預測市價 Kalshi 在事件交易規範的爭議中對紐約提出法律挑戰

• 2025 年 10 月 28 日
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• 16 : 30

快速成長的預測市場 Kalshi 發起了一場新的法律攻勢——這次針對紐約州博彩委員會（紐約州博彩委員會）——指控該機構非法打擊其運營，並威脅罰款，原因是州政府稱其為未經許可的體育博彩。

該公司堅稱自己根本不是經營賭博業務，而是一個受聯邦監管的交易所（exchange），這將引發一場可能重塑「事件交易」（event trading）在美國法律下處理方式的衝突。

Kalshi 聲稱享有聯邦保護

在紐約市的一個聯邦法院提起的訴訟中，原告辯稱紐約州的監管機構無權干涉其活動，因為 Kalshi 在美國商品期貨交易委員會（CFTC）( CFTC ) 的監督下運作。在其控訴書中，該公司表示博彩委員會的停止命令「與聯邦法律直接衝突」，並要求法院發出禁令，阻止州政府施加處罰。

Kalshi 的立場是，其所謂的事件合約——允許交易者對選舉、經濟數據發布或體育賽事等結果進行投機的市場——是合法的金融產品，而非賭注。該公司表示，紐約的打擊行動是「監管過度」，而強制遵守賭博規則將為受聯邦監管的交易所帶來混亂。

停止令的火藥桶

紐約的博彩委員會最近向 Kalshi 發出一封信，要求其立即停止運營，聲稱其提供未經許可的體育賭注。監管機構指控該公司「推廣和管理」與體育結果相關的未經批准的投注活動。

Kalshi 反駁稱，該命令違反了憲法的最高法律條款（Supremacy Clause），該條款賦予聯邦權力在衝突時具有優先權。公司表示，被迫關閉紐約帳戶將造成「無法彌補的損害」（irreparable harm）並干擾其全國交易平台。

法律爭議的擴展

這並非 Kalshi 與州監管機構的第一次交鋒——遠非如此。該公司曾與內華達州、新澤西州、馬里蘭州和俄亥俄州的博彩當局陷入爭議，並在馬薩諸塞州就類似指控進行辯護。在某些州，該公司已取得勝利。內華達和新澤西的法院曾頒布臨時禁令，阻止監管機構執行當地的賭博法律，而馬里蘭州的法院則持相反立場。

這些案件是聯邦與州政府之間就如何定義——以及控制——新一代預測市場（prediction markets）更廣泛的拉鋸戰的一部分。

事件市場受到審查

Kalshi 的模型允許交易者買賣與現實結果相關的合約，實際上是在對未來事件進行投注——但公司將其描述為數據驅動的預測，而非賭博。類似的平台也因同樣原因引起監管機構的關注：它們的結構在衍生品（衍生品）交易和體育博彩之間站立不穩。

其他公司也加入了這場戰鬥。某些交易平台已對州政府提起訴訟，反對將事件合約歸類為賭博產品，認為這種規範會扼殺金融預測技術的創新。

風險所在

Kalshi 的訴訟正逐步成為美國事件交易未來的重要考驗。勝訴可能鞏固美國商品期貨交易委員會（CFTC）對這一新興市場的主導地位，賦予將事件結果視為金融數據點的平台合法性。而敗訴則可能讓各州擁有全面限制甚至關閉此類市場的權力。

對 Kalshi 來說，這場戰鬥不僅僅是某一州的管轄權之爭——它是這個行業在界定投機與賭博界線上的一場生死存亡之戰。