لماذا ترك الأشخاص الذين يتداولون العملات الرقمية لتداول الأسهم؟

المؤلف: وينسر

العنوان الأصلي: إذا استمر الأمر على هذا النحو، فلن يتداول أحد العملات المشفرة حقًا.

بالأمس، قامت الاحتياطي الفيدرالي أخيرًا بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس كما هو متوقع، والأهم من ذلك، أعلن أنه سينهي تقليص الميزانية العمومية في 1 ديسمبر.

عندما صدر الخبر، لم يرتفع سوق العملات المشفرة كما هو متوقع، بل انخفض بشكل طفيف. (للقراءة الإضافية، انظر “بيتكوين ينخفض تحت 110,000: أين ذهبت ثقة السوق؟”)

في المقابل، شهدت الأسهم الأمريكية ارتفاعًا حادًا، حيث تجاوزت القيمة السوقية لشركة إنفيديا 5 تريليون دولار، محطمةً الرقم القياسي العالمي، بعد أن أعادت الثقة للمستثمرين في مؤتمر GTC الخريفي؛ ومع الأخبار السابقة حول “عودة مؤشر شنغهاي إلى 4000 نقطة بعد 10 سنوات”، فلا عجب أن البعض يتأوه قائلاً: “يا إخوان، لا يمكننا التحمل أكثر. دعونا نلعب في الأسهم الأمريكية، والأسهم في هونغ كونغ، والأسهم الصينية.”

من خلال الوضع الحالي للسوق، فإن شعورنا المباشر هو: إذا استمر الأمر على هذا النحو، فلن يتبقى الكثير من الناس لتداول العملات. ليس من المبالغة القول إن سوق التشفير يواجه جولة جديدة من “أزمة الصناعة”، وأكبر اختلاف عن الأزمات السابقة هو أنه محاصر بين الأزمات الداخلية والخارجية - نقص الابتكار في الصناعة، تسارع دورات فقاعة القطاعات، استحواذ الأموال الكبيرة على سلطة تسعير العملات الرئيسية، فقدان استراتيجيات الخبراء التي تراكمت على مر السنين، ضعف كبار المستثمرين، وعالم “الربح الضخم من الداخل فقط” قد تحقق؛ مقارنة بالسوق الخارجي الذي شهد تقريبًا ارتفاعات جديدة (مثل الذهب، سوق الأسهم اليابانية والكورية، مؤشر ناسداك وغيرها)، فإن “التشفير” الذي كان دائمًا يتحدث عن تأثير الثروة ويجذب الجدد للدخول، لا يأبه بشيء، وعلى المستوى البياني، فإن التدفق الصافي من المؤسسات عالق في حالة من الركود، ولم تعد DAT و ETF تتألق.

لكي “تتجاوز الأزمات مع الأخوة”، يحتاج سوق التشفير حقًا إلى: كميات ضخمة من الأموال، ومزيد من الانتباه والسيولة على نطاق أوسع.

أزمات خارجية في سوق التشفير: الأصول التي تؤدي بشكل أفضل ستتحدث

أول خيبة في سوق التشفير قد تتجلى بشكل واضح من خلال انخفاض نسبة ارتفاع الأصول مقارنة بالذهب.

تجاوزت نسبة ارتفاع BTC السنوية مؤشر داو جونز قليلاً، لكنها بعيدة عن أداء الذهب

من خلال الرسم البياني المقارن أدناه، يمكننا أن نرى بوضوح أنه مقارنةً بارتفاع BTC الحالي بنحو 17%، فإن ارتفاع الذهب الذي يتجاوز 50% يعد أكثر ملحوظة؛ وعلى النقيض من ذلك، رغم أن نسبة ارتفاع مؤشر داو جونز أقل من ارتفاع BTC، إلا أنه في الليلة الماضية، وصل مؤشر داو جونز إلى 48000 نقطة، محققًا رقمًا قياسيًا جديدًا؛ بالمقارنة مع انخفاض BTC من سعر يتجاوز 125000 دولار إلى السعر الحالي الذي يبلغ حوالي 111000 دولار، لا شك أنه كان أداءً أفضل.

بالمقارنة مع الذهب الأكثر قبولاً، تعرضت خصائص BTC كملاذ آمن وارتفاع المخاطر والتقلبات الكبيرة لمزيد من الشكوك. فبعد كل شيء، في كل مرة يحدث فيها أزمة على مستوى ما أو أزمة إقليمية عالمية، لم يتعرض BTC لجنون الشراء من قبل الناس؛ بل يعتبره المزيد من الناس نوعاً من الأصول في سوق الأسهم الأمريكية، “لن يفعل سوى الانخفاض.”

! ebaf2f61-651a-469c-ae10-ee128fcff1b3.png

مخطط ارتفاعات BTC، مؤشر داو جونز، والذهب السنوية (حتى 30 أكتوبر)

! d1aaef1e-7085-4147-8ed7-2b8cd20a9fbc.png

نظرة عامة على الزيادة السنوية لمؤشر داو جونز

قيود حجم السوق، نقص السيولة

بخلاف ذلك، مقارنة بسوق الأسهم الأمريكية ذات القيمة السوقية الإجمالية التي تصل إلى حوالي 70 تريليون دولار، لا تزال القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات المشفرة عالقة عند نطاق 3 إلى 4 تريليون، مما يجعلها “كعكة صغيرة” تبدو إلى حد ما عديمة الفائدة - بعد حوالي 17 عامًا من التطور، لا تزال القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة أقل من 10% من سوق الأسهم الأمريكية؛ أما نسبتها في النظام الاقتصادي العالمي فهي أكثر بؤسًا.

! b4b2ed38-08d5-4b7b-9c12-245a42f8dcf0.png

تبلغ القيمة السوقية الإجمالية للأسهم الأمريكية حوالي 70 تريليون دولار أمريكي

إذا كانت الأرقام المذكورة أعلاه تبدو واسعة جدًا، فلنستخدم مقارنة أسهل للفهم: بالنسبة لأداء الإيرادات لشركة إنفيديا، فقد صرح جين هوانغ في مؤتمر إنفيديا GTC الذي انتهى مؤخرًا، أنه من المتوقع أن تجلب شرائح Blackwell وRubin التي سيتم إطلاقها العام المقبل ما مجموعه 500 مليار دولار من مبيعات وحدات معالجة الرسوميات (GPU) على مدار خمسة أرباع، وهو ما يتجاوز بالفعل القيمة السوقية الحالية للإيثريوم. لفهم ذلك ببساطة، فإن إيرادات إنفيديا من عملها في سنة واحدة تعادل القيمة السوقية للإيثريوم التي تم جمعها على مدى 10 سنوات، بل وتفوقها.

إذا أخذنا بيانات استثمار الأفراد بشكل منفصل، فقد بلغت قيمة تداول المستثمرين الأفراد في ناسداك 6.6 تريليون دولار في النصف الأول من عام 2025؛ بالمقارنة، يبدو أن سيولة سوق العملات المشفرة تشبه بركة صغيرة أمام البحر.

السرد الرئيسي للسوق مدفوعًا، توقف عالم التشفير في مكانه

بالإضافة إلى البيانات وعوامل السوق المذكورة أعلاه، فإن ضعف السرد هو تحدٍ آخر يواجه سوق التشفير في الوقت الحالي.

بالمقارنة مع التكنولوجيا المتقدمة التي تتطور بسرعة، وخاصة في مجال الذكاء الاصطناعي، لا تزال العديد من مشاريع صناعة التشفير وسردها في موقع متأخر.

بالمقارنة مع الشركات التي أطلقت هذا العام العديد من نماذج الذكاء الاصطناعي مثل Claude Code و GPT5 و Deepseek V3.1 و Qwen3 MAX، فإن “مشاريع التشفير x الذكاء الاصطناعي” التي لا تزال في مرحلة الورق أو مرحلة الرموز، ليست نشطة كما كانت في مثل هذا الوقت من العام الماضي؛ في حين أن انتباه السوق والمستثمرين قد تم تقسيمه إلى قطع صغيرة بواسطة DAT خزينة، آليات البورصات، العملات الميمية، مما يجعل من الصعب تحقيق توافق قوي على مستوى الصناعة.

المخاوف الداخلية في سوق العملات المشفرة: الوقت هو المعيار الوحيد للمشاريع

من ناحية السرد المتتابع، فإن جميع المشاكل الداخلية لسوق التشفير تظهر بشكل واضح.

“10·11 الانهيار الكبير”، أخذ آخر خيط من السيولة من سوق التشفير

أحد الأسباب الرئيسية التي أدت إلى برودة تداولات السوق و تطوير المشاريع في مجال التشفير هو الانهيار الكبير على مستوى الصناعة في 11 أكتوبر.

وفقًا لمصادر متعددة، فإن حجم تصفية الأموال في هذا الانهيار الكبير على مستوى الصناعة يتجاوز 300-400 مليار دولار، وهو ما يعادل انخفاضًا بنسبة 1% في إجمالي حجم سوق العملات المشفرة خلال يوم واحد؛ فقط على منصة Coinglass، تم الإبلاغ عن أكثر من 1.6 مليون شخص تعرضوا للتصفية؛ العديد من الأشخاص يشاهدون حساباتهم التي تقترب من الصفر وداعًا دائمًا لسوق العملات المشفرة، هذه المنطقة عالية المخاطر التي تتدهور بسرعة.

يمكن القول إن “الانهيار الكبير في 10·11” قد زاد من تفاقم السيولة المحدودة في سوق العملات المشفرة.

تتأثر الأموال الإضافية بذلك، ومن الصعب الدخول إلى سوق العملات المشفرة في المدى القصير.

تتبدل النقاط الساخنة في سوق التشفير، لكنها غالبًا ما تستمر لأقل من أسبوع

تجزئة النقاط الساخنة في السوق هي أيضًا علامة أخرى على المشاكل الداخلية.

قبل يومين، كان السوق لا يزال يتكهن بـ “نية القديسين”، ويلعب بميمات الصينية؛ خلال اليومين الماضيين، بدأ x402 بالفعل بإعادة تقديم الأطباق الباردة، مما جذب اهتمام الجميع على الإنترنت؛ ومع تقلبات السوق، يبدو أن الادخار والاستثمار أصبحا الخيار الأول لكثير من الناس.

تثير الاتجاهات الساخنة في السوق الدهشة، مما يمزق الانتباه مثل قصاصات الورق المتناثرة، مما يجعل من المستحيل تجميع صورة كاملة للسوق.

ترامب يقوم بتكرار عرض TACO ، والسوق المشفر يتعرض للتلاعب

تتمثل إحدى المشكلات الداخلية الأخرى في سوق العملات المشفرة في مجموعة من مسرحيات TACO (التسليم على طريقة ترامب) التي تم تحفيزها بعد تولي ترامب الحكم.

من حرب التعريفات التجارية التي بدأت في أبريل، إلى تأجيل سياسات التعريفات العالية في مختلف البلدان؛ من الوضع المتوتر بعض الشيء بين الصين والولايات المتحدة سابقًا، إلى لقاء قادة البلدين الآن، دائمًا ما يخرج ترامب “بكلمات صارمة”، مما يجعل السوق ترتجف وتنخفض جميعها؛ ثم يظهر مسار الأحداث المتقلب، مما يسحب الأسواق المالية وسوق التشفير من اتجاه الهبوط العميق، بل ويؤدي إلى موجة من الارتفاع الغامض ولكن الحقيقي.

سوق العملات المشفرة لا يزال يتقلب منذ أن تجاوزت BTC أعلى مستوياتها، ويرجع ذلك جزئيًا إلى ترامب وعائلته وأعضاء الدائرة المقربة منه الذين يتمتعون بنشاط كبير وتأثير هائل على السوق.

ملخص بسيط، إذا لم تكن في “الداخل”، فأنت ماكينة سحب “الداخل”.

! ccd81632-f94d-4bc3-9604-2eb8a54ac7f4.png

صورة المصدر: Odaily 星球日报 مجموعة القراء - A10 نادي السيارات الخارقة

مشاريع الاستثمار تتقدم، وقد أصبحت دائرة التشفير “حصالة نقود”

من ناحية، أدى استنزاف السرد الصناعي إلى دخول العديد من مشاريع التشفير في منافسة داخلية، مما جعلها متشابهة بشكل كبير؛ ومن ناحية أخرى، بدأت مشاريع أكثر فأكثر تعمل وفق نموذج “مشاريع إدارة الثروات”، مدعومة من مؤسسات استثمارية معروفة أو تمتلك خلفيات لامعة ودعم بيئي، لتصبح واحدة من القلائل التي تتلقى الإشادة في السوق.

قبل ذلك، زادت قيمة Circle تقريبًا 10 مرات، وحدثت موجة من إصدار العملات المستقرة، بالإضافة إلى أحداث مثل توزيع Plasma (XPL) الذي قدم عوائد كبيرة، مما جعل المزيد من الناس يضطرون للاعتقاد بأنهم مضطرون لاستخدام السيولة للحصول على عائد اقتصادي.

لم يعد سوق العملات المشفرة كما كان في السابق ساحة للتكنولوجيا والابتكار، بل أصبح يشبه بشكل متزايد “حصالة نقود” ضخمة. في صباح اليوم، ورد أن مشروع MegaETH العملاق في نظام إيثيريوم قد جمع 1 مليار دولار من خلال الطرح العام (بحد أقصى فعلي 50 مليون دولار)، مع تجاوز الاكتتاب 20 مرة.

في مثل هذه الظروف السوقية، من الطبيعي أن يكون الحد الأقصى للإيداع في المشاريع الرائدة مثل Stable قد امتلأ حتى بالـ"مخازن الماوس" (للمزيد من القراءة: “تمت تعبئة 8.25 مليار دولار من الودائع المسبقة في الجولة الأولى من Stable في ثوانٍ، هل يتم الإفراج عن 7 مليارات دولار أولاً ثم يتم نشر التغريدة؟”)، لذا ليس من المستغرب أن يصرخ الكثيرون “ليس لدي ما يكفي من المال” بينما يصرخون بألم “هذه السوق صعبة للغاية مثل الجحيم”.

الخاتمة: اعتز بالكرات التي لا تزال في الساحة، فقد تكون “محرك السوق الصاعد التالي”

أخيرًا، من وجهة نظر “العشاق الخفيين”، أود أن أقول للعديد من مشاريع التشفير ومنصات التداول، اعتزوا بالهواة الذين لا يزالون موجودين في السوق، فالمستقبل مع زيادة انتشار العملات المشفرة، سنكون نحن الذين اجتازوا عدة اختبارات في الصناعة وما زلنا على الطاولة، قلة من مقدمي السيولة.

بالطبع أود أن يكون الذين يحملون السوق الصاعدة التالية هم الشركات التي لها تاريخ طويل وتحتوي على قيمة حقيقية، هل لا زلت أعتمد عليكم؟