预测市场Kalshi在事件交易监管之争中对纽约提起法律诉讼

• 2025年10月28日
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• 16：30

快速增长的预测市场Kalshi发起了一场新的法律攻势——此次针对的是纽约州博彩委员会（纽约州博彩委员会）——指控该机构非法针对其运营，并威胁罚款，理由是州政府称其为未获许可的体育博彩。

该公司坚称自己根本不经营赌博业务，而是一个受到联邦监管的交易所，这一冲突可能会重塑“事件交易”在美国法律下的定义。

Kalshi声称获得联邦保护

在曼哈顿联邦法院提起的诉讼中，原告辩称纽约监管机构无权干涉其活动，因为Kalshi在美国商品期货交易委员会（CFTC）(的监管下运营。公司在起诉书中表示，博彩委员会的停止命令“与联邦法律直接冲突”，并要求法院发出禁令，阻止州政府施加处罚。

Kalshi的立场是，其所谓的事件合约——让交易者对选举、经济数据发布或体育赛事等结果进行投机的市场——是合法的金融产品，而非赌博。公司表示，纽约的打击行动属于“监管过度”，强制遵守赌博规则将会给联邦监管的交易所带来混乱。

停止命令的激烈争议

纽约博彩委员会最近向Kalshi发出一封信，要求其立即停止运营，声称其提供未经州许可的体育博彩。监管机构指控该公司“推广和管理”与体育结果相关的未获批准的投注活动。

Kalshi反驳称，该命令违反了宪法的至上条款（Supremacy Clause），该条款在出现冲突时优先考虑联邦权力。公司表示，若被迫关闭纽约账户，将会造成“无法弥补的损害”，并扰乱其全国交易平台。

法律斗争日益频繁

这并非Kalshi第一次与州监管机构的冲突——远非如此。该公司在内华达州、新泽西州、马里兰州和俄亥俄州都卷入了争议，并在马萨诸塞州就类似指控进行辩护。在一些州，Kalshi已经取得了胜利。内华达州和新泽西州的法院曾批准临时禁令，阻止监管机构对Kalshi执行本地赌博法律，而马里兰州的法院则持相反立场。

这些案件反映出联邦与州当局之间关于如何定义——以及控制——新一代预测市场的更广泛拉锯战。

事件市场受到审查

Kalshi的模型允许交易者买卖与现实世界结果相关的合约，实际上是在对未来事件进行投注——尽管公司将其描述为数据驱动的预测，而非赌博。类似的平台也因同样原因引起监管机构关注：它们的结构在衍生品交易和体育博彩之间显得不太协调。

其他公司也加入了这场争斗。一些交易平台已对州机构提起诉讼，反对将事件合约归类为赌博产品，认为此类监管会扼杀金融预测技术的创新。

利益所在

Kalshi的诉讼正逐步成为美国事件交易未来的关键考验。胜诉可能巩固美国商品期货交易委员会（CFTC）在这一新兴市场的主导地位，为将事件结果视为金融数据点的平台赋予合法性。而败诉，则可能赋予各州广泛的权力，限制甚至关闭此类市场。

对Kalshi而言，这场战斗不仅关乎一个州的管辖权——它关系到行业的生存，行业仍在界定投机与赌博的界线。