طموح كوينبيس البالغ تريليون دولار

في دورة كبيرة من صناعة التشفير، هناك دائمًا من يجمع بصمت في القاع، ينتظر أن تعود الأمواج.

كوين بيس هي شركة من هذا النوع.

كأكبر بورصة متوافقة في الولايات المتحدة، لم تعد Coinbase (NASDAQ: COIN) تلك المنصة الوسيطة التي تقتصر على تنفيذ الصفقات فقط. على مدى السنوات الثلاث الماضية، أكملت تحولها من منصة تداول إلى بنية تحتية مالية عالمية للتشفير من خلال سلسلة من الاستحواذات والتحالفات والاختراقات المؤسسية.

! image.png

الآن، هذا العملاق الذي يمتلك أكثر من 100 مليار دولار من الاحتياطيات النقدية، ويبلغ قيمته السوقية حوالي 100 مليار دولار، يقوم بمد أطرافه إلى خريطة مالية وثقافية أوسع. من أبولو إلى سيتي، ومن نظام سامسونغ البيئي إلى وسائل الإعلام، كل خطوة من خطوات Coinbase تمهد الطريق لسوق بقيمة تريليون.

ليلة إعلان النتائج المالية: السوق في انتظار “إثبات النمو”

كوينباس ستواجه اختباراً “صلباً” آخر. يوم الخميس المقبل (بتوقيت نيويورك 31 أكتوبر)، ستقوم الشركة بالإعلان عن تقريرها المالي للربع الثالث من السنة المالية 2025.

يتوقع المحللون أن إيرادات Coinbase ستنمو بنسبة 48.3% على أساس سنوي في هذا الربع، لتصل إلى 1.79 مليار دولار؛ ومن المتوقع أن يكون ربح السهم المعدل (EPS) 1.19 دولار. على الرغم من أن وتيرة النمو قد تباطأت مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي والتي كانت 78.8%، إلا أنها لا تزال تحافظ على نمو قوي.

! image.png

من الجدير بالذكر أن المحللين حافظوا على توقعاتهم ثابتة على مدار الثلاثين يومًا الماضية، مما يدل على أن السوق لا يزال واثقًا من مسار نموه. ارتفع سعر سهم Coinbase بنحو 6% قبل أسبوع من إعلان الأرباح، مما يعكس التفاؤل لدى المستثمرين.

! image.png

تقييمات المحللين على TipRanks: 8 شراء قوي | 15 شراء | 8 احتفاظ | 2 بيع

وأهمية هذه التقرير المالي لا تقتصر على الأرقام فقط. بل ستتحقق من مسألة أكثر أهمية: ——هل يمكن ل"قصة النمو المتعددة لكوين بيس" أن تتحقق في أرقام التقارير المالية؟

خط الاستحواذ: الطموح المنهجي وراء أربعين صفقة

تاريخ الاستحواذات في Coinbase هو تقريبًا تجسيد لتطور صناعة التشفير. على مدار السنوات القليلة الماضية، أكملت أكثر من 40 استحواذًا، وهذه التحركات ليست تخطيطًا عشوائيًا، بل خريطة بيئية مترابطة.

تدعيم الأساس: الاستحواذ على أعمال Xapo المؤسسية في عام 2019

تشتهر Xapo بأمان المحفظة الباردة، وبعد استحواذ Coinbase عليها، أصبحت قدرتها على الحفظ في المرتبة الأولى عالميًا. تعتبر هذه الصفقة نقطة انطلاق Coinbase من “مُطابق المعاملات” إلى “أمين الأصول”، مما يمنحها ميزة في موجة المؤسسات اللاحقة. بفضل هذه الخطوة، أصبحت Coinbase Custody اليوم شريكاً أساسياً للعديد من المؤسسات بما في ذلك BlackRock و Grayscale.

فتح خندق مشتقات: الاستحواذ على Deribit بقيمة 2.9 مليار دولار في عام 2025

سوق مشتقات التشفير هو ساحة ذات أرباح عالية وعتبات عالية. استحوذت Coinbase على Deribit نقدًا وأسهمًا، مما لا يملأ فقط الفراغ في المشتقات، بل يمنحها أيضًا “تأشيرة” لدخول سوق خيارات البيتكوين العالمي. ستؤدي هذه الصفقة إلى نقطة تحول في هيكل إيرادات Coinbase - ستصبح المشتقات هي منحنى النمو الثاني.

بناء عجلة المحتوى: استحواذ بقيمة 3.75 مليون دولار على Echo، وإحياء “UpOnly”

في أوائل أكتوبر من هذا العام، أعلنت Coinbase عن استحواذها على منصة الاستثمار المبكر Echo مقابل 375 مليون دولار، واستثمار 25 مليون دولار لإعادة تشغيل البودكاست الشهير “UpOnly” الذي أسسه Cobie. يبدو أن هذه الصفقة غير مرتبطة بالمالية، لكنها تكشف عن اتجاه سرد جديد لشركة كوينباس: إعادة تشكيل إجماع الصناعة من خلال المحتوى والمجتمع، وبناء نظام بيئي جديد “المعلومات هي الأصول”.

في عالم Web3، الإدراك هو حركة المرور، وحركة المرور هي رأس المال. اختيار Coinbase للدخول عبر المحتوى يعني أنها لا تريد فقط أن تكون “بنك” التشفير، بل تريد أن تكون “Bloomberg + YouTube” للتشفير.

إذا كانت السنوات القليلة الماضية قد شهدت قيام Coinbase بـ “عمليات الاستحواذ الأفقية”، فإن التحركات المكثفة الأخيرة تمثل “اختراقًا عميقًا”.

1. عملة مستقرة، ائتمان على السلسلة في بحر الأزرق التريليون

في 28 أكتوبر، أعلنت Coinbase Asset Management عن تعاونها مع Apollo Global Management (NYSE: APO) لتطوير استراتيجية ائتمان العملة المستقرة. تخطط الأطراف لإطلاق منتجات ائتمان موحد تحت عنوان tokenized في عام 2026، حيث يمكن للمستخدمين استخدام USDC كضمان للقروض أو الاستثمار مباشرة في الأصول الائتمانية الرقمية.

تشير公告 إلى أن القيمة السوقية العالمية الحالية للعملات المستقرة تبلغ حوالي 300 مليار دولار، ومن المتوقع أن تصل إلى 3 تريليونات دولار بحلول عام 2030. تسعى Coinbase إلى أن تلعب دور “البنك المركزي لسوق رأس المال للعملات المستقرة” في هذا الاتجاه. هذا ليس مجرد ابتكار في المنتجات المالية، بل هو خطوة حاسمة من Coinbase نحو “نظام الائتمان القائم على السلسلة”.

في الوقت نفسه، تواصل Coinbase دفع التحالفات الاستراتيجية في أبعاد مختلفة:

• تعزز الشراكة مع بنك سيتي نظام الامتثال الائتماني والمدفوعات، مما يضع الأساس لمستقبل “التشفير”.
• التعاون مع سامسونغ سيجعل دفع USDC مدمجًا في 75 مليون جهاز Galaxy، مما يجعل التشفير المدفوعات تدخل حقًا في سيناريوهات الاستهلاك السائدة.

هذا يعني أن Coinbase تقوم بتكرار منطق “نظام Apple البيئي” - الانتقال من طبقة التطبيقات إلى التكامل على مستوى النظام.

2. الخط الأمامي للتنظيم: الضغط في واشنطن وطلب ميثاق الثقة الوطنية

في نفس الشهر، توجه فريق Coinbase إلى واشنطن للضغط على مجلس الشيوخ لتمرير “قانون الوضوح لعملات الاستقرار المدفوعة”، داعين “الولايات المتحدة للتصويت من أجل التشفير”. في الوقت نفسه، قدمت الشركة طلبًا للحصول على ميثاق الثقة الوطنية من OCC (مكتب مراقبة العملة) للتخلص من قيود الترخيص على مستوى الولاية، لتحقيق خدمة موحدة في جميع أنحاء الولايات المتحدة. إذا تم الموافقة على الطلب، ستصبح Coinbase واحدة من أولى الشركات في الولايات المتحدة التي تمتلك “صفة البنك الوطني” في مجال التشفير، مما سيوفر مزايا تنظيمية غير مسبوقة.

قاعدة + USDC: محرك النقد من Coinbase

تتحول “الخندق” الخاص بـ Coinbase من رسوم المعاملات إلى عائدات النظام البيئي. كلمتان رئيسيتان: Base و USDC.

Base：محرك تدفق الأصول على السلسلة

منذ إطلاقها، أصبحت Base المدخل للمطورين والمستخدمين إلى نظام Coinbase البيئي. من خلال تجميع ملايين الرموز الناشئة، وفتح وظائف تداول DEX، ودعم التفاعل المباشر داخل التطبيق، أصبحت Base تشكل “خزان تدفق على السلسلة” قوي. كوين بيس لم تعد مجرد وسيط للتداول، بل أصبحت تتحكم في الاقتصاد الأساسي للشبكة بأكملها.

USDC: مصدر الربح من العملات المستقرة

USDC، الذي تم إصداره بالتعاون بين Coinbase و Circle، هو مصدر التدفق النقدي الأكثر استقرارًا. مع ارتفاع معدلات الفائدة على العملات المستقرة وتوسع اعتماد المؤسسات، أصبحت إيرادات الفائدة من USDC عمودًا أساسيًا في أرباح الشركة. تشير أحدث تقارير JPMorgan إلى أن كل من Base و USDC قد تجلب لـ Coinbase “عائدات على المدى الطويل بقيمة مليارات الدولارات”.

طموح Coinbase لا يقتصر على المالية. في 29 أكتوبر، أعلنت الشركة عن تعاونها مع بطولة العالم لـ “League of Legends”، لإطلاق جلد Superfan محدود، موجه نحو جيل Z. موضوع الحدث هو “كل أسطورة لها لحظة”، يمكن للمستخدمين المشاركة من خلال عضوية Coinbase One أو التسجيل الجديد.

! image.png

هذه خطوة تسويقية تبدو خفيفة ولكنها دقيقة: كوين بيس تعمل على تمهيد الطريق للشباب من خلال الثقافة الإلكترونية والاجتماعية، وتحويل “التشفير” من أداة مالية باردة إلى أسلوب حياة.

التمويل هو عمل منطقي، والثقافة هي عمل عاطفي. تحاول Coinbase دمج هذين العنصرين في سرد جديد - علامة ويب 3 الفائقة.

سبعة، خاتمة: حدود التشفير الإمبراطورية

عند النظر إلى طريق توسع Coinbase، يمكن رؤية نمط واضح:

1. الطبقة الأساسية——من خلال الاستحواذ على Xapo و Deribit لتأسيس القلب المالي؛
2. الطبقة البيئية—— من خلال Base و USDC و تحالف Apollo لتوسيع تأثير الشبكة؛
3. الطبقة الثقافية——من خلال Echo و UpOnly والتعاون مع الألعاب الإلكترونية، تعزيز هوية المستخدم؛
4. الطبقة النظامية——من خلال ميثاق OCC والضغط التنظيمي، الحصول على ميزة الامتثال.

لم تنحرف منطق الأعمال لشركة Coinbase عن الفلسفة الأساسية لمؤسسها بريان أرمسترونغ:

“اجعل التشفير هو الطبقة الأساسية للنظام الاقتصادي العالمي.”

الآن، لم يعد هدف هذه الشركة هو أن تصبح “أكبر بورصة في العالم”، بل أن تصبح جاي بي مورغان + آبل + نيتفليكس في عالم التشفير: منصة عملاقة تتحكم في السيولة المالية، والبنية التحتية التقنية، وحق سرد الثقافة.

مع اقتراب تقرير الربع الثالث، ينتظر السوق بأسره بشغف، لمعرفة ما إذا كانت هذه الشركة الطموحة ستتمكن من تقديم تقرير يتناسب مع طموحاتها.

المؤلف: seedly.eth