摩根大通將在年底前接受比特幣和以太坊作爲貸款抵押品，這是一個歷史性的變化

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美國最大銀行的動向表明，盡管首席執行官傑米·戴蒙對數字資產持持續懷疑態度，但機構採用正在加深。

摩根大通計劃到2025年底允許機構客戶將比特幣和以太坊作爲貸款的抵押品，這標志着加密貨幣在華爾街傳統貸款基礎設施中的最重要整合之一。

該計劃將全球推出，依賴外部保管人來保障所承諾的數字資產，依據熟悉此事的人士在10月24日（星期五）透露的信息。

該倡議基於JPMorgan在2025年6月之前接受與加密貨幣掛鉤的ETF作爲抵押品的舉動，新的計劃允許客戶以加密貨幣本身作爲抵押，而不是ETF的股票。

JPMorgan的一位發言人拒絕對尚未公開宣布的計劃發表評論。

從"欺詐"到金融抵押品

這一發展對該國最大的銀行而言，既象徵性又功能性地代表了一種轉變，其首席執行官傑米·戴蒙多年來一直用生動的語言貶低比特幣。戴蒙曾形象地稱這款加密貨幣爲““誇大的欺詐””、““寵物石頭””，甚至是““龐氏騙局””，同時警告稱其主要用途是““洗錢、欺詐、性交易和逃稅”。”

在2024年1月的達沃斯世界經濟論壇上，Dimon宣稱這將是他"最後一次"公開討論比特幣，聲稱這種加密貨幣"沒有任何作用"，除了促進犯罪。在2023年12月的參議院聽證會上，他進一步表示，如果由他決定，他會"關閉"它，這甚至讓對加密持懷疑態度的參議員Elizabeth Warren感到驚訝。

盡管有個人看法，摩根大通不再將加密貨幣視爲邊際投機，而是將其視爲一種合法的資產類別，值得納入全球金融基礎設施，作爲與股票、債券、黃金及其他傳統抵押品一起的貸款擔保。

最近，Dimon 已經緩和了他的言辭，在 5 月的 JPMorgan 投資者會議上對與會者說：“我不認爲我們應該抽煙，但我支持他們抽煙的權利。我支持他們購買 Bitcoin 的權利，繼續吧。”

更廣泛地擁抱華爾街

摩根大通遠非唯一一家在監管風向因川普政府的親加密貨幣立場而變得溫和時，深入數字資產服務的重要金融機構。這一變化代表了傳統金融對加密貨幣看法的根本重新校準，從公開敵意轉向謹慎整合。

摩根士丹利在2025年9月宣布，計劃從2026年上半年開始，允許其零售平台E*Trade的客戶直接交易比特幣、以太坊和索拉納。這家價值1.3萬億美元的金融巨頭與加密貨幣基礎設施提供商Zerohash建立了合作關係，後者最近以10億美元的估值融資了1.04億美元，以推動整合。

"我們在爲2026年上半年通過合作夥伴模式向E-Trade客戶提供加密貨幣交易的準備工作中進展順利，"摩根士丹利財富管理負責人Jed Finn在內部備忘錄中表示。該銀行還在開發一項錢包解決方案，將允許其直接保管客戶的數字資產，旨在爲一個未來做好準備，在這個未來中，“客戶應該能夠在他們習慣的同一生態系統中訪問數字化資產、傳統資產和加密貨幣。”

其他重要機構也類似地擴展了它們的加密貨幣服務。美國國家街道公司、紐約梅隆銀行和富達如今爲機構客戶提供各種加密貨幣托管服務及相關服務，反映出對希望在受監管框架內接觸數字資產的成熟投資者日益增長的需求。

監管變更

機構的轉變在一定程度上是由於川普政府下重大監管變革的推動。一個關鍵的發展發生在2025年7月，當時證券交易委員會在新任主席保羅·阿特金斯的領導下，批準了所有現貨比特幣和以太坊ETF的實物創設和贖回流程，這一操作上的重大改進使得這些產品更像傳統商品ETF。

這一變化使得像BlackRock這樣的公司可以直接接受投資者的比特幣，並將其兌換爲跟蹤該代幣的ETF份額，而不需要進行現金交易，這樣會增加復雜性和潛在的稅務低效。"這是SEC的新一天，"Atkins在宣布批準的新聞稿中說。“我擔任主席期間的一個關鍵優先事項是爲加密資產市場制定適當的監管框架。”

監管變更標志着美國證券交易委員會在加裏·根斯勒領導下的前期政策的顯著偏離，他曾對比特幣ETF設定了嚴格的現金要求。黑石（BlackRock）首次於2025年1月申請以實物形式進行交易的能力，其他主要發行商，包括富達（Fidelity）和方舟投資（Ark Invest），也迅速跟隨其步伐。

規範加密貨幣的規則已經在歐洲聯盟、新加坡和阿拉伯聯合酋長國等地區生效，而針對加密貨幣市場結構的立法仍在美國國會中推進。更清晰的監管框架與日益增長的機構需求的融合，創造了一個大型銀行越來越願意提供與加密貨幣相關服務的環境。

JPMorgan的加密之旅

根據熟悉JPMorgan計劃的人士，該銀行於2022年開始探索以比特幣爲抵押的貸款，但由於市場環境的挑戰和監管的不確定性，該項目被擱置。

自那時以來，華爾街對加密貨幣支持的需求大幅增加，因爲市場已經成熟，監管也已明確。

2025年6月，摩根大通接受比特幣ETF股票作爲抵押品的舉動，首批以黑石的iShares Bitcoin Trust (IBIT)爲起點，代表了向更廣泛的加密貨幣整合邁出的第一步。

新程序將這一能力擴展到對基礎加密貨幣的直接持有，消除了ETF包裝費用，並爲客戶提供了更多靈活性，以便他們利用數字資產的持有。

市場背景

加密貨幣的機構擁抱發生在比特幣在2025年表現出顯著的韌性和增長之時。該加密貨幣在10月初達到了126,296美元的歷史最高點，超過了8月124,249美元的之前峯值，隨後由於市場波動回落至108,000至111,000美元的區間。

盡管在2025年"大衝擊"的十月中旬，經歷了一次近期的修正，看到超過$19 億的槓杆頭寸被清算，但比特幣仍保持着強勁的支撐水平，並繼續吸引機構資本。

當前加密貨幣的價格從2024年9月的最低點上漲了超過560%，顯示出長期的上升軌跡，吸引了機構的關注。

最終反思

摩根大通接受比特幣和以太坊作爲貸款擔保的決定帶來了超出銀行本身的重大影響。作爲美國最大的銀行，摩根大通的舉動通常表明行業更廣泛的趨勢，並提供一種驗證，鼓勵其他機構效仿。

使用加密貨幣持有作爲傳統貸款的抵押品的能力爲那些在數字資產上積累了大量頭寸但不希望通過出售觸發稅務事件的機構投資者解鎖了顯著的實用性。相反，他們現在可以針對自己的持有進行借貸，以獲取流動性，同時保持對加密貨幣的暴露，這一財富管理策略早已適用於股票、債券和房地產。

對於加密貨幣行業來說，發展代表了一個從邊緣投機資產到主流資產旅程中的另一個裏程碑。與傳統金融的每一個整合點，無論是ETF、保管解決方案還是現在的直接貸款，都增加了合法性，並降低了機構資本流入這一領域的障礙。

然而，挑戰依然存在。加密貨幣固有的波動性意味着銀行必須實施穩健的風險管理框架，以保護自己免受抵押品價值波動的影響。對外部保管人的依賴引入了操作上的復雜性和潛在的故障點。盡管監管框架在改善，但仍然處於不斷發展的過程中，可能會隨着政治風向的變化而改變。

盡管如此，旅行的方向似乎很明確：華爾街不再問是否要整合加密貨幣，而是更關注多快和多深入地進行這一整合。盡管其首席執行官持有個人懷疑態度，摩根大通的舉動強調了機構需求已經達到了一個點，即使是最謹慎的銀行也不能再置身事外。

隨着2025年接近尾聲， криптовалютная индустрия處於一個轉折點：正在從一種替代資產轉變爲全球金融體系的一個整合組成部分，世界上最大的銀行作爲不情願但越來越投入的參與者，參與這一轉變。