JPMorgan 將在年底接受比特幣和以太坊作爲貸款的抵押品，這是一項歷史性的變化

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美國最大銀行的舉動表明機構採納的深入，盡管首席執行官傑米·戴蒙對數字資產的持續懷疑。

摩根大通計劃到2025年底允許機構客戶將比特幣和以太坊作爲貸款的抵押品，這標志着加密貨幣在華爾街傳統貸款基礎設施中的最重要整合之一。

該項目將在全球範圍內提供，將依賴於外部托管方來保護受托的數字資產，周五，10月24日，知情人士透露。

該倡議基於JPMorgan在2025年6月之前的舉動，即接受與加密貨幣掛鉤的ETF作爲抵押，而新計劃則允許客戶承諾加密貨幣本身，而不是ETF的股票。

JPMorgan 的發言人拒絕對尚未公開宣布的計劃發表評論。

從 “欺詐” 到金融抵押品

這一發展不僅在象徵上，而且在功能上都代表了該國最大銀行的轉型，其首席執行官傑米·戴蒙多年來一直用生動的語言貶低比特幣。戴蒙曾著名地稱這款加密貨幣爲“誇大的欺詐”，“寵物石”，甚至是“龐氏騙局”，同時警告說其主要用途是“洗錢、欺詐、性交易和逃稅。”

截至2024年1月，在達沃斯的世界經濟論壇上，Dimon聲明這將是他"最後一次"公開討論比特幣，聲稱這種加密貨幣"沒有任何作用"，除了促進犯罪。在2023年12月的參議院聽證會上，他進一步表示，如果由他來決定，他會"關閉它"，甚至讓持懷疑態度的加密貨幣參議員Elizabeth Warren感到驚訝。

盡管有個人觀點，摩根大通不再將加密貨幣視爲邊緣投機，而是將其視爲一種合法的資產類別，值得納入全球金融的核心基礎設施，作爲與股票、債券、黃金及其他傳統抵押品並列的貸款擔保。

最近，迪蒙已經減緩了他的言辭，他在5月的摩根大通投資者會議上對與會者說：“我不認爲我們應該吸煙，但我支持他們吸煙的權利。我支持他們購買比特幣的權利，盡管如此。”

更廣泛地擁抱華爾街

摩根大通遠非唯一一家在監管風向在川普政府的支持加密貨幣立場下逐漸放松的情況下，深入數字資產服務的重要金融機構。這一轉變代表了傳統金融對加密貨幣看法的根本重新調整，從公開敵對轉向謹慎整合。

摩根士丹利在2025年9月宣布，計劃允許客戶在其零售平台E*Trade上直接交易比特幣、以太坊和索拉納，預計從2026年上半年開始。這個1.3萬億美元的金融巨頭與加密貨幣基礎設施提供商Zerohash合作，後者最近以10億美元的估值籌集了1.04億美元，以推動整合。

"我們在爲2026年上半年通過合作夥伴模式向E-Trade客戶提供加密貨幣交易的準備工作中進展順利，"摩根士丹利財富管理負責人Jed Finn在一份內部備忘錄中表示。該銀行還在開發一項錢包解決方案，使其能夠直接保管客戶的數字資產，爲未來做好準備，“客戶應該能夠在他們熟悉的同一個生態系統中訪問數字化資產、傳統資產和加密貨幣。”

其他重要機構也類似地擴大了他們的加密貨幣產品。美國州街公司（State Street Corp.）、紐約梅隆銀行（Bank of New York Mellon）和富達投資（Fidelity）現在爲機構客戶提供各種加密貨幣托管服務及相關服務，反映出對希望在受監管框架內獲取數字資產敞口的成熟投資者日益增長的需求。

監管變更

機構轉變部分是由於川普政府下重大監管變化的允許。一個重要的發展發生在2025年7月，當時證券交易委員會在新主席保羅·阿特金斯的領導下，批準了所有現貨比特幣和以太坊ETF的實物創建和贖回流程，這一運營上的重大改進使得這些產品的運作更像傳統商品ETF。

該變更允許像黑石這樣的公司直接接受投資者的比特幣，並將其兌換爲跟蹤該代幣的ETF份額，而不需要增加復雜性和潛在稅務效率低下的現金交易。"這是美國證券交易委員會的新一天，"阿特金斯在宣布批準的新聞稿中表示。“我任期內的一個關鍵優先事項是爲加密資產市場制定適當的監管框架。”

監管變化標志着在加裏·根斯勒(Gary Gensler)領導下，證券交易委員會(SEC)之前的政策發生了戲劇性的偏離，他曾對比特幣ETF保持嚴格的現金要求。黑石集團(BlackRock)於2025年1月首次申請以實物形式交易的能力，其他主要發行商，包括富達(Fidelity)和阿克投資(Ark Invest)，迅速跟隨其後。

監管加密貨幣的規則已經在歐洲聯盟、新加坡和阿拉伯聯合酋長國等地區生效，而爲監管加密貨幣市場結構的立法仍在美國國會推進。更加明確的監管框架與不斷增長的機構需求的融合，創造了一個大型銀行越來越願意提供與加密貨幣相關服務的環境。

JPMorgan的加密之旅

根據熟悉摩根大通計劃的人士，該銀行於2022年開始探索以比特幣作爲抵押的貸款，但由於市場環境的挑戰和監管不確定性，該項目被擱置。

自那時以來，華爾街對加密貨幣支持的需求大幅增加，因爲市場已經成熟，監管也得到了明確。

2025年6月，摩根大通接受比特幣 ETF 股票作爲抵押的舉動，首步是針對黑石的 iShares Bitcoin Trust (IBIT)，標志着向更廣泛的加密貨幣整合邁出了第一步。

新程序將這一能力擴展到對基礎加密貨幣的直接持有，消除了ETF包裝費用，並爲客戶在利用其數字資產持有方面提供了更多靈活性。

市場背景

加密貨幣的制度性擁抱發生在比特幣在2025年表現出顯著的韌性和增長之時。這種加密貨幣在十月初達到了126,296美元的歷史最高點，超過了八月124,249美元的前高點，之後由於市場波動回落，交易區間在108,000美元到111,000美元之間。

盡管在2025年"大衝擊"期間發生了最近的修正，導致超過$19 億美元的槓杆頭寸被清算，但比特幣仍保持強勁的支撐水平，並繼續吸引機構資本。

當前加密貨幣的價格比2024年9月的最低點上漲了超過560%，證明了其長期上升的趨勢，吸引了機構的關注。

最終反思

JPMorgan接受比特幣和以太坊作爲貸款抵押的決定帶來了超越銀行本身的重要影響。作爲美國最大的銀行，JPMorgan的舉動往往指示着更廣泛的行業趨勢，並提供了一種驗證，鼓勵其他機構效仿。

使用加密貨幣持有作爲傳統貸款的抵押品的能力，爲那些在數字資產中積累了大量頭寸但不希望通過出售觸發稅務事件的機構投資者解鎖了顯著的效用。相反，他們現在可以以其持有的資產爲抵押借款，以獲取流動性，同時保持對加密貨幣的敞口，這也是長期以來對股票、債券和房地產可用的財富管理策略。

對於加密貨幣行業來說，發展代表着從邊緣投機資產到常規資產的另一個裏程碑。與傳統金融的每一個整合點，無論是ETF、托管解決方案還是現在的直接貸款，都增加了合法性，並降低了機構資本流入這一領域的障礙。

然而，挑戰仍然存在。加密貨幣固有的波動性意味着銀行必須實施強有力的風險管理框架，以保護自己免受抵押品價值波動的影響。對外部托管人的依賴引入了操作復雜性和潛在的失敗點。而監管框架雖然在改善，但仍然是一個正在進行的工作，可能會隨着政治風向的變化而改變。

盡管如此，旅行的方向似乎很明確：華爾街不再質疑是否要整合加密貨幣，而是更關注多快以及多深入地進行整合。盡管其首席執行官個人持懷疑態度，摩根大通的舉動強調了機構需求已達到一個即使是最謹慎的銀行也無法再置身事外的程度。

隨着2025年的結束，數字貨幣行業正處於一個轉折點：從一種替代資產轉變爲全球金融體系的一個組成部分，世界上最大的銀行作爲不情願但日益參與這一轉型的參與者。