Tài sản tiền điện tử ngành đang bắt chước chiến lược mua lại cổ phiếu của Apple

Ngành tài sản tiền điện tử đang áp dụng các chiến lược tương tự như chiến lược mua lại cổ phiếu của công ty Apple, nhưng với nhịp độ nhanh hơn và quy mô lớn hơn. Hai nguồn thu chính trong ngành - sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn Hyperliquid và nền tảng phát hành Meme coin Pump.fun, gần như sử dụng toàn bộ doanh thu phí để mua lại đồng coin của chính mình.

Hyperliquid đã lập kỷ lục doanh thu phí 106 triệu USD vào tháng 8 năm 2025, hơn 90% được sử dụng để mua lại HYPE coin trên thị trường công khai. Pump.fun thì đã đạt doanh thu 3,38 triệu USD trong một ngày vào tháng 9 năm 2025, toàn bộ được sử dụng để mua lại PUMP coin. Mô hình mua lại này đã kéo dài hơn hai tháng.

Hành động này khiến các tài sản tiền điện tử dần dần có thuộc tính “đại diện quyền lợi của cổ đông”, điều này không phổ biến trong lĩnh vực tiền điện tử. Các dự án tiền điện tử đang cố gắng sao chép con đường thành công của “các quý tộc cổ tức” trên Phố Wall, thông qua việc phân chia tiền mặt ổn định hoặc mua lại cổ phiếu để mang lại lợi ích cho những người nắm giữ.

!7403496

Hyperliquid đạt được tỷ lệ “bù đắp lưu thông” lên tới 9% thông qua việc mua lại, vượt xa tiêu chuẩn của thị trường chứng khoán truyền thống. Nền tảng này được định vị là một sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung, kết hợp trải nghiệm mượt mà của sàn giao dịch tập trung, hoàn toàn hoạt động trên chuỗi. Đến giữa năm 2025, khối lượng giao dịch hàng tháng của nó đã vượt qua 4000 tỷ USD, chiếm khoảng 70% thị phần của thị trường hợp đồng vĩnh viễn DeFi.

!7403497

Hyperliquid mỗi ngày sử dụng hơn 90% doanh thu phí giao dịch để mua HYPE coin trên thị trường công khai. Đến nay, quỹ hỗ trợ của họ đã tích lũy nắm giữ hơn 31.61 triệu HYPE coin, tương đương khoảng 1.4 tỷ USD. Cuộc đua mua lại này đã giảm khoảng 9% lượng cung cấp HYPE đang lưu hành.

!7403498

Pump.fun đã giảm khoảng 7.5% lượng lưu hành của PUMP thông qua việc mua lại. Nền tảng này chuyển “Cơn sốt Meme coin” thành mô hình kinh doanh bền vững với phí giao dịch thấp, nhưng doanh thu của nó có tính chu kỳ rõ rệt và đối mặt với những thách thức pháp lý.

!7403499

Hiện tại, cốt lõi hỗ trợ hai nền tảng này là “sự sẵn sàng hoàn trả lợi nhuận cho cộng đồng” của chúng. Khác với Apple, chúng liên tục hoàn trả gần như 100% doanh thu cho những người nắm giữ mã thông báo mỗi ngày. Tuy nhiên, việc mua lại chỉ là “công cụ hỗ trợ giá” tối đa, một khi doanh thu giảm hoặc lượng mã thông báo được mở khóa vượt quá lượng mua lại, hiệu quả sẽ không còn.

Mô hình này có thể duy trì lâu dài hay không vẫn chưa có kết luận, nhưng nó lần đầu tiên đưa tài sản tiền điện tử gần hơn tới “cổ phiếu công ty có thể tạo ra lợi nhuận cho người nắm giữ”. Sự thành công của Hyperliquid và Pump.fun nằm ở việc chuyển đổi tiền mặt do doanh nghiệp tạo ra thành “sức mua thúc đẩy nhu cầu đối với đồng coin của mình”.

Tuy nhiên, sức mạnh của việc mua lại luôn phụ thuộc vào độ mạnh của dòng tiền phía sau. Một khi khối lượng giao dịch suy giảm, việc mua lại cũng sẽ ngừng lại. Hơn nữa, các giao thức mã hóa còn đối mặt với rủi ro “pha loãng token”, chẳng hạn như Hyperliquid sắp phải đối mặt với việc mở khóa token quy mô lớn.

!7403500

Mặc dù vậy, các nhà đầu tư vẫn nhìn thấy giá trị trong đó. Hyperliquid và Pump.fun đang cố gắng sao chép con đường thành công của Apple trong lĩnh vực mã hóa, chỉ là nhịp độ nhanh hơn, sức ảnh hưởng lớn hơn, và rủi ro cũng cao hơn.

!7403501