою податків у середині січня, тоді як онлайн-заявки для самостійної оцінки у Великій Британії мають термін до 31 січня, а термін подачі та сплати в Японії - 15 березня. Ці дати можуть спонукати до збору або продажу активів для покриття зобов'язань.

Квартальне та річне перерозподілення додає ще один рівень, де книги ETF, хеджі дилерів і цикли закінчення терміну CME можуть стискати базу та посилювати двосторонні потоки навколо місяця та кварталу.

Макроекономіка залишається ключовим фактором. Правління Банку Японії стало більш яструбиним наприкінці вересня, залишаючи ймовірність зміни процентної ставки або прямого втручання в валюту на столі.

Банк міжнародних розрахунків задокументував, як розгортання позицій у єні в серпні 2024 року призвело до розбалансування активів, до якого також причетна криптовалюта. Схожий фінансовий тиск у 2026 році затулить рухи гаманців трастів, змушуючи зменшувати баланс по ризикових активів, що є більшим негативним фактором для біткоїна, ніж шлях розподілу Mt. Gox.

Простий сценарний каркас може допомогти відобразити масштаб на правдоподібні результати, використовуючи 34,689 BTC як початковий надлишок і 115,174 доларів як спотовий якорь: