Причина, чому нові крипто ETF запущені незважаючи на закриття уряду США

Останній раунд спотових крипто ETF запрацював на основних біржах, просуваючись відповідно до існуючих правил SEC, незважаючи на закриття уряду США.

Резюме

• Нові спотові крипто ETF, прив'язані до Solana, Litecoin та Hedera, були запущені на NYSE, незважаючи на триваюче закриття уряду США.
• Запуски відбулися через filings з автоматичним ефектом та попередньо затверджені стандарти лістингу, які забезпечили прогрес без прямого втручання SEC.
• Solana очолила ранні результати з моделью ETF на основі стейкінгу, що пропонує дохідність, більшу ліквідність та ширшу привабливість для інститутів, ніж Litecoin або Hedera.
• Майже 100 інших пропозицій крипто ETF залишаються в процесі розгляду SEC, що вказує на ширше розширення регульованих продуктів цифрових активів у 2026 році.

Зміст

• NYSE відкриває двері для нових крипто ETF
• Крипто ETF пережили shutdown уряду США
• Чому Solana може випередити Litecoin і Hedera
• Десятки нових крипто ETF чекають у черзі

NYSE відкриває двері для нових крипто ETF

27 жовтня Нью-Йоркська фондова біржа тихо відзначила нову главу в інвестуванні в цифрові активи. Вона внесла до списку чотири нові спотові крипто ETF, пов'язані з Solana, Litecoin та Hedera, розширюючи всесвіт ETF за межі Bitcoin (BTC) та Ethereum (ETH) вперше.

Перелік з'явився після місяців очікування від керуючих активами, які готували документи для запуску спотових продуктів, як тільки SEC США відкрила шлях.

У середині вересня 2025 року SEC представила процедурну реформу під назвою “загальні стандарти лістингу” для товарних біржових продуктів, до категорії яких тепер входять криптовалюти. Політика була опублікована в Федеральному реєстрі 17 вересня і набула чинності відразу після затвердження.

Новий закон усунув необхідність подання індивідуальних заявок відповідно до Розділу 19(b) Закону про цінні папери, процес, який раніше вимагав до восьми місяців розгляду для кожного нового ETF.

У рамках цього механізму біржі, такі як NYSE, Nasdaq і Cboe, тепер можуть безпосередньо розміщувати крипто-підтримувані ETF, якщо основний актив відповідає умовам, таким як наявність регульованого ринкового контракту на майбутнє або угоди про обмін наглядом з іншою біржею.

Крок SEC ґрунтувався на роках прецедентів. Спотові Bitcoin ETF були схвалені в січні 2024 року після того, як судові рішення виявили, що попередні відмови агентства були несумісні з його схваленням Bitcoin futures ETF. Ethereum спотові ETF з'явилися в травні 2024 року.

Новий закон поширив ту ж логіку на інші криптовалюти, які продемонстрували достатню зрілість ринку та контроль за торгівлею.

Завдяки встановленій основі, NYSE першою виступила і зареєструвала чотири спот ETF. Bitwise підтвердила, що її Solana Staking ETF був оголошений дійсним і дебютував того ж дня.

Згідно з аналітиком ETF Bloomberg Еріка Балчунаса, Canary Litecoin ETF та Canary Hedera ETF вже є ефективними та почнуть торгівлю на біржі Nasdaq у вівторок.

Водночас ETF Grayscale на Solana, перетворений з існуючого закритого трасту Solana, буде представлений у середу.

Протягом кількох годин після оголошення ціна Solana’s (SOL) зросла приблизно на 4%, тоді як Litecoin (LTC) та Hedera (HBAR) також зафіксували скромні прирости. Очікується, що обсяги торгів залишаться невеликими в порівнянні з дебютом Bitcoin, але можуть зрости, оскільки інституційні брокерські компанії почнуть обслуговування.

Графік цін Solana | Джерело: crypto.news## Крипто ETF вижили під час закриття уряду США

1 жовтня федеральний уряд США вступив у стан призупинення роботи після того, як Конгрес не зміг прийняти законодавство про фінансування, змусивши ключові регуляторні органи, включаючи SEC, розпочати масові відпустки для співробітників.

SEC оголосила, що зберігатиме лише обмежену кількість співробітників для екстреного виконання та моніторингу ринку. Понад 90% її робочої сили були відправлені у вимушений відпустку відповідно до її плану на випадок надзвичайної ситуації.

За цих умов запуск спотових крипто ETF, прив'язаних до Solana, Litecoin та Hedera в кінці жовтня, здавався неможливим. Проте 27 жовтня біржі підтвердили, що торгівля розпочнеться за планом.

Пояснення полягає в структурі законодавства США про цінні папери та термінах подачі документів, які були подані до початку закриття.

Звіт журналістки FOX Business Елеонор Терретт, пізніше підтверджений Еріка Балчуна з Bloomberg, описував точний процес. Кожен емітент ETF подав два документи: реєстрацію S-1 відповідно до Закону про цінні папери 1933 року та реєстрацію 8-A відповідно до Закону про цінні папери 1934 року.

S-1 регулює пропозицію акцій публіці, тоді як 8-A формально реєструє ці акції для торгівлі на біржі. 8-A стає дійсним лише після того, як S-1 набирає чинності, тому обидва подання повинні були узгоджуватися за часом. NYSE сертифікувала всі подання 8-A в понеділок вранці, завершивши останній процедурний етап перед тим, як торгівля могла початися.

Зазвичай, працівники SEC переглядають подання S-1 та оголошують їх дійсними. Однак, відповідно до закону, подання S-1 автоматично стають дійсними через двадцять днів після подання, якщо емітент не запитує про затримку або SEC не втручається. Це правило було розроблено для запобігання бюрократичним затримкам та для забезпечення того, щоб заяви про реєстрацію не могли бути безкінечно затримані.

У цьому випадку емітенти включили мову в своїх змінених S-1, підтверджуючи, що вони автоматично наберуть чинності після законодавчого терміну, що дозволить їм продовжити без прямого затвердження SEC.

Оскільки положення про автоматичну ефективність має таку ж юридичну силу, як і формальна декларація SEC, процес залишався дійсним навіть під час закриття уряду. Цей механізм дозволив ETF продовжити запуск, незважаючи на те, що агентство було в основному неактивним.

З усіма поданнями 8-А, сертифікованими біржею, та S-1, які досягли автоматичної ефективності, були виконані всі юридичні та процедурні вимоги.

По суті, ETF були запущені, оскільки весь процес вже був спроектований для законного функціонування без реального регуляторного втручання.

Чому Solana може випередити Litecoin і Hedera

Фонди, які запускаються цього тижня, демонструють, як емітенти обирають різні шляхи для виходу на один і той же ринок.

ETF-и Litecoin та Hedera від Canary Capital є класичними спотовими продуктами. Вони утримують фактичні токени LTC та HBAR під наглядом через регульованих партнерів, таких як BitGo та Coinbase Custody.

ETF для стейкінгу Solana від Bitwise застосовує більш просунутий підхід. Замість того, щоб лише тримати SOL, фонд безпосередньо ставить токени в мережі Solana та розподіляє винагороди, які, як очікується, в середньому складуть близько 7% на рік для своїх акціонерів, що робить його першим крипто ETF у США, який поєднує спотову експозицію з дохідністю на блокчейні.

ETF Grayscale Solana, який планує перетворити свій існуючий Solana Trust на відкритий ETF 29 жовтня, додасть ліквідності та масштабу цій категорії, надаючи Solana два окремі ETF-інструменти, що торгуються протягом одного тижня.

Solana виглядає найкраще підготовленою, щоб очолити цю нову хвилю з кількох причин. По-перше, її мережа обробляє понад 65 000 транзакцій на секунду, що значно більше, ніж у більшості конкурентних блокчейнів, а середні витрати на транзакції залишаються нижчими за 0,01 долара.

По-друге, він підтримує одну з найактивніших екосистем у криптовалюті, з великими обсягами на платформах DeFi, мемкоінах та блокчейн-іграх.

По-третє, ринкова капіталізація та ліквідність Solana входять до п’ятірки найбільших криптоактивів світу, тоді як Litecoin та Hedera залишаються за межами двадцятки за загальною вартістю, що робить SOL легшим для інтеграції у великі портфелі та знижує ризик проскоків або неліквідності.

Структура Bitwise ETF також може допомогти Solana виділитися. Дохід від стейкінгу забезпечує відчутне джерело прибутку, що відсутнє в більшості традиційних ETF. Для установ ця риса відображає моделі генерації доходу, які вже використовуються в стратегіях з фіксованим доходом та дивідендами.

Лайткойн і Хедера все ще тестуватимуть попит на менші мережі та вимірюватимуть, наскільки далеко простягається апетит інвесторів за межі основних активів. Але Солана представляє собою середину між технічною зрілістю та комфортабельністю інституцій.

Десятки нових крипто ETF чекають у черзі

Схвалення цих нових ETF відкриває шлюзи для більшого асортименту криптофондів, які чекають на свою чергу. Відстежувачі галузі показують, що майже 100 ETF на цифрові активи зараз знаходяться в регуляторному процесі США, охоплюючи більше 20 токенів.

Багато з цих подань були подані місяці тому і тепер готові рухатися швидше відповідно до загальних стандартів лістингу SEC, як тільки нормальна робота уряду відновиться.

Найбільш уважно спостерігають за пропозиціями, які включають спотові ETF, пов'язані з Ripple (XRP), Cardano (ADA) та Avalanche (AVAX), а також багатоактивними “коровими” продуктами, які міститимуть суміш провідних криптовалют.

Кілька емітентів також експериментують з гібридними моделями, які включають винагороди за стейкінг або дохід від позик в блокчейні в традиційний спотовий експозицію, беручи приклад з ETF стейкінгу Solana від Bitwise.

Аналітики вважають, що наступні ймовірні схвалення можуть надійти між кінцем 2025 року та початком 2026 року, залежно від того, як SEC пріоритетизує свою затримку.

Ширший вплив на ринок може бути суттєвим. ETF роблять криптоекспозицію доступною для великих фінансових консультантів, пенсійних фондів та біржевих платформ, які не можуть безпосередньо володіти токенами. Оскільки такий структурний доступ відкриває новий канал для участі інституцій, це може направити значний капітал у активи, які раніше мали обмежений попит поза біржами.

Біткоїн спотові ETF принесли понад $10 мільярд вливань протягом першого місяця після запуску в січні 2024 року. Ефірні ETF перевищили $1 мільярд протягом кількох тижнів після затвердження в травні 2024 року

Якщо навіть частина цього капіталу перейде на нові продукти, Солана, Лайткойн та інші можуть спостерігати, як ліквідність поглиблюється, а волатильність зменшується з часом.

Крім надходжень, наступна хвиля ETF може змінити сприйняття альткоїнів. Замість того, щоб їх розглядали як спекулятивні токени, деякі можуть перетворитися на інвестиційні активи, що відповідають стандартам відповідності, зберігання та прозорості, наближаючи криптовалюту до інституційного ринку, де співіснують визначення цін, регулювання та захист інвесторів.