العمالقة يبرزون ، معركة عملة مستقرة!

إذا اعتبرنا من 2020 إلى 2022 كمرحلة “تجريبية”، ومن 2023 إلى 2024 كمرحلة “استكشافية”، فإن مشهد عملة مستقرة في عام 2025 قد دخل بالفعل مرحلة “الانطلاق الكامل”.

تجاوزت سرعة تطورها التوقعات بكثير: لقد زادت قيمة التحويلات السنوية للعملة المستقرة من 3.3 مليار دولار في عام 2018 إلى 18.4 تريليون دولار في عام 2024. لا تمثل هذه الرقم فقط تحولها من تجربة نادرة إلى العمود الفقري للمدفوعات العالمية، بل تعني أيضًا أنها قد تجاوزت حجم المعالجة السنوي للعمالقة التقليديين في المدفوعات فيزا (15.7 تريليون دولار) وماستركارد (9.8 تريليون دولار).

! image.png

مصدر الصورة: Visual Capitalist

على مدار الشهر الماضي، دفعت بعض الأحداث البارزة هذه الرواية إلى الواجهة:

• سيتي (Citi) تتعاون رسمياً مع كوين بيز (Coinbase) لتوسيع قدرة دفع الأصول الرقمية لعملائها من المؤسسات؛
• أبرمت تسعة بنوك أوروبية تحالفًا للعملة المستقرة اليورو، ومن المتوقع إصدارها في عام 2026؛

أعلنت ويسترن يونيون (Western Union) عن إطلاق عملة مستقرة بالدولار الأمريكي USDPT على سولانا في عام 2026، والتي ستصدر وتحتفظ بها Anchorage Digital Bank؛

• فيزا تكشف عن توسيع دعم تسويات أربع عملات مستقرة على أربع سلاسل جديدة؛

وعلى الصعيد الرأسمالي، أفادت مجلة فورتشن أن Mastercard تخطط للاستحواذ على شركة Zero Hash للعملات المستقرة/البنية التحتية للعملات المشفرة بمبلغ يتراوح بين 15-20 مليار دولار، وقد كانت قد دخلت في “مزايدة” مع Coinbase حول الاستحواذ على BVNK في وقت سابق.

! image.png

جمع هذه القطع يكشف عن اتجاه واضح: في سباق التنافس على الهيمنة المالية في المستقبل، لا ترغب عمالقة المالية التقليدية في التأخر، حيث تدفع بتحويل أعمالها الأساسية - من شبكات الدفع إلى التسويات عبر الحدود - إلى نظام قابل للبرمجة على السلسلة بشكل كامل.

البنك: عملة مستقرة مقابل الودائع المرمزة

عندما بدأت البنوك التقليدية في احتضان الأصول الرقمية، وجدت نفسها أمام طريقين مختلفين: عملة مستقرة و الودائع المرمزة.

! image.png

في البداية، قالت جين فريزر، الرئيسة التنفيذية لبنك سيتي، إنها تفضل الودائع المرمزة بدلاً من عملات مستقرة الشائعة في السوق. هذا لا يعني أن عملات مستقرة سيئة، ولكن لأن الودائع المرمزة أكثر “راحة” للبنوك.

• الإيداع المرمز (المسار “الداخلي” للبنك): تحب البنوك هذا لأنه في جوهره يجعل الأموال التي يحتفظ بها العملاء في البنك (الإيداعات) على شكل رموز رقمية. إنه مثل منح حسابات البنك الحالية تصريحًا رقميًا. إنه بالكامل تحت أنظار الجهات التنظيمية الحالية (مثل البنك المركزي)، مما يجعله آمنًا ومتوافقًا تمامًا، ويمكنه الاندماج بسلاسة مع النظام التقليدي لتسوية البنوك، مما يسمح للبنوك بإكمال تسويات الأموال على مدار 24 ساعة، 7 أيام في الأسبوع. بالنسبة للبنوك، هذا هو الخيار الأقل احتكاكًا والأكثر راحة من الناحية التنظيمية.

لكن مجرد امتلاك “المسار الداخلي” الخاص بالبنك ليس كافياً.

• عملة مستقرة (المسار “الخارجي” للبنك): أدركت البنوك أيضًا أنه إذا أرادت الاتصال بعالم التشفير بأسره وتلك “السلاسل العامة” الشائعة (مثل إيثريوم)، فيجب عليها استخدام عملات مستقرة. هذه العملات المستقرة تعمل كعملة عالمية في عالم التشفير.

لذلك ، فإن تحركات بنك سيتي تبدو ذكية للغاية: في حين أنه أبدى تفضيله للإيداعات المرمزة ، أعلن بسرعة عن شراكة مع Coinbase.

الهدف النهائي من السير على ساقين هو واحد فقط: بغض النظر عما إذا كانت الشبكة المالية المستقبلية تعتمد على السلسلة العامة أو على النظام المصرفي، يجب على البنوك التقليدية من خلال التحكم في هذين النوعين من “المال الرقمي” أن تستمر في كونها “مركز الثقة والتسوية” الأكثر أهمية في النظام المالي الجديد.

في أوروبا، تسعة بنوك (UniCredit، ING، Banca Sella، KBC، Danske، DekaBank، SEB، CaixaBank، Raiffeisen) تتعاون لدفع عملة مستقرة باليورو، وتأسيس شركة في هولندا، وتقديم طلب للحصول على ترخيص مؤسسة نقود إلكترونية وفقًا لـ MiCA، مع خطة لإطلاقها في أقرب وقت في النصف الثاني من عام 2026. يركز هذا التصميم على “الامتثال، احتياطي 1:1، قابل للاستخدام على السلسلة العامة”، وهدفه الواضح هو: إنشاء مسار دفع رقمي محلي في أوروبا لمواجهة تأثير عملات الدولار المستقرة في بيئة الدفع الأوروبية. من التعبير إلى الهيكل التنظيمي، هذه معركة بنية تحتية “تحت قيادة البنوك، وبمقارنة مع النظام البيئي للسلاسل العامة”.

ويسترن يونيون (Western Union): استخدام عملة مستقرة لفتح “نقطة نهاية النقد”

على عكس التركيز التقليدي لعمالقة البنوك على تحسين كفاءة “التسوية - التسديد” الداخلية، تعتبر ويسترن يونيون (Western Union) العملاقة في تحويل الأموال عبر الحدود العملة المستقرة كجزء أساسي من أعمالها - ترقية لقناة تحويل الأموال بالتجزئة عبر الحدود.

! image.png

ويسترن يونيون هي واحدة من أكبر شركات تحويل الأموال عبر الحدود في العالم، حيث تكمن قوتها الكبيرة ليس في تقنيات المالية المتقدمة، ولكن في شبكة واسعة من المكاتب المادية المنتشرة في جميع أنحاء العالم. خاصة في الدول النامية، فإنها تتحكم في “آخر كيلومتر” من تحويل الأموال من الشكل الرقمي إلى النقد الفعلي، وتعتبر شريان الحياة للعديد من المستخدمين الذين لا يمتلكون حسابات بنكية.

الهدف الاستراتيجي لوسترن يونيون واضح جدًا: تحويل العملة المستقرة إلى “الطريق السريع” لقنوات تحويل الأموال، ودمجها مع شبكة نقدية قوية لتشكيل حلقة مغلقة سلسة.

1. اختيار القناة: اختارت ويسترن يونيون التعاون مع بنك أنشوراج الرقمي لإصدار عملة مستقرة USDPT، واختارت شبكة سولانا كشبكة تشغيل لها. كان الاختيار لسولانا يعتمد على قدرتها العالية على معالجة البيانات ورسومها المنخفضة للغاية، وهو أمر بالغ الأهمية للتحويلات الصغيرة عالية التردد.
2. بناء الشبكة: أطلقت الشركة في نفس الوقت شبكة الأصول الرقمية، والهدف هو جعل العملية بأكملها حلقة مغلقة سلسة: المحفظة الخارجية → عملة مستقرة تحويل الأموال → سحب/إيداع نقدي محلي
3. تلبية احتياجات المستخدمين: بالنسبة للمستخدمين الذين يعتمدون على النقد في الدول النامية، فإن ما يهتمون به ليس “هل الأموال على البلوكشين”، ولكن ثلاثة نقاط ألم أساسية: “هل يمكن أن تصل الأموال على الفور”، “هل يمكن سحبها على الفور من نقاط الخدمة القريبة” و"هل الرسوم منخفضة؟".

هذه هي براعة ويسترن يونيون: إنها تخفي تعقيد البنية التحتية المالية وراء الكواليس، وتستفيد من مزايا الكفاءة للعملات المستقرة وسلاسل الكتل، لخدمة السيناريوهات الكثيفة النقد والتي تتقنها، مما يعزز مكانتها في سوق التحويلات العالمية.

صراع عمالقة الكارتل: المتصلون مقابل المشترين

بالمقارنة مع النظام التقليدي لتسوية البنوك وشبكة النقد الخاصة بـ ويسترن يونيون، فإن فيزا وماستركارد تتسارعان نحو دمج العملات المستقرة من منظور شبكة الدفع العالمية، لكن كلاهما اتخذ مسارًا مختلفًا:

1. فيزا: التحول إلى “جهاز توجيه تسوية متعدد السلاسل”

تبدو تصريحات واستراتيجيات فيزا أكثر فأكثر مثل “مشغل شبكة تسوية متعددة السلاسل”. في هذا العام المالي، أضافت فيزا دعم التسوية لأربع سلاسل عامة وأربع عملات مستقرة، حيث يمكن تحويل الأموال على هذه السلاسل إلى أكثر من 25 عملة قانونية.

أبرزت فيزا في تقريرها المالي أن معاملات البطاقات المرتبطة بالعملة المستقرة قد شهدت زيادة كبيرة مقارنة بالعام الماضي. وهذا يدل على أن قدرتها الأساسية تكمن في “تسهيل الاتصال”: فهي تستفيد من شبكتها الضخمة من البطاقات، لتكون بمثابة جهاز توجيه بين الحسابات البنكية التقليدية والأموال الرقمية على السلسلة، مما يسمح للبنوك والتجار والمستخدمين العاديين بإجراء تسويات عبر السلاسل بسلاسة.

2. Mastercard: الحصول على الوقت من خلال “الاستحواذ السريع”

على عكس استراتيجية “الاتصال” مع فيزا، تبدو تحركات رأس المال لماستركارد أكثر حدة ووضوحًا:

تعتزم استثمار 15-20 مليار دولار لشراء Zerohash، لإكمال سريع لقطع تقنية الخلفية في مجال العملات المستقرة/التسويات المشفرة. بعد ذلك، تم الكشف أيضاً عن أن Mastercard تتفاوض بعمق مع Coinbase لشراء BVNK، حيث يُشاع أن السعر يصل إلى 20-25 مليار دولار.

! image.png

خطة Mastercard هي: استبدال الوقت في “المسار الرئيسي للمدفوعات على السلسلة” من خلال الاستحواذ على البنية التحتية. بدلاً من البناء الداخلي المطول، يمكن من خلال الاستحواذ دمج القدرات الأساسية مثل الامتثال للحضانة، توجيه المحافظ، ربط الأموال واستردادها، وأيضًا التحكم في المخاطر على السلسلة بسرعة، ثم دفعها بسرعة إلى شبكتها العالمية من مصدري البطاقات، ومقبضي البطاقات، والتجار.

تستهدف هاتان المؤسستان منظمتي البطاقات العملة المستقرة في مكانتها الأساسية في المدفوعات المستقبلية، لكن فيزا تتفوق في الربط، بينما تميل ماستركارد إلى السيطرة السريعة على البنية التحتية.

لم تغادر المخاطر

على الرغم من أن الشركات العملاقة العالمية تتسارع في سباق العملات المستقرة، إلا أن هذا الطريق مليء بالتحديات الضخمة التي لم يتم حلها بعد. بالنسبة للبنوك ومنظمات البطاقات، فإن أكبر مشكلة ليست في التكنولوجيا نفسها، ولكن في كيفية التعامل مع هذه “العقبات” غير التقنية.

1. غزو عملة مستقرة الدولار

توسع عملة مستقرة على مستوى العالم، يت触直接 الأعصاب الأكثر حساسية لدى حكومات الدول: سيادة العملة.

تخيل أنه إذا بدأت عملة مستقرة الدولار في الهيمنة على المدفوعات اليومية في دولة صغيرة، فإن ذلك سيضعف بشكل أساسي قدرة البنك المركزي في تلك الدولة على إدارة الاقتصاد. هذه الظاهرة المعروفة باسم “رقمنة الدولار” ستثير بالتأكيد رد فعل قوي من الجهات التنظيمية المحلية.

هذا هو السبب في أن أوروبا اختارت أن تسير في طريق منضبط - إنهم يفضلون تنفيذ عملة مستقرة مرتبطة بعملتهم الوطنية (مثل اليورو) والتعاون مع اتحاد البنوك المحلية لضمان عدم فقدان السيطرة على العملة بسهولة.

2. اختبار الضغط على “الثقة”: متانة على السلسلة

لتحويل “استقرار البنوك” في المالية إلى blockchain، يجب على الجهة المصدرة وجهة التسوية أن تكون مستعدة دائمًا لمواجهة أزمات الثقة والهجمات التقنية:

• السحب والاحتياطيات: هل يمكن أن تتحمل العملة المستقرة الضغط في حالة حدوث استرداد جماعي (أي سحب)؟
• أزمة على السلسلة: يجب على المنصة أن تتحمل اختبار مجموعة من المخاطر التقنية والتشغيلية مثل نقص السيولة، وتقلب الأصول الاحتياطية، وازدحام الشبكة، وهجمات القراصنة.

3. العقبة الواقعية: مستنقع الامتثال لـ “النقد”

بالنسبة لنموذج ويسترن يونيون الذي يركز على تحويل الأموال الرقمية إلى نقد فعلي (“آخر كيلومتر”))، يجب أن يتم دمج الكفاءة العالية على السلسلة في سيناريوهات الاعتماد اليومي، ويجب أولاً تجاوز عدد كبير من العقبات القانونية: يجب على ويسترن يونيون الالتزام بمتطلبات مكافحة غسيل الأموال الصارمة (AML) في كل دولة تعمل فيها، بالإضافة إلى الالتزام باللوائح المعقدة لإدارة الصرف الأجنبي، والتقدم للحصول على تراخيص تشغيل في عدة ولايات قضائية.

لذلك، فإن إنشاء شبكة مالية رقمية عالمية يتطلب تعقيدًا أكبر بكثير في الامتثال وإدارة العمليات، مقارنةً بـ “الاتصال بعدد قليل من السلاسل” من التكامل التكنولوجي. هذه هي السبب الجذري وراء اختيار عمالقة مثل فيزا وماستركارد وسيتي “التجمع معًا” أو “إنفاق المال على عمليات الاستحواذ” - فبمفردهم، لا يمكنهم تجاوز هذه الحواجز غير التقنية الصارمة.

ختام

عند ربط أخبار هذا الشهر معًا، فإن جوهر موجة العملة المستقرة ليس انتصار معسكر التشفير، بل هو ثورة صامتة في البنية التحتية المالية. عندما تصبح “الحساب + العملة المستقرة” هي الهيكل المتوازي، يكاد المستخدم لا يشعر بعدم وجود حدود “على السلسلة / خارج السلسلة”، بل يرى فقط سرعة أعلى في الإيداع، ورسوم أقل، وتجربة أكثر استقرارًا. في هذه الحالة، تعود النتيجة إلى المتغيرات المألوفة: حجم الشبكة، منحنى الرسوم، توسيع التجار، وإدارة المخاطر وتنفيذ الامتثال. وهذا أيضاً هو السبب في أن الربع الرابع من عام 2025، ستختار المالية التقليدية عدم التفرج.

المؤلف: Bootly