盡管美國政府停擺，新加密ETF仍然推出的原因

最新一輪現貨加密ETF在主要交易所上線，盡管美國政府停擺，但仍在現有的證券交易委員會規則下推進。

摘要

• 新的與Solana、Litecoin和Hedera相關的現貨加密ETF在紐約證券交易所推出，盡管美國政府仍在關閉中。
• 啓動通過自動生效備案和預先批準的上市標準進行，這使得在沒有直接證券交易委員會幹預的情況下取得進展。
• Solana 以基於質押的 ETF 模型領先早期吸引力，提供收益、更強的流動性以及比 Litecoin 或 Hedera 更廣泛的機構吸引力。
• 近100個加密ETF提案仍在證券交易委員會的審批流程中，指向2026年受監管的數字資產產品的更廣泛擴展。

目錄

• NYSE 向新的加密 ETF 開放大門
• Crypto ETFs 在美國政府停擺中幸存下來
• 爲什麼 Solana 可以超越萊特幣和 Hedera
• 數十個新的加密ETF在排隊

NYSE爲新的加密ETF打開了大門

在10月27日，紐約證券交易所悄然開啓了數字資產投資的新篇章。它上市了四個新的與Solana、Litecoin和Hedera相關的現貨加密ETF，首次將ETF的範圍擴展至比特幣(BTC)和以太坊(ETH)之外。

這些上市是在資產管理者期待了幾個月後出現的，他們在等待美國證券交易委員會清除路徑的同時，準備了發起現貨產品的申請。

在2025年9月中旬，證券交易委員會推出了一項名爲“通用上市標準”的程序改革，適用於基於商品的交易所交易產品，該類別現在包括加密貨幣。該政策於9月17日在聯邦公報上發布，並在批準後立即生效。

新規定取消了根據《證券交易法》第19(b)條款提交個人申請的要求，這一過程以前每個新的ETF需要長達八個月的審查時間。

在這一框架下，NYSE、納斯達克和Cboe等交易所可以直接上市加密貨幣支持的ETF，如果基礎資產滿足諸如擁有受監管的期貨市場或與其他交易所的監控共享協議等條件。

證券交易委員會的舉動建立在多年的先例基礎上。現貨比特幣ETF在2024年1月獲得批準，此前法院裁決發現該機構之前的拒絕與其對比特幣期貨ETF的批準不一致。以太坊現貨ETF在2024年5月緊隨其後。

新規則將同樣的邏輯擴展到其他顯示出足夠市場成熟度和交易監管的加密貨幣。

在框架到位後，紐約證券交易所率先上市了四只現貨ETF。Bitwise確認其Solana Staking ETF已被宣告生效，並於同一天首發。

根據彭博社ETF分析師Eric Balchunas的說法，加拿大萊特幣ETF和加拿大Hedera ETF已經生效，將於周二在納斯達克開始交易。

與此同時，Grayscale 的 Solana ETF 將於周三上市，該 ETF 是從其現有的封閉式 Solana Trust 轉換而來的。

在公告發布後的幾個小時內，Solana的(SOL)價格上漲了約4%，而Litecoin的(LTC)和Hedera的(HBAR)也錄得了溫和的漲幅。與比特幣的首次亮相相比，預計交易量仍將保持較小，但隨着機構經紀商的開始覆蓋，交易量可能會增加。

Solana 價格走勢圖 |資料來源：crypto.news## 加密 ETF 在美國政府停擺後幸存下來

在10月1日，美國聯邦政府因國會未能通過撥款法案而進入停擺，迫使包括證券交易委員會在內的主要監管機構開始大規模休假員工。

證券交易委員會宣布將僅保留有限數量的員工負責緊急執法和市場監測工作。根據其應急計劃，超過90%的員工被暫時休假。

在這些條件下，捆綁Solana、Litecoin和Hedera的現貨加密ETF在十月底的推出似乎不可能。然而在10月27日，交易所確認交易將按計劃開始。

解釋在於美國證券法的結構以及在停機開始之前提交的文件的時間。

FOX Business記者Eleanor Terrett的報告，隨後被彭博社的Eric Balchunas確認，描述了具體的過程。每個ETF發行者提交了兩份文件：根據1933年證券法的S-1註冊和根據1934年證券交易法的8-A註冊。

S-1 文件規定了向公衆發行股票的相關事務，而 8-A 則正式註冊這些股票以便在交易所進行交易。8-A 只有在 S-1 生效後才有效，因此這兩個文件的提交時間必須一致。紐約證券交易所於周一早晨認證了所有 8-A 提交，完成了交易開始前的最後程序步驟。

通常情況下，證券交易委員會（SEC）工作人員會審查S-1申請並宣布其生效。然而，根據法律，S-1申請在提交後自動在二十天後生效，除非發行人請求延期或證券交易委員會（SEC）介入。此規則旨在防止官僚延誤，並確保註冊聲明不會無限期擱置。

在這種情況下，發行人在其修訂的S-1中包含了語言，確認它們將在法定期限後自動生效，使其能夠在沒有證券交易委員會直接批準的情況下繼續推進。

由於自動生效條款具有與正式證券交易委員會聲明相同的法律效力，因此即使在政府停擺期間，該程序仍然有效。該機制允許ETF在該機構基本處於非活動狀態的情況下繼續啓動。

所有8-A文件均已由交易所認證，S-1表格已自動生效，所有法律和程序要求均已滿足。

本質上，ETF已經上線，因爲整個流程已經設計爲在沒有實時監管參與的情況下合法運作。

爲什麼 Solana 可以超越萊特幣和 Hedera

本週推出的資金揭示了發行人如何以不同的方式進入同一市場。

Canary Capital 的萊特幣和 Hedera ETF 是經典的現貨產品。它們通過 BitGo 和 Coinbase Custody 等受監管的合作夥伴持有實際的 LTC 和 HBAR 代幣。

Bitwise的Solana Staking ETF採取了更先進的方法。該基金不僅持有SOL，還直接在Solana網路上質押代幣，並將獎勵分配給股東，預計年均收益約爲7%，使其成爲首個將現貨敞口與鏈上收益結合的美國加密ETF。

Grayscale的Solana ETF計劃在10月29日將其現有的Solana信托轉換爲開放式ETF，這將爲這一類別增添流動性和規模，使Solana在同一周內擁有兩個獨立的ETF交易工具。

Solana似乎在多個方面最有可能引領這一新潮流。首先，它的網路每秒處理超過65,000筆交易，遠高於大多數競爭區塊鏈，平均交易成本保持在$0.01以下。

其次，它支持加密領域中最活躍的生態系統之一，在去中心化金融平台、模因幣和區塊鏈遊戲中擁有大量交易量。

第三，Solana 的市值和流動性在全球加密資產中排名前 5，而 Litecoin 和 Hedera 的總價值仍然在前 20 名之外，這使得 SOL 更容易融入大型投資組合，並降低了滑點或流動性不足的風險。

Bitwise ETF的結構也可能幫助Solana脫穎而出。質押收益提供了一種實實在在的回報來源，這是大多數傳統ETF所缺乏的。對於機構而言，這一特徵與固定收益和分紅策略中已經使用的收入生成模型相似。

萊特幣和赫德拉仍將下探對小型網路的需求，並衡量投資者的胃口在主要資產之外延伸的程度。但索拉納代表了技術成熟度與機構舒適度之間的中點。

數十個新的加密ETF在排隊

這些新ETF的批準爲等待時機的更廣泛的加密基金打開了閘門。行業追蹤數據顯示，近100個數字資產ETF目前正在美國監管機構的審批流程中，涵蓋了20多種代幣。

這些申請中的許多是在幾個月前提交的，一旦正常的政府運作恢復，便能在證券交易委員會的通用上市標準下更快推進。

最受關注的提案包括與Ripple (XRP)、Cardano (ADA)和Avalanche (AVAX) 相關的現貨ETF，以及持有多種主流加密貨幣的多資產“籃子”產品。

幾個發行商也在嘗試混合模型，將質押獎勵或鏈上借貸收入納入傳統現貨敞口，借鑑Bitwise的Solana Staking ETF。

分析師認爲，下一批可能的批準將在2025年底至2026年初之間到來，這取決於證券交易委員會如何優先處理其積壓。

更廣泛的市場影響可能是巨大的。ETF使加密貨幣的投資對大型金融顧問、退休基金和無法直接持有代幣的經紀平台變得可及。由於這種結構性訪問爲機構參與打開了新的渠道，它可以將大量資本重新引導到之前在交易所之外需求有限的資產上。

比特幣現貨ETF在2024年1月推出後的第一個月內吸引了超過$10 億美元的資金流入。以太坊ETF在2024年5月獲批後幾周內超過了$1 億美元。

如果即使一小部分資本轉向新產品，Solana、Litecoin 和其他幣種的流動性可能會隨着時間的推移而加深，波動性壓縮。

除了資金流入，下一波ETF可能會改變人們對山寨幣的看法。某些山寨幣可能不再被視爲投機代幣，而是演變爲符合合規、保管和透明度標準的可投資資產，將加密貨幣更接近於機構市場，在那裏價格發現、監管和投資者保護共存。