JPMorgan 将在年底接受比特币和以太坊作为贷款的抵押品，这是一项历史性的变化

！image

美国最大银行的举动表明机构采纳的深入，尽管首席执行官杰米·戴蒙对数字资产的持续怀疑。

摩根大通计划到2025年底允许机构客户将比特币和以太坊作为贷款的抵押品，这标志着加密货币在华尔街传统贷款基础设施中的最重要整合之一。

该项目将在全球范围内提供，将依赖于外部托管方来保护受托的数字资产，周五，10月24日，知情人士透露。

该倡议基于JPMorgan在2025年6月之前的举动，即接受与加密货币挂钩的ETF作为抵押，而新计划则允许客户承诺加密货币本身，而不是ETF的股票。

JPMorgan 的发言人拒绝对尚未公开宣布的计划发表评论。

从 “欺诈” 到金融抵押品

这一发展不仅在象征上，而且在功能上都代表了该国最大银行的转型，其首席执行官杰米·戴蒙多年来一直用生动的语言贬低比特币。戴蒙曾著名地称这款加密货币为“夸大的欺诈”，“宠物石”，甚至是“庞氏骗局”，同时警告说其主要用途是“洗钱、欺诈、性交易和逃税。”

截至2024年1月，在达沃斯的世界经济论坛上，Dimon声明这将是他"最后一次"公开讨论比特币，声称这种加密货币"没有任何作用"，除了促进犯罪。在2023年12月的参议院听证会上，他进一步表示，如果由他来决定，他会"关闭它"，甚至让持怀疑态度的加密货币参议员Elizabeth Warren感到惊讶。

尽管有个人观点，摩根大通不再将加密货币视为边缘投机，而是将其视为一种合法的资产类别，值得纳入全球金融的核心基础设施，作为与股票、债券、黄金及其他传统抵押品并列的贷款担保。

最近，迪蒙已经减缓了他的言辞，他在5月的摩根大通投资者会议上对与会者说：“我不认为我们应该吸烟，但我支持他们吸烟的权利。我支持他们购买比特币的权利，尽管如此。”

更广泛地拥抱华尔街

摩根大通远非唯一一家在监管风向在特朗普政府的支持加密货币立场下逐渐放松的情况下，深入数字资产服务的重要金融机构。这一转变代表了传统金融对加密货币看法的根本重新调整，从公开敌对转向谨慎整合。

摩根士丹利在2025年9月宣布，计划允许客户在其零售平台E*Trade上直接交易比特币、以太坊和索拉纳，预计从2026年上半年开始。这个1.3万亿美元的金融巨头与加密货币基础设施提供商Zerohash合作，后者最近以10亿美元的估值筹集了1.04亿美元，以推动整合。

"我们在为2026年上半年通过合作伙伴模式向E-Trade客户提供加密货币交易的准备工作中进展顺利，"摩根士丹利财富管理负责人Jed Finn在一份内部备忘录中表示。该银行还在开发一项钱包解决方案，使其能够直接保管客户的数字资产，为未来做好准备，“客户应该能够在他们熟悉的同一个生态系统中访问数字化资产、传统资产和加密货币。”

其他重要机构也类似地扩大了他们的加密货币产品。美国州街公司（State Street Corp.）、纽约梅隆银行（Bank of New York Mellon）和富达投资（Fidelity）现在为机构客户提供各种加密货币托管服务及相关服务，反映出对希望在受监管框架内获取数字资产敞口的成熟投资者日益增长的需求。

监管变更

机构转变部分是由于特朗普政府下重大监管变化的允许。一个重要的发展发生在2025年7月，当时证券交易委员会在新主席保罗·阿特金斯的领导下，批准了所有现货比特币和以太坊ETF的实物创建和赎回流程，这一运营上的重大改进使得这些产品的运作更像传统商品ETF。

该变更允许像黑石这样的公司直接接受投资者的比特币，并将其兑换为跟踪该代币的ETF份额，而不需要增加复杂性和潜在税务效率低下的现金交易。"这是美国证券交易委员会的新一天，"阿特金斯在宣布批准的新闻稿中表示。“我任期内的一个关键优先事项是为加密资产市场制定适当的监管框架。”

监管变化标志着在加里·根斯勒(Gary Gensler)领导下，证券交易委员会(SEC)之前的政策发生了戏剧性的偏离，他曾对比特币ETF保持严格的现金要求。黑石集团(BlackRock)于2025年1月首次申请以实物形式交易的能力，其他主要发行商，包括富达(Fidelity)和阿克投资(Ark Invest)，迅速跟随其后。

监管加密货币的规则已经在欧洲联盟、新加坡和阿拉伯联合酋长国等地区生效，而为监管加密货币市场结构的立法仍在美国国会推进。更加明确的监管框架与不断增长的机构需求的融合，创造了一个大型银行越来越愿意提供与加密货币相关服务的环境。

JPMorgan的加密之旅

根据熟悉摩根大通计划的人士，该银行于2022年开始探索以比特币作为抵押的贷款，但由于市场环境的挑战和监管不确定性，该项目被搁置。

自那时以来，华尔街对加密货币支持的需求大幅增加，因为市场已经成熟，监管也得到了明确。

2025年6月，摩根大通接受比特币 ETF 股票作为抵押的举动，首步是针对黑石的 iShares Bitcoin Trust (IBIT)，标志着向更广泛的加密货币整合迈出了第一步。

新程序将这一能力扩展到对基础加密货币的直接持有，消除了ETF包装费用，并为客户在利用其数字资产持有方面提供了更多灵活性。

市场背景

加密货币的制度性拥抱发生在比特币在2025年表现出显著的韧性和增长之时。这种加密货币在十月初达到了126,296美元的历史最高点，超过了八月124,249美元的前高点，之后由于市场波动回落，交易区间在108,000美元到111,000美元之间。

尽管在2025年"大冲击"期间发生了最近的修正，导致超过$19 亿美元的杠杆头寸被清算，但比特币仍保持强劲的支撑水平，并继续吸引机构资本。

当前加密货币的价格比2024年9月的最低点上涨了超过560%，证明了其长期上升的趋势，吸引了机构的关注。

最终反思

JPMorgan接受比特币和以太坊作为贷款抵押的决定带来了超越银行本身的重要影响。作为美国最大的银行，JPMorgan的举动往往指示着更广泛的行业趋势，并提供了一种验证，鼓励其他机构效仿。

使用加密货币持有作为传统贷款的抵押品的能力，为那些在数字资产中积累了大量头寸但不希望通过出售触发税务事件的机构投资者解锁了显著的效用。相反，他们现在可以以其持有的资产为抵押借款，以获取流动性，同时保持对加密货币的敞口，这也是长期以来对股票、债券和房地产可用的财富管理策略。

对于加密货币行业来说，发展代表着从边缘投机资产到常规资产的另一个里程碑。与传统金融的每一个整合点，无论是ETF、托管解决方案还是现在的直接贷款，都增加了合法性，并降低了机构资本流入这一领域的障碍。

然而，挑战仍然存在。加密货币固有的波动性意味着银行必须实施强有力的风险管理框架，以保护自己免受抵押品价值波动的影响。对外部托管人的依赖引入了操作复杂性和潜在的失败点。而监管框架虽然在改善，但仍然是一个正在进行的工作，可能会随着政治风向的变化而改变。

尽管如此，旅行的方向似乎很明确：华尔街不再质疑是否要整合加密货币，而是更关注多快以及多深入地进行整合。尽管其首席执行官个人持怀疑态度，摩根大通的举动强调了机构需求已达到一个即使是最谨慎的银行也无法再置身事外的程度。

随着2025年的结束，数字货币行业正处于一个转折点：从一种替代资产转变为全球金融体系的一个组成部分，世界上最大的银行作为不情愿但日益参与这一转型的参与者。