S&P присвоює стратегії Майкла Сейлора рейтинг B- сміттєвих облігацій, посилаючись на ризик Біткойна

У першій в історії оцінці компанії з управління скарбом Біткойн, S&P щойно оцінило компанію Майкла Сейлора Strategy Inc. на рівні B- як сміттєвий кредит.

Резюме

• S&P присвоїло Стратегії рейтинг B- (сміттєвий).
• Рейтинг вказує на експозицію до Біткойн, низьку ліквідність і концентрований ризик.
• Позначає перший рейтинг для компанії, що спеціалізується на Біткойн-скарбниці.

Рейтингове агентство S&P Global Ratings присвоїло компанії Strategy Inc., трежерній компанії Біткойн, раніше відомій як MicroStrategy, кредитний рейтинг B-, що на шість ступенів нижче інвестиційного рівня.

Звіт, опублікований 27 жовтня, зазначив, що рейтинг відображає глибоку концентрацію Стратегії в Біткойн (BTC) і обмежену диверсифікацію, а також занепокоєння щодо ліквідності та капіталізації, скоригованої на ризик.

S&P згадує про вплив Біткойн та слабку ліквідність

Strategy Inc., очолювана Майклом Сейлором, протягом останніх п'яти років перетворилася з підприємства з розробки програмного забезпечення на компанію, що зосереджена на накопиченні Біткойн. Вона наразі володіє 640,808 BTC, вартість яких становить близько $74 мільярд, що робить її найбільшим корпоративним власником активу у світі.

Згідно з S&P, стратегія є надзвичайно вразливою до змін на ринку через її значну експозицію до Біткойн. Її основний програмний бізнес мало заробляє і забезпечує невелику захист від зниження цін на криптовалюту. Компанія повідомила про $37 мільйонів негативного операційного грошового потоку під час першої половини 2025 року і підтримує мінімальні резерви в доларах, оскільки більшість її казначейства заблоковано в BTC.

Агентство також підкреслило ризики ліквідності та невідповідності валют. Стратегія має близько $8 мільярдів у конвертованому боргу в доларах США, що підлягає погашенню між 2028 і 2031 роками, а дивіденди за привілейованими акціями перевищують $640 мільйонів щорічно. Тривале падіння ціни Біткойна, попередило S&P, може ускладнити компанії виконання цих зобов'язань.

Незважаючи на ці вразливості, S&P підтримував стабільний прогноз, вважаючи, що Strategy впорається зі своїми фінансовими потребами через випуски акцій та структуровані продажі боргу, методи, які вона використовувала для фінансування недавніх покупок Біткойна, включаючи недавню покупку 390 BTC на суму $43.4 мільйона.

Промислова віхи для Біткойн-скарбниць

Сейлор описав рейтинг як віху для впровадження Біткойн в традиційні фінанси, зазначивши, що це був перший випадок, коли велика кредитна агенція офіційно оцінила публічну компанію, що зосереджена на BTC. Він назвав це “кроком до нормалізації”, підкреслюючи, що рейтинг є визнанням, а не кроком назад.

Аналітики вважають, що цей крок встановлює орієнтир для інших компаній з великою часткою Біткойн, таких як Metaplanet та Marathon Digital, які можуть шукати подібні оцінки. Хоча оцінка B- B-класу тримає Стратегію в спекулятивній зоні, це свідчить про прогрес у зменшенні розриву між бізнес-моделями на основі криптовалют та традиційними капітальними ринками.

Стратегія, яка була перейменована з MicroStrategy на початку цього року, повністю прийняла свою ідентичність як компанія з управління Біткойном. Її earnings за третій квартал, які будуть опубліковані 30 жовтня, нададуть додаткове уявлення про те, як вона балансуватиме між боргом, грошовими потоками та експозицією до найбільш волатильного активу світу.