S&P вдаряє по стратегії з рейтингом B- «сміттєвих облігацій», зазначаючи вузький фокус на Біткойні

Рейтинг S&P Global Ratings присвоїв стратегії Майкла Сейлора кредитний рейтинг “B-”, що відносить її до спекулятивної, неінвестиційної категорії — часто відомої як “сміттєва облігація” — хоча зазначається, що прогноз компанії Bitcoin treasury залишається стабільним.

“Ми вважаємо високу концентрацію біткойнів у Стратегії, вузький бізнес-фокус, слабку капіталізацію з урахуванням ризиків та низьку ліквідність у доларах США слабкими сторонами,” сказала кредитна рейтинговая платформа в огляді Стратегії в понеділок.

Стратегія накопила свої 640,808 BTC скарби переважно через акціонерне та боргове фінансування. Стабільний прогноз передбачає, що компанія обережно керуватиме термінами погашення конвертованого боргу та підтримуватиме дивіденди за привілейованими акціями, можливо, через додаткове випускання боргу, сказано в повідомленні.

S&P Global підкреслив, що Стратегія стикається з “внутрішнім валютним невідповідністю”, оскільки весь борг підлягає погашенню в доларах США, тоді як значна частина її доларових резервів виділена на фінансування її програмного бізнесу, який працює приблизно на рівні беззбитковості щодо прибутку та грошового потоку. !

Кредитний рейтинг є значним, оскільки він позначає перший випадок, коли компанія, що зосереджена на біткойн-скарбниці, отримала оцінку S&P Global — встановлюючи еталон для TradFi для оцінки кредитного ризику компаній, які базують свої бізнес-моделі на біткойні та криптовалюті.

Стратегія на рівні з Sky Protocol

Стратегія отримала таку ж оцінку, як і децентралізований емітент стейблкоїнів Sky Protocol, раніше MakerDAO, у серпні.

S&P Global вказав на високу концентрацію депозитарів Sky Protocol, централізоване управління та слабку капіталізацію, щоб обґрунтувати рейтинг B-мінус.

Рейтинг B- мінус стратегії потрібно підвищити на шість рівнів — до BBB- мінус — щоб вийти з зони “сміттєвих облігацій”.

Остання оцінка з'явилася, оскільки Strategy була однією з найкращих акцій Nasdaq у 2024 році, зростаючи на 430%. Проте, за даними, MSTR знизилася на 13% до цього часу в 2025 році.

Це включає ріст на 2,27% у понеділок, що вказує на те, що рейтинг S&P Global не зашкодив ціні акцій компанії.

Стратегія повинна збільшити ліквідність США, зменшити залежність від боргу

Хоча S&P Global заявила, що підвищення рейтингу в найближчі 12 місяців малоймовірне, вона зазначила, що може підвищити рейтинги, якщо Стратегія поліпшить свою ліквідність у доларах США, пом'якшить конвертований борг і продовжить демонструвати сильний доступ до капітальних ринків, включаючи ситуації, коли Біткойн відновлюється.

Однак S&P Global заявила, що існує ризик, що конвертовані борги Strategy можуть бути погашені в період “сильного стресу на ринку Bitcoin”, змушуючи їх ліквідувати частину свого Bitcoin за “заниженими цінами.”

Рейтинг стратегії може також знизитися, якщо її доступ до капітальних ринків послабиться, що зменшить її можливості залучати кошти та продовжувати свою стратегію з Біткоїном.