解析最大回撤（ MDD ）及其投资风险管理应用

MDD 是什么？

MDD，即 Maximum Drawdown 最大回撤，是衡量资产或投资组合在一定期间内，从最高点跌至最低点的最大跌幅比例。它代表了理论上，若买入最高点、卖出最低点，可能面临的最大亏损，能直观反映投资风险。

MDD 的重要性

无论是在传统金融市场或是 Web 3 投资领域，MDD 都扮演关键角色：

• 明确呈现最大损失，帮助投资人理解可能的风险。

• 是检验量化回测策略抗波动力的重要指标。

• 提供心理及资金压力的量化参考，方便投资者评估承受能力。

• 有助于决定是否调整杠杆与投资配置，降低过度风险。

报酬与风险的平衡

高报酬通常附带高风险，单看收益容易忽略背后巨大回撤风险，例如：

• 策略 A：年化报酬率 20%，MDD 15%

• 策略 B：年化报酬率 40%，MDD 50%

虽然策略 B 报酬较高，但高达 50% 的 MDD 表示资产可能快速缩水，带来沉重压力。

降低 MDD 的方法

控制最大回撤是风险管理的核心，常见做法包括：

• 资产多元分散，降低单一市场波动冲击。

• 降低杠杆，避免亏损被放大。

• 设置止损点，及时止损避免损失扩大。

• 动态调整仓位，根据市场波动调节持仓大小。

• 利用衍生品避险，如期权、期货等工具减轻风险。

MDD 的限制

MDD 反映的是过去最大损失，存在不足：

• 仅著眼历史最大跌幅，忽略其他时段波动。

• 不具预测能力，过去表现不保证未来。

• 未涵盖回复速度，也就是回撤结束后资产恢复时间。

因此，建议搭配其他指标如波动率、夏普比率等一起评估风险。

总结

MDD 是投资风险控制的基石，透过量化最大可能损失，帮助投资者在多变的市场中保持理性判断。掌握 MDD 不只防止资本重创，更让你在传统与 Web 3 两大市场中稳健前行。