USDC時価総額上昇72%遠超USDT、モルガン・スタンレー警告：テザー欧州市場が脅威にさらされている

モルガン・スタンレー（JPMorgan）のアナリストの報告によると、Circle社のUSDCステーブルコインは、オンチェーン活動と時価総額の上昇において、テザーのUSDTを著しく上回っています。今年の1月以来、USDCの時価総額は約430億USDから約740億USDに急増し、増加率は72%に達し、USDTの同期間の32%の上昇を大きく上回っています。アナリストは、この分化の主な原因はUSDCのより明確な規制枠組みと増大する機関の採用にあると考えており、一方でUSDTは欧州のMiCA規制によるデリスティングや認可の欠如といった抵抗に直面しています。

USDC 上昇の勢いが強い：機関の信頼と規制の遵守が鍵となる

モルガン・スタンレーのアナリストチームは、USDCの強力な上昇傾向が、マーケットがより透明性、コンプライアンス、及び規制保証に重点を置いたステーブルコインに傾いていることを反映していると指摘しています。

• データの比較に大きな差：本日現在、USDC の時価総額は 72% 増加し、USDT はわずか 32% 増加しました。
• 機関の好み：アナリストは、「USDC の透明な準備管理と定期的な監査は、機関投資家や規制されたエンティティの間でより信頼性を高める」と強調しました。
• MiCAが欧州市場を支援：USDCは欧州の暗号資産市場規制（MiCA）フレームワークに準拠しており、これにより競合他社との差別化が図られ、金融機関の選ばれるステーブルコインとなっています。MiCA規制は2024年7月に発効し、USDCとUSDTの間のオンチェーン流通速度の差異を加速させました。

USDT は欧州の規制の課題に直面し、USDC は統合によって優位性を占める

MiCA 規制 の実施は、無許可の USDT に重大な課題をもたらし、主要な取引所でのデリスティングを引き起こしました。それに対して、USDC は伝統的金融と新興ブロックチェーンとの深い統合から利益を得ています。

• デリスティングリスク：USDT は MiCA 認可 の欠如により、規制の導入後に主要取引所から摘牌されました。
• 支払いネットワークの統合：USDCは、Visa、Mastercard、Stripeなどの支払いネットワークとの統合を通じて上昇の原動力を得ており、これらの提携によりオンチェーン決済と商業者支払いが可能になりました。
• レイヤー1 拡張：USDC の上昇もその Solana や Base などのパブリックチェーンでの活発度の増加によるもので、これらのネットワークでは 分散型金融（DeFi） の活動が顕著に増加しました。さらに、Circle の クロスチェーン転送プロトコル（CCTP） が、USDC がホスティングブリッジに依存せずに安全にブロックチェーン間で移動できることをさらに保証しました。

新たな競争とグローバル市場の構図：Tetherの反撃とゼロサムゲーム

尽管 USDC は機関およびコンプライアンス市場で優位を占めていますが、 USDT は新興市場および取引所取引において依然として主導的地位を維持しています。

• 新興市場の主導地位：非米国市場において、Tether の USDT は依然として主要な取引ペアであり、主流のCEXで高い取引速度を維持しています。アナリストは、USDT の高い比率が非米国地域の取引所での高い利用率を示唆していると考えています。
• 未来の脅威：しかし、アナリストは警告しています。もし USDC のパターンが世界的に将来のステーブルコインの発展基準を設定した場合、USDT の米国外の取引所での支配的地位は脅かされる可能性があります。
• 競争激化：Tether は今年の年末に完全に米国 Genius法案 に準拠したステーブルコイン USAT を発売する計画です。モルガン・スタンレーのアナリストは、USAT、Hyperliquid の USDH 及び他のフィンテック発行のステーブルコインが Circle に対する競争を激化させると考えていますが、これは全体の暗号市場が著しく拡大しない限り「ゼロサムゲーム」に過ぎない可能性があります。

まとめ

USDC の時価総額の増加率は大幅に USDT を上回り、暗号市場、特に機関投資家が規制の明確さと高い透明度のステーブルコインに移行していることを明確に示しています。ヨーロッパの MiCA 規制 はこのトレンドを加速する重要な触媒となり、USDC の決済および Layer 1 統合における優位性もその地位を強化しました。USDT が新興市場で依然として一席を占めているにもかかわらず、USDC モード は今後の ステーブルコインの発展 と 機関の採用 の基準となり、準拠したステーブルコインがグローバル金融システムにおいてますます重要な役割を果たすことを示唆しています。