#美联储降息预期 З наближенням рішення політики Федеральної резервної системи (ФРС) інвестори на американському фондовому ринку перебувають у стані напруженого очікування. Биковий ринок, який триває понад три роки та створив зростання ринкової капіталізації на 16 трильйонів доларів, стикається з серйозними викликами через постійно зростаючі витрати на хеджування, а потенційні ризики на ринку вже очевидні.

Хоча три основні індекси акцій США нещодавно досягли нових історичних максимумів, сигнали кризи вже з'явилися. У глобальних інвестиціях в американські акції на суму близько 18 трильйонів доларів іноземні інвестори зазнають подвійного удару — реальна ринкова капіталізація індексу S&P 500 впала приблизно на 6% цього року, в той час як індекс долара впав майже на 8%, що призвело до збільшення втрат у інвестиційній прибутковості, вираженій у євро або єнах, до 14%. Щоб захистити активи, інституційні інвестори активно збільшують стратегії Хеджування: річна вартість Хеджування валютного курсу для інвесторів у єни досягла 4%, для інвесторів з єврозони — понад 2%, ці витрати зросли на 15% з початку року.

Більш складним є невизначеність політики. Ринок загалом очікує, що на цьому засіданні знизять процентну ставку на 25 базисних пунктів, але всередині Федеральної резервної системи (ФРС) існують значні розбіжності в поглядах на динаміку інфляції та зростання економіки; коментарі голови Пауелла стануть вирішальним фактором для напрямку ринку. Водночас, логіка інвестицій в штучний інтелект, яка підтримує цей булран, піддається серйозному випробуванню: частка десяти найбільших компаній індексу S&P 500 досягла історичного максимуму в 38%, якщо зміна політики призведе до масового виведення капіталу, висококонцентрована структура ринку може викликати ланцюгову реакцію.

Поточний стан ринку акцій США схожий на виступ на канаті: якщо зниження процентних ставок відбудеться за графіком, це може тимчасово зменшити тиск хеджування; але якщо буде надіслано жорсткий сигнал, то накопичене за минулі роки зростання ринкової капіталізації в 16 трильйонів доларів може зникнути миттєво. Реальні дії інституційних інвесторів вже продемонстрували їхню позицію — обсяги готівки досягли найвищого рівня з кінця 2021 року, ця обережна позиція говорить більше, ніж будь-який аналітичний звіт.

$BTC