ارتفاع يزيد عن 14 مرة، 15 مليار دولار؟ تخمين تقييم MegaETH

عندما كانت جميع L2 تتنافس على TVL، كان هناك مشروع quietly يحقق TPS يصل إلى 100000 عملية في الثانية، حتى Vitalik Buterin “دعم” هذا المشروع - إنه MegaETH، وهو ثوري يدعي أنه سيبني “البلوكتشين الأول في الوقت الحقيقي” (للقراءة الممتدة: MegaETH بيع عام = فرصة لجني المال؟ V神 قد ادخل مركز).

لقد دخل الاكتتاب العام MegaETH مرحلة العد التنازلي، واعتبارًا من وقت كتابة هذا التقرير، تم الاكتتاب بأكثر من 20 مرة، وتم جمع حوالي 1 مليار دولار.

لقد صوت السوق بالمال الحقيقي، فماذا يقول المحللون المحترفون؟

! لقطة شاشة: 2025-10-30 صباحا 2.29.09.png

** 0xمحلل أبحاث ** ** بوكاتشيو ** & **مارك أرجون **:

نعتقد أنه إذا كنت تستطيع الحصول على مبلغ أعلى من الحد الأدنى للتخصيص، فقد تكون هذه واحدة من أفضل الفرص هذا العام.

ستكون هذه المزاد على شكل مزاد إنجليزي، بدءًا من الساعة 9 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة في 27 أكتوبر، ولمدة 72 ساعة.

على عكس مبيعات الرموز التقليدية، يسمح هذا الشكل من المزاد الإنجليزي للسوق بتحديد السعر العادل من خلال العطاءات التنافسية. يعمل النظام من خلال تحديد سعر التسوية - أي النقطة السعرية الدنيا التي يمكن أن تغطي جميع توزيع 500 مليون رمز.

يدفع جميع المزايدين الناجحين نفس سعر التسوية بغض النظر عن مبلغ عرضهم الشخصي، مما يعني أنه حتى لو قدم شخص ما عرضًا بأعلى سعر وهو 0.0999 دولارًا/رمز، إذا كان سعر التسوية النهائي أقل، فلا يتعين عليهم سوى دفع سعر التسوية النهائي.

سيتلقى المزايدون الذين ينخفض سعرهم عن سعر التسوية استردادًا كاملًا، بينما سيتلقى المزايدون الذين يصلون إلى سعر التسوية أو يتجاوزونه توزيعًا. شكل المزاد يلغي المنافسة على رسوم الغاز وأفضلية الوصول أولًا، مما يخلق آلية توزيع أكثر عدلاً.

تقدم هذه المبيعات 500 مليون MEGA رموز، تمثل 5% من إجمالي المعروض البالغ 10 مليارات رمز، وتتم بالكامل على شبكة الإيثيريوم الرئيسية، باستخدام USDT كوسيلة للدفع.

تتراوح أسعار المزاد بين 0.0001 دولار و0.0999 دولار لكل رمز، وسعر البداية هو 0.0001 دولار، مما يمثل تقييمًا مخففًا تمامًا (FDV) يبلغ 1 مليون دولار، وسعر السقف هو 0.0999 دولار، مما يمثل FDV قدره 999 مليون دولار.

يمكن للمشاركين الأفراد تقديم عروض بمبلغ أدنى قدره 2,650 دولارًا أمريكيًا وأقصى قدره 186,282 دولارًا أمريكيًا، مع زيادة العروض بمقدار 0.0001 دولار. يتضمن الهيكل فترة قفل إلزامية مدتها سنة للمستثمرين المؤهلين في الولايات المتحدة، ويمكنهم الاستفادة من خصم بنسبة 10%، بينما يمكن للمشاركين غير الأمريكيين اختيار نفس شروط فترة القفل للاستفادة من الخصم.

بعد انتهاء المزاد، ستستمر فترة حساب التوزيع من 30 أكتوبر حتى 5 نوفمبر، وستكون فترة استرداد الأموال والسحب من 5 نوفمبر حتى 19 نوفمبر، وسيتم التوزيع النهائي وإعادة التوزيع من 19 نوفمبر حتى 21 نوفمبر.

كما هو متوقع، كانت عملية البيع العامة لـ MegaETH ناجحة للغاية حتى الآن، حيث تم الاكتتاب بمقدار 14 ضعفاً. مع اقتراب اليوم الأخير، قد تزداد هذه الأرقام فقط، حيث من المتوقع أن تتدفق معظم الودائع/العطاءات في الساعات الأخيرة.

على أي حال، إذا أعطاك شخص ما آلة لجني المال مجانًا، فإن الإجراء الصحيح الوحيد هو إيداع أكبر قدر ممكن من الأموال.

! لقطة شاشة: 2025-10-30 صباحا 2.18.11.png

حالياً، يتم تداول MegaETH في السوق الأولية (على Hyperliquid) بتقييم FDV يبلغ 4.5 مليار دولار، مما يتيح للمودعين الحصول على عائدات تصل إلى 4.5 أضعاف. المشكلة الرئيسية هي أن أي مودع قد يحصل على 4.5 أضعاف العائدات فقط على الحد الأدنى لمبلغ العرض (2,650 دولار). وقد كشف فريق MegaETH علنًا عن العوامل التي تؤثر على حصص التوزيع، والتي تشمل بشكل رئيسي التفاعلات السابقة مع المحافظ، وتأثير وسائل التواصل الاجتماعي، وبعض منصات “الائتمان الاجتماعي” الجديدة (مثل Ethos).

مثل أي حالة تتعلق بماكينات الربح المجاني، لقد شهدنا الكثير من أنشطة Sybil. إذا كان الحد الأدنى للمزايدة هو 2,650 دولارًا، ولديك 450 حساب Echo/Sonar، يمكنك كسب المزيد من المال، ولديك فرص أعلى للربح مقارنةً بأولئك الذين لديهم سمعة اجتماعية جيدة وشهادات DeFi/على البلوكتشين.

لقد ناقشنا MegaETH عدة مرات في البودكاست، ونتبنى بشكل عام وجهة نظر متفائلة تجاه هذه السلسلة. يتبنى الفريق نهجًا فريدًا في بناء النظام البيئي (لقد دخلت MegaMafia الآن في المرحلة الثانية، والمرحلة الثالثة قادمة قريبًا) ويركز على تطبيقات فريدة - بدلاً من كونه تفرعًا عن Uniswap أو Aave أو Morpho أو Compound (التي يبدو أنها تهيمن على معظم السلاسل الأخرى).

بغض النظر عن رأيك في تقييم MegaETH، لدينا اكتشافان رئيسيان خلال الأشهر القليلة الماضية:

1. الآن هناك بعض السلاسل التي تركز بوضوح على الإيرادات، بينما تركز سلاسل أخرى على روايات أخرى (مثل اللامركزية). أي منها يمكن أن يقدم عائدات أفضل، لا يزال غير واضح (مثل XRP مع Hyperliquid، أو ETH مع SOL).

2. العديد من العوائد الملحوظة تأتي الآن من الأسواق العامة الخاصة (مثل Echo و Sonar وغيرها) ، والودائع المسبقة وما إلى ذلك. لقد تطورت قوائم الانتظار والأدوار على Discord لعام 2021 (بالإضافة إلى هجمات Sybil اللاحقة ، وبيع قوائم الانتظار والأدوار على Discord) الآن إلى Sonar و Echo (بالإضافة إلى هجمات Sybil اللاحقة ، وبيع حسابات Sonar و Echo المعتمدة على KYC).

المدير السابق في Messari كوناال جي (@kunalgoel) نشر منشوراً يقول**: **

حجم MegaETH مذهل، وكل مرة يتم فيها حساب البيانات، يتم تجاوز جميع التوقعات البديهية. على الرغم من أن السوق يعتبره L2 عاديًا آخر، إلا أن نموذجي يظهر أن الفرص الحقيقية تتجاوز التصورات.

! image.png

لقد قمت ببناء أربعة نماذج سيناريو:

سيناريو متفائل – تحقق MegaETH أداءً ترويجيًا، يصل إلى 10 جيجابايت في الثانية أو 66,667 معاملة نموذجية

السيناريو الواقعي - الحجم الفعلي يصل إلى ثلث المتوقع، أي 3 جيجا في الثانية، 20,000 معاملة

سيناريو متشائم - الحجم لا يتجاوز 10% من الدعاية، 1 جيجاغاس في الثانية، 6,667 معاملة

سيناريو الفشل – فشل المشروع بالكامل ، وأخيراً تم قفل التقييم المخفف بالكامل (FDV) عند 200 مليون دولار

حتى في السيناريو المتشائم، إذا افترضنا أن رسوم المعاملة الواحدة منخفضة تصل إلى 0.0005 دولار (أقل من معظم L1 و L2)، يمكن لـ MegaETH أن تحقق إيرادات يومية تصل إلى 288,000 دولار فقط من خلال رسوم المعاملات، بإيرادات سنوية تتجاوز 100 مليون دولار.

إمكانات الدخل تزداد بشكل كبير مع الحجم:

• في الواقع، بلغ الدخل السنوي 600 مليون دولار

• في السيناريو المتفائل، إذا ارتفعت رسوم التداول قليلاً إلى 0.001-0.002 دولار، ستصل الإيرادات السنوية إلى 4.2 مليار دولار

بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن يولد عملة MegaUSD المستقرة الأصلية MegaETH إيرادات إضافية من خلال عائدات البروتوكول. بناءً على حجم القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) للعملة المستقرة، قد تساهم هذه الجزء في إيرادات سنوية تتراوح بين 8-9 أرقام.

يخطط المشروع أيضًا لتحقيق داخلي لعوائد MEV من خلال صلاحيات الترتيب وخدمات استضافة الخزائن. ستنتج نمط “الحصول على صلاحيات من خلال الرهن” الذي تم طرحه مؤخرًا تأثيرات إيجابية مماثلة من خلال تقليل المعروض المتداول وعوائد الرهن المفوض.

تم خصم 50-70% من إيرادات التداول بشكل محافظ لتغطية تكاليف البنية التحتية مثل طبقة توفر البيانات (DA)، والمنظمين، والإثباتات، وأوراكل. على الرغم من أن متطلبات تشغيل المشروع مرتفعة للغاية، إلا أن التكاليف تتوسع بالتوازي مع السعة، مما يجعل منطق الحساب واضحًا.

توقعاتي الأساسية تشير إلى أن الأرباح السنوية ستتجاوز 300 مليون دولار أمريكي، وحسب نسبة السعر إلى الأرباح 30 مرة، فإن القيمة السوقية النهائية ستصل إلى حوالي 10 مليارات دولار أمريكي.

! image.png

بناءً على احتمالات جميع السيناريوهات، توقع قيمة السوق المستقبلية المرجحة تصل إلى 140-150 مليون دولار أمريكي — مما يتيح مجالًا يزيد عن ثلاثة أضعاف السعر الحالي لعقود Hyperliquid الآجلة، كما أن لديها إمكانيات تزيد عن 14 ضعفًا مقارنة بسعر ICO.

المخاطر الرئيسية تكمن في كفاءة تنفيذ الشبكة الرئيسية وجودة التطبيقات البيئية. صعوبة التنفيذ هي الأهم، بسبب حجمها غير المسبوق؛ إذا تم تحقيق النجاح، فسوف يفتحون آفاق جديدة. حالياً، جودة أول دفعة من التطبيقات البيئية مستقرة، وقد تم التأكيد على أنها تشمل مزيجاً من المشاريع الناشئة وتطبيقات DeFi الرائدة.

المؤلف: oxStill