Більш ніж у 14 разів більше, на $15 млрд? Гіпотеза про оцінку MegaETH

Коли всі L2 зосереджуються на TVL, один проект тихо досяг TPS у 100 000 транзакцій/секунду, навіть Віталік Бутерін підтримав його – це MegaETH, який прагне створити “перший реальний Блокчейн”. (Додаткове читання: Публічний продаж MegaETH = можливість заробити гроші? Віталік Бутерін вже увійшов в позицію).

MegaETH публічне розміщення вже вступило в режим зворотного відліку, станом на момент публікації вже перевищило 20-кратне перевищення запитів, було зібрано приблизно 1 мільярд доларів.

Ринок вже проголосував справжніми грошима, а що кажуть професійні аналітики?

! Знімок екрана: 2025-10-30 AM 2.29.09.png

0xАналітик Боккаччо & Марк Арджун**:*

Ми вважаємо, що якщо ви зможете отримати суму, що перевищує мінімальну квоту, це може бути однією з найкращих можливостей цього року.

Ця аукціонна торгівля проходитиме у британському стилі, починаючи з 27 жовтня о 9:00 за східним часом і триватиме 72 години.

На відміну від традиційних продажів токенів, ця форма аукціону в британському стилі дозволяє ринку визначати справедливу ціну через конкурентні ставки. Ця система функціонує шляхом визначення ціни ліквідації — тобто мінімальної цінової точки, за якою загальна сума ставок може заповнити всю розподіл у 500 мільйонів токенів.

Всі успішні учасники торгів, незалежно від суми їхніх особистих ставків, сплачують однакову ціну ліквідації, що означає, що навіть якщо хтось зробить ставку на рівні 0,0999 долара/токен, якщо остаточна ціна ліквідації буде нижчою, він сплатить лише остаточну ціну ліквідації.

Ті учасники аукціону, які зробили ставку нижче ліквідаційної ціни, отримають повне повернення коштів, тоді як ті, хто досяг або перевищив ліквідаційну ціну, отримають розподіл. Форма аукціону усуває конкуренцію за Gas-кошти та перевагу першого, хто прийшов, створюючи більш справедливий механізм розподілу.

Ця продаж пропонує 500 мільйонів токенів MEGA, що становить 5% від загальної кількості постачання в 10 мільярдів токенів, повністю проводиться в основній мережі Ethereum, використовуючи USDT як спосіб оплати.

Ціна на аукціоні коливається від 0.0001 долара до 0.0999 долара за токен, початкова ціна становить 0.0001 долара, що представляє повністю розведену оцінку (FDV) у 1 мільйон доларів, а максимальна ціна становить 0.0999 долара, що представляє FDV у 999 мільйонів доларів.

Мінімальна сума, яку можуть запропонувати особисті учасники, становить 2,650 доларів США, максимальна – 186,282 доларів США, а крок підвищення ставки – 0.0001 доларів США. Структура включає обов'язковий річний період блокування для кваліфікованих інвесторів США, а також можливість отримати знижку в 10%, тоді як учасники з інших країн можуть обрати ті ж умови блокування для отримання знижки.

Після закінчення аукціону період розподілу триватиме з 30 жовтня до 5 листопада, період повернення коштів та виведення коштів буде з 5 до 19 листопада, а остаточний розподіл та перерозподіл проходитимуть з 19 до 21 листопада.

Як і очікувалося, публічний продаж MegaETH на даний момент дуже успішний, станом на зараз він перевищив заплановану кількість у 14 разів. З наближенням останнього дня ця цифра, ймовірно, тільки зросте, більшість депозитів/ставок надійдуть в останні кілька годин.

Адже, якщо хтось дає тобі безкоштовну машину для заробітку, єдиним правильним кроком буде внести якомога більше коштів.

! Знімок екрана: 2025-10-30 AM 2.18.11.png

Наразі MegaETH торгується на пре-маркеті (на Hyperliquid) з оцінкою FDV в 4,5 мільярди доларів, що дозволяє депозиторам отримувати 4,5-кратний прибуток. Основна проблема полягає в тому, що будь-який депозитар може отримати 4,5-кратний прибуток лише за мінімальної суми ставки (2 650 доларів). Команда MegaETH відкрито розкрила фактори, які впливають на обсяг розподілу, зокрема минулі взаємодії з гаманцями, вплив у соціальних мережах, а також деякі нові платформи “соціального кредиту” (такі як Ethos).

Як і у випадку з будь-якою ситуацією, що стосується безкоштовних машин для заробляння грошей, ми вже бачили велику кількість активності Sybil. Якщо мінімальна ставка становить 2,650 доларів, а у вас є 450 облікових записів Echo/Sonar, ви можете заробити більше грошей і мати вищі шанси на заробіток, ніж ті, хто має гарну соціальну мережу та DeFi/блокчейн-підтвердження.

Ми неодноразово обговорювали MegaETH у подкасті, загалом маючи оптимістичний погляд на цю ланцюг. Команда застосовує унікальний підхід до будівництва екосистеми (MegaMafia вже перейшла у другий етап, третій етап незабаром настане) та зосереджується на унікальних додатках — а не на форках Uniswap, Aave, Morpho чи Compound (які, здається, домінують на більшості інших ланцюгів).

Без огляду на те, яку оцінку ви даєте MegaETH, за останні кілька місяців ми отримали два ключові досягнення:

1. Зараз деякі блоки чітко зосереджуються на доходах, тоді як інші блоки зосереджуються на інших наративів (наприклад, децентралізація). Яка з них може забезпечити кращу віддачу, наразі неясно (наприклад, XRP з Hyperliquid або ETH з SOL).

2. Багато значних прибутків зараз походять з приватних публічних ринків (як-от Echo, Sonar тощо), попередніх депозитів тощо. Білет на 2021 рік та ролі в Discord (а також подальші атаки Sybil, купівля та продаж білетів та ролей у Discord) тепер еволюціонували в Sonar та Echo (а також подальші атаки Sybil, купівля та продаж облікових записів Sonar та Echo з KYC).

Екс-управлінець Messari Кунал Г (@kunalgoel) написав пост, що:**

Масштаб MegaETH вражає, кожен раз, коли проводяться розрахунки даних, вони спростовують всі інтуїтивні очікування. Хоча ринок розглядає його як ще один звичайний L2, моя модель показує, що його реальні можливості набагато перевершують уявлення.

! image.png

Я побудував чотири сценарні моделі:

Оптимістичний сценарій – MegaETH реалізує рекламні можливості, досягаючи 10 Gigagas на секунду або 66,667 типових транзакцій.

Реальна ситуація – фактичний обсяг досягнув очікуваного рівня в третину, а саме 3 Gigagas на секунду, 20,000 транзакцій

Песимістичний сценарій – обсяг лише 10% від рекламованого, 1 Gigagas на секунду, 6,667 транзакцій

Сценарій невдачі – повний провал проєкту, в результаті чого повністю розмита оцінка (FDV) зафіксована на рівні 200 мільйонів доларів

Навіть у песимістичному сценарії, якщо припустити, що разова комісія за транзакцію становить всього 0,0005 долара (нижче, ніж у більшості L1 та L2), MegaETH може генерувати щоденний дохід у 288 тисяч доларів лише за рахунок комісій за транзакції, а річний дохід перевищить 100 мільйонів доларів.

Потенціал доходу різко зростає зі збільшенням масштабу:

• Реальний дохід на рік становить 600 мільйонів доларів

• У оптимістичному сценарії, якщо комісії за транзакції трохи зростуть до 0,001-0,002 долара, річний дохід сягне 4,2 мільярда доларів.

Крім того, рідна стабільна монета MegaUSD для MegaETH може генерувати додатковий дохід через прибуток від протоколу. Згідно з загальною заблокованою вартістю стабільної монети (TVL), ця частина може внести внесок у річний дохід у 8-9 цифр.

Проект також планує реалізувати внутрішню капіталізацію доходів MEV через права сортувальника та послуги зберігання серверів. Нещодавно запроваджена модель «отримання прав через стейкінг» сприятиме зменшенню обсягу обігу та доходів від делегованого стейкінгу, що матиме подібний позитивний вплив.

Модель вже консервативно утримує 50-70% доходів від торгівлі для витрат на інфраструктуру, таку як доступність даних (DA), сортувальники, підтвердження, оракули тощо. Незважаючи на дуже високі вимоги до операцій проекту, витрати масштабується синхронно з пропускною здатністю, що робить логіку розрахунків зрозумілою.

Мій базовий сценарій прогнозує річний прибуток понад 300 мільйонів доларів, при обліку множника P/E 30, що відповідає FDV приблизно 10 мільярдів доларів.

! image.png

З урахуванням ймовірностей усіх сценаріїв, зважене очікуване FDV досягає 140-150 мільярдів доларів — є можливість перевищення поточної ціни гіперліквідних безстрокових контрактів більш ніж у 3 рази, є потенціал перевищення ціни ICO більш ніж у 14 разів.

Основний ризик полягає в ефективності виконання при запуску основної мережі та якості екосистемних застосувань. Важливим є рівень складності виконання, оскільки його масштаб безпрецедентний; якщо це вдасться реалізувати, вони прокладуть шлях. Наразі перша партія екосистемних застосувань має стабільну якість, вже підтверджено, що вона включає комбінацію новаторських проєктів та блакитних чипів DeFi.

Автор: oxStill