散户投资者喜欢Palantir的股票。华尔街的专家不喜欢。谁才是对的？

Palantir Technologies的股价在2025年迄今已翻倍，成为散户投资者的宠儿。目前，尽管在美国市值前25的公司中未入围，Palantir仍是Gate上第七受欢迎的股票。

散户投资者推动了该股的当前势头，今年其收益率已超过106%。华尔街的分析师已警告数月，认为公司无法维持当前的股价，但股价仍在上涨。这使得分析师整体变得更加看空，29位分析师中只有7位给予买入或同等评级。

为什么散户投资者喜欢Palantir？

Palantir提供了一个投资于利用人工智能推动商业增长的公司的机会，同时保持着坚实的政府合同组合。这些合同通常是长期的，远比企业客户的周期性更低，为企业提供了稳定的收入基础，便于持续扩展业务。

其人工智能平台( AIP )，于2023年推出，已成为其在美国商业业务增长的重要引擎。AIP允许用户连接大型语言模型，并通过自然语言与其软件平台互动。这使得技术水平较低的用户也能利用Palantir的数据本体软件的强大功能，该软件连接不同的数据集，提供多领域的可操作信息。

财务业绩不言自明。Palantir在最新季度的销售额增长了48%，其中美国商业收入增长了93%。同时，调整后的运营利润率从上一季度的44%提升至46%。这使其在“40规则”中的得分——收入增长率与运营利润率之和达到94。

散户投资者对这一切感到非常满意。Palantir正快速实现大规模收入增长，而且具有盈利能力和运营杠杆，随着规模扩大，利润空间不断提升。

标普500中最昂贵的股票

华尔街预计，Palantir的收入在未来几年将继续高速增长。分析师预测2026年和2027年的收入增长率约为35%，随着利润率的扩大，盈利也将更为稳健。

但即便如此，考虑到这些高增长预期，股价估值仍过高，大部分华尔街人士不建议买入。著名空头交易员Andrew Left曾表示：“我已经不再关注比率了，因为它变得太荒谬了……从未有过这样的公司，其市盈率或倍数没有调整50%的情况。”

在撰写本文时，Palantir的未来市盈率约为240，市销率约为90。这使其成为标普500中最昂贵的股票。

Palantir必须大幅超越分析师的预期，才能合理化这些倍数。即使其收入每年增长50%，还需要大约三年时间，股价保持不变，才能达到一个“昂贵”而非“荒谬”的估值。

那么，谁说得对呢？

在我看来，华尔街是正确的。虽然Palantir的运营表现出色，但散户投资者推动的股价上涨过快。这使得投资人工智能变得比其作为政府承包商的身份更具风险。

Benjamin Graham曾说：“短期来看，股市是一台投票机，但从长远来看，它是一台称重机。”虽然Palantir获得了许多投票，但其影响力还不足以支撑全部的票数。