散戶投資者喜愛 Palantir 的股票。華爾街的專家們則不然。誰才是對的？

Palantir Technologies 的股價在2025年以來已經翻倍以上，成為散戶投資者的熱門選擇之一。目前，儘管在美國市值前25大上市公司中並未名列前茅，但它仍是 Gate 上第七熱門的股票。

散戶投資者推動了該股的動能，今年的報酬率已超過106%。華爾街分析師已經數月警告公司無法維持目前的股價，但股價仍在持續上漲。這使得分析師的整體看空情緒更加加劇，29位分析師中只有7位將其評為買入或同等評級。

為何散戶投資者熱愛 Palantir？

Palantir 提供投資於一個利用人工智慧推動商業增長的企業的機會，同時保持穩固的政府合約組合。這些合約通常是長期且較少循環的，較企業客戶來說，能提供穩定的收入基礎，讓業務得以持續擴展。

其人工智慧平台 ( AIP ) ，於2023年推出，已成為其在美國商業領域的重要成長引擎。AIP 允許用戶連接大型語言模型，並以自然語言與其軟體平台互動。這使得較少技術背景的用戶也能輕鬆利用 Palantir 的本體論軟體，將不同數據集連結起來，提供多領域的可行性資訊。

財務數據也證明了一切。Palantir 在最新一季的營收成長了48%，其中美國商業營收更是激增93%。毛利率也從上一季的44%擴展到46%，達到 40( 的規則，這是其收入增長率與保證金的總和，總分高達94。

散戶投資者對此感到非常滿意。Palantir 正在快速擴大其收入規模，且已經獲利，並在擴展的同時展現出操作槓桿。

S&P 500 中最昂貴的股票

華爾街預計，Palantir 的營收在未來幾年將持續高速成長。分析師預測2026年與2027年的營收將各自成長約35%，隨著利潤率擴大，盈利也將更為穩健。

然而，即使有如此高的成長預期，該股的估值仍過高，難以獲得大多數華爾街人士的推薦。著名空頭 Andrew Left 曾表示：「我已經不再看比例了，因為它變得太荒謬……從來沒有一家企業的多重或 P/E 比例如此，卻沒有修正50%。」

在撰寫本文時，Palantir 的未來市盈率約為240，市銷率約為90。這使它成為毫無疑問的 S&P 500 中最昂貴的股票。

Palantir 必須大幅超越分析師的預期，才能合理化這些多重。即使其營收每年增加50%，仍需約三年時間（股價完全不變）才能達到一個「只算貴」而非「荒謬」的估值。

那麼，誰才是對的？

在這個情況下，我認為華爾街是正確的。雖然 Palantir 正在高水準運作，但由散戶投資者推動的動能已經將股價推得過高。這使得投資人工智慧的風險比其作為政府承包商的身份所暗示的更高。

Benjamin Graham 曾說：「短期來看，股市是一台投票機，但長期來看，它是一台秤重機。」雖然 Palantir 正在累積許多投票，但它並沒有獲得足夠的重量來值得這些投票。