Трамп у Йокосука висловився: як геополітична риторика викликає ланцюгову реакцію на глобальних фінансових ринках

Сьогодні о 13:45 Трамп виступив з публічною промовою на базі американських військ у Йокосука, Японія. Хоча промова безпосередньо не торкалася фінансових тем, проте в ній прихована логіка "геополітичного зв'язку" викликала багатошарове передавання ефектів на ринку валют, облігацій, акцій США та криптовалют. Випадковим збігом стало те, що в цей день сплив термін 700 мільярдів MLF китайського центрального банку, що стало ключовим моментом ліквідності, і цей накладний фактор ще більше посилив ринковий вплив "удару промови".

1. Фінансова логіка, що стоїть за альянсом США та Японії: подвійне зміцнення долара та американських облігацій

Трамп у своїй промові неодноразово підкреслював, що "японсько-американський альянс є основним стовпом регіональної безпеки". Фінансові сигнали, які стоять за цим висловлюванням, дуже чіткі: з одного боку, це сприяє збільшенню Японією обсягів покупки американських державних облігацій, з іншого – зміцнює прив'язку курсу єни до долара.

Ця заява перш за все вплинула на валютний ринок: через півгодини після закінчення виступу курс долара до єни зріс на 0,8%, досягнувши високого рівня 151,2, наближаючись до раніше встановленого Банком Японії порогу для втручання, очікування знецінення єни продовжують зростати, в той час як індекс долара також зріс на 0,3%. На ринку державних облігацій США, оскільки Японія наразі володіє понад 1,1 трильйона доларів США у державних облігаціях США, є другим за величиною закордонним кредитором США, ринок очікує, що вона розширить обсяги покупок, тому дохідність 10-річних державних облігацій США тимчасово знизилася на 5 базисних пунктів до 4,82%, що на короткий час пом'якшило тиск на постачання державних облігацій США.

Але приховані ризики також не можна ігнорувати: якщо Японія буде змушена збільшити бюджетний дефіцит для нарощування своїх інвестицій у державні облігації США, то тиск на ліквідність на її внутрішньому ринку державних облігацій може передатися за межі країни, що може призвести до "перепризначення ризиків" на глобальному ринку облігацій. Хоча в той день доходність європейських облігацій знизилася разом з американськими, занепокоєння ринків щодо "ланцюгових ризиків суверенного боргу" вже почало даватися взнаки.

Друге, безпечне відновлення на американському фондовому ринку: помітна диференціація секторів

Виступ Трампа, що відображає "геополітичні стабільні очікування", короткочасно полегшив ризикові настрої на фондовому ринку США: протягом години після виступу індекс Даун Джонса зріс на 1,2%, а S&P 500 піднявся на 0,9%, однак спостерігалося значне розділення між секторами.

Циклічні акції стали основними драйверами зростання: військова промисловість та енергетичний сектор зросли більш ніж на 2%, компанії, такі як Lockheed Martin та ExxonMobil, вважаються безпосередніми бенефіціарами зміцнення американо-японського альянсу; технологічні акції показали помірні результати, Nasdaq зріс лише на 0,3%, акції таких технологічних гігантів, як Apple та Microsoft, трохи знизилися. Основна причина полягає в тому, що зміцнення долара підвищило витрати на конверсію доходів закордонних технологічних компаній, в той же час «ліквідний дивіденд», що виникає через зниження прибутковості державних облігацій США, був нейтралізований геополітичною невизначеністю.

Слід звернути увагу на те, що відновлення американських акцій у той же день більше схоже на «короткострокову торгівлю, що викликана емоціями уникнення ризику», а не на трендове зміщення. Індекс волатильності Чиказької біржі опціонів (CBOE) (VIX) знизився лише на 0,5 до 18,2 і залишається на високому рівні протягом майже місяця, що відображає, що обережність на ринку не змінилася в основному.

Третє. Закінчення терміну дії MLF центрального банку Китаю: резонансний ефект глобальної ліквідності в умовах напруженого балансу.

Під час розмови з Трампом майже одночасно Китайський центральний банк зустрів 700 млрд юанів однорічного MLF та 189 млрд юанів тижневого зворотного викупу, що призвело до високого рівня уваги ринку до "обсягу продовження", і цей фактор безпосередньо впливає на глобальну ліквідність.

На кінець робочого дня, Центральний банк ще не оприлюднив результати продовження, але ринок вже заздалегідь відреагував: на внутрішньому ринку облігацій дохідність 10-річних державних облігацій незначно зросла на 2 базисних пункти до 2,68%, що свідчить про обережність інвесторів щодо «продовження, яке не виправдало очікування»; офшорний юань зазнав короткочасного зниження на 0,2% до 7,28 через подвійний тиск з боку зміцнення долара США та терміна погашення MLF; світовий товарний ринок демонструє диференційованість: мідь та алюміній на Шанхайській біржі, що оцінюються в юанях, трохи знизилися, тоді як ціни на нафту на міжнародному ринку зросли на 1,5% через «очікування енергетичної співпраці в альянсі США та Японії».

Якщо центральний банк обере "надмірне продовження", це ефективно зменшить тиск на ліквідність в країні і може через "відновлення привабливості активів в юанях" зворотно вплинути на глобальні потоки капіталу; якщо буде обрано "рівноцінне продовження", то це зберігатиме поточний баланс ліквідності, що може призвести до подальшого збільшення коливань глобальних ризикових активів.

Чотири, тривалі темні лінії: реконструкція валютної влади в умовах геополітичної гри

Виступ Трампа можна вважати типовим прикладом "геополітики, що служить фінансовим інтересам" — зміцнюючи американо-японський альянс, він зміцнює статус долара як глобальної резервної валюти, одночасно шукаючи стабільних покупців для американських облігацій. Водночас регіональне співробітництво, яке просуває Китай у Південно-Східній Азії, та операції з регулювання ліквідності центрального банку становлять ще одну важливу лінію "мультиполярної валютної системи".

Ця глибока геополітична та фінансова гра вплине на три аспекти в довгостроковій перспективі: по-перше, на рівні валютних систем, гра між доларом США та неамериканськими валютами щодо "якорення-розв'язання" посилиться, коливання валютних курсів стане нормою на ринку; по-друге, на рівні ринку облігацій, "глобальна залежність" від американських облігацій може поступово знижуватися, а інвестиційна привабливість державних облігацій країн, що розвиваються, буде постійно зростати; по-третє, на рівні оцінки активів, геополітичний ризик стане "звичайним фактором оцінки" фінансових активів, а центральна волатильність ринку може тривало підвищуватися.

Висновок: нова екосистема ринку під впливом геополітики та фінансів

Виступ Трампа в Йокосуці наочно продемонстрував високу чутливість світових фінансових ринків. Оскільки геополітичні та фінансові інтереси глибоко переплетені, будь-яка публічна заява може стати "крилами метелика", що збурюють ринок. Для інвесторів нинішнє основне питання полягає не в "прогнозуванні тенденцій", а в "адаптації до коливань": в умовах логіки резонансу "геополітики та фінансів" "дисперсія" в розподілі активів та "стійкість до ризиків" набагато важливіші, ніж просте "очікування прибутків".