• Доктор Сангмін Сео каже, що модель стейблкоїна, орієнтована на банки в Південній Кореї, позбавлена логічної основи.
• Банк Кореї наполягає на тому, що банки найкраще підходять для випуску безпечних, регульованих, стейблкоїнів.
• Сео виступає проти запропонованої заборони на доходи від стейблкоїнів, називаючи це шкідливим для інновацій.

Пропозиція Банку Кореї щодо того, щоб банки взяли на себе провідну роль у впровадженні стейблкоїнів, забезпечених вона, викликала критику з боку голови фонду Kaia DLT, доктора Сангміна Сео. Говорячи в понеділок, Сео сказав, що модель з банком на першому місці “не має логічної основи” і ризикує придушити інновації в розвиваючому секторі цифрових активів Південної Кореї.

Seo закликає до розширення правил для емітентів

Згідно з Сео, Банку Кореї (BOK) слід встановити чіткі, прозорі правила для всіх потенційних стейблкоїн-емітентів, а не обмежувати випуск банками. Він сказав, що такий підхід “зменшить монетарні ризики та сприятиме інноваціям”, дозволяючи як банкам, так і небанківським установам змагатися на основі заслуг.

Сео підкреслив, що регуляторна ясність також допоможе визначити, “які вимоги необхідні для того, щоб емітента вважали надійним.” Нещодавній звіт БОК стверджував, що банки краще підготовлені для випуску стейблкоїнів, прив’язаних до вона, оскільки вони вже відповідають суворим вимогам щодо капіталу, валютного контролю та боротьби з відмиванням грошей.

Ці заходи безпеки, як зазначено в звіті, можуть допомогти запобігти ризикам, пов'язаним з відв'язкою, шахрайством та нестачею ліквідності. Однак Сео зазначив, що така логіка не враховує потенціал регульованих недержавних учасників, які можуть відповідати еквівалентним стандартам у рамках чітко визначених структур.

Центральний банк прагне контролю на фоні зростаючих ризиків

Позиція BOK слідує пропозиції заступника губернатора Рю Сангдея від червня, що банки повинні діяти як основні емітенти стейблкоїнів, перш ніж інші сектори поступово увійдуть на ринок. Останній звіт центрального банку підтримав ці погляди, закликавши до координації між валютними, валютно-обмінними та фінансовими регуляторами для контролю за відповідністю емітентів, обсягами випуску та відповідними вимогами.

Звіт попереджав, що приватні емітенти стейблкоїнів можуть не мати інституційної довіри, порівнюючи потенційну нестабільність з епохою безкоштовного банкінгу в США 19 століття та кризою Дангбекчон у Кореї за часів короля Годжона. Він додав, що “валюта функціонує не на технологіях, а на довірі”, ставлячи під сумнів, чи можуть системи на основі блокчейн забезпечити довгострокову стабільність.

Банк Республіки Корея навів глобальні приклади девальвації стейблкоїнів, включаючи крах алгоритмічної монети Terra та тимчасове падіння USDC до $0.88 під час кризи Silicon Valley Bank. Згідно з доповіддю, навіть основні стейблкоїни, що забезпечені фіатною валютою, залишаються вразливими до шоків ліквідності та ерозії довіри.

Обмеження на доходність призводять до перевірки галузі

На додаток до вказівок для емітентів, Банк Корейської Республіки запропонував заборонити стейблкоїни з відсотковим доходом, стверджуючи, що такі токени можуть безпосередньо конкурувати з традиційними банківськими депозитами. Натомість він запропонував просувати депозитні токени, цифрові представлення існуючих банківських депозитів, як більш безпечну альтернативу.

Сео виступив проти запропонованої заборони, назвавши її надмірною. Він сказав, що хоча стейблкоїни не повинні за замовчуванням включати функції, що приносять дохід, обмеження вторинного генерування доходу “обмежить їхню корисність і прийняття”. Сео додав, що дозволення створення доходу через легітимні випадки використання підтримало б ріст ринку, не підриваючи банківську систему.

Принаймні вісім великих південнокорейських банків, включаючи Shinhan та KB Kookmin, планують ввести стейблкоїни, прив'язані до вонів, між кінцем 2025 року та початком 2026 року. Їхні оголошення з'явилися після виборів президента Лі Чже-міна, адміністрація якого підтримала кілька ініціатив, пов'язаних з криптовалютою, включаючи законодавство для легалізації випуску стейблкоїнів.

Однак Банк Корейської Республіки (BOK) наголосив, що його мета полягає не в придушенні інновацій, а в забезпеченні того, що він називає “безпечним і сталим прогресом”. Центральний банк підкреслив, що перед оцінкою технічної здійсненності стейблкоїнів, деномінованих у воні, влада спочатку повинна вирішити питання про те, чи “можливий довір”.

Дебати щодо стейблкоїнів у Південній Кореї зосереджені на контролі, довірі та інноваціях. Центральний банк Кореї хоче, щоб банки взяли на себе лідерство, посилаючись на побоювання щодо безпеки. Тим часом доктор Санмін Сео закликає до чітких правил, які включають як банки, так і небанківські установи, щоб забезпечити чесну конкуренцію та відповідальне зростання.